三大信号预警，流动性枯竭，美联储3月结束QT？

橘子洲头吹玉笛

　    转自：华尔街见闻　　

　　近期，频发而零碎的信号正在唤起市场的担忧，随着美联储悄无声息的缩表1.28万亿美元，银行的流动性水平逐渐远离舒适区。
　　第一个信号是回购利率的“偶尔”跳涨。
　　第二个信号是3月RRP或将耗尽。
　　第三个信号是3月救助工具BTFP将到期不续。
　　一方面小银行流动性的迅速萎缩，一度将SOFR-RRP利差推至2021年初以来的最高水平，小银行危机可能再度爆发。
　　另一方面美债市场中大量基差交易的高杠杆一旦去化，也可能导致流动性问题在金融体系中快速扩散，债市严重波动。
　　因而市场猜测，3月美联储将踩下QT结束键，甚至重启量化宽松。
　　然而，尽管流动性风险似乎都将集中于3月，但基本面却依然为锚，且金融体系也与2019年有本质区别。市场不应将降息、结束QT预期打的过满。

红一品

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王运成

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