恋恋不舍不舍 发表于 2024-12-19 06:50

观点重申:特高压布局最好的窗口期,重点推荐

【东吴电新】观点重申:特高压布局最好的窗口期,重点推荐!-241218
#24年开工低基数、25年开工加速赶进度。24年年初预期开工“5直2交”,实际仅开工“3直2交”,其中仅有“3直1交”完成了主设备招标,为25年奠定了低基数。12月大同招标,年底前【蒙西-京津冀】【疆南-川渝】有望实现核准,Q1【藏东南-粤港澳】有望实现核准,我们预计Q1有望开工2-3条特高压直流,迎来特高压建设开门红。全年来看,我们保守估计实现核准开工“4直3交”,且存在超预期的可能,25年特高压板块订单增长有望加速。
#从估值位置来看、目前是布局的最佳窗口期。10月以来受市场风格及宏观资金面的影响,板块龙头标的均有大幅的调整,平高、许继25年估值分别为16x/16x,接近历史估值底部区间,有足够的安全边际。同时板块红利属性逐渐增强,分红比例+分红次数增加已成趋势,结合央国企市值管理考核要求的进一步明确,eps增长+估值修复+分红增加,有确定的稳健收益。
#从行业催化来看,1月国网职代会预计在上旬召开,全年电网投资我们预计能够实现10%左右的增长,且年中有望持续调增至超7000亿。年底老旧设备更新文件印发,对特高压+主网+配网的设备招标需求形成有力补充;背靠背+特交变电站扩建+大火电1000kV并网外送等工程加速推进,25年特高压设备招标量有望超预期。
24年特高压受外部因素影响,开工有所滞后,但我们认为,随着“十四五”收官、“十五五”开局,为了加紧完成大基地规划的既定目标,特高压的开工建设有望加速。我们重点推荐:【平高电气】(25年利润+30%,16x)【许继电气】(25年利润+34%,16x)【中国西电】(25年利润+65%,19x)【国电南瑞】【思源电气】等,建议关注:【赛晶科技】【时代电气】【保变电气】【特变电工】【大连电瓷】等。
电网投资不及预期,特高压建设进度不及预期,竞争加剧等。

安逸安逸 发表于 2024-12-19 07:55

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