三大信号预警,流动性枯竭,美联储3月结束QT?
转自:华尔街见闻近期,频发而零碎的信号正在唤起市场的担忧,随着美联储悄无声息的缩表1.28万亿美元,银行的流动性水平逐渐远离舒适区。
第一个信号是回购利率的“偶尔”跳涨。
第二个信号是3月RRP或将耗尽。
第三个信号是3月救助工具BTFP将到期不续。
一方面小银行流动性的迅速萎缩,一度将SOFR-RRP利差推至2021年初以来的最高水平,小银行危机可能再度爆发。
另一方面美债市场中大量基差交易的高杠杆一旦去化,也可能导致流动性问题在金融体系中快速扩散,债市严重波动。
因而市场猜测,3月美联储将踩下QT结束键,甚至重启量化宽松。
然而,尽管流动性风险似乎都将集中于3月,但基本面却依然为锚,且金融体系也与2019年有本质区别。市场不应将降息、结束QT预期打的过满。
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