李志林：“秋抢”行情需观念更新 并非牛市才有大行情

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李志林：“秋抢”行情需观念更新 并非牛市才有大行情


    李志林：“秋抢”行情需观念更新 并非牛市才有大行情
    上周末发表的《为何说“秋抢”行情一定会出现》一文，被周末几十家网站和众多微信群转载，顿时，“秋抢”一词成了沉闷市场的最强音，本周从3183-3391点，大涨了6.53%，创出股灾后的最大周涨幅。表明经历了罕见深重的三轮股灾后，发动“秋抢”行情，已是大势所趋、人心所向、势至所致、理之必然。
    作者：李志林，现任华东师范大学企业与经济发展研究所所长,博士、教授

    迄今，“秋抢”行情才进行了8天。我认为，要把握“秋抢”行情更大的成果，关键在于观念更新。

    1,   3300多点不算高位


     每年的“秋抢”行情，核心在于“抢”。一旦探明底部，指数上涨就会很快。今年尤然。转眼间，当很多人还没从股灾中惊醒过来时，指数就从2850点涨到了3391点。

    于是，很多人又产生了畏高心理，动辄用60分钟线、30分钟线的“顶背离”来判断大盘要跳水，忙不迭杀跌，自己吓唬自己。

    但是，3300多点并不高。殊不知，今年元旦后的第一天，上证指数收盘就是3350点现等于是回到元旦后的起始点，将行情走势重新做一遍。

    期间，GDP增长了7%，上市公司业绩普遍增长10%左右，而10个月的股市投资却是负收益。

    再说，7月9日国家队救市的第一个大底就是3373点，第二个大底是3537点。

    如此一比，现3391点仍算是处于底部区域。在完成了清除导致股灾的罪魁祸首——配资盘之后，对目前指数不值得恐高。

    2,  要适应成交量新常态


    看惯了上半年1.5万亿日成交均量，甚至2.3万亿爆量，许多人对7000-8000亿的日成交量，总感觉量太小，担心量价不配合，反弹走不高。这也是按老眼光看问题。

    因为，经过4个月的清查场外配资，已经有2万多亿的场外配资盘被驱逐出股市。场内融资也从2.37万亿减少到9600亿，进入合理范围，使现在的7000-8000亿成交量显得更为真实。

    从目前存量保证金有2.3万亿来看，7000多亿的日成交量，也已占了三分之一，颇具持续性。

    再对比港股美股。港股一天成交量才500亿人民币，美股一天才4000亿人民币，何况人家还是T+0交易。相比之下，A股的7000——8000亿算是很大的成交量，已经让全球股市惊诧不已。

    再说，国庆长假后，石化双雄、银行、保险、券商、有色、地产等大盘股均几乎没有涨，并且是缩量，都是中小盘中低价成长股在轮番激情表演，市场呈现的是结构性行情，因而，大盘不可能放出很大的量。

    如此看来，有7000-8000亿的成交量已经很不容易了，比过往每天1万多亿，更能给投资者以实在感、踏实感、安全感。也许，今后，这种成交量将成为股市的新常态，人们必须尽早适应。

    3,  右侧交易很容易引发大盘剧烈震荡


    纵观25年股市，每次走出大底部，大机构和股市高手们总是做左侧交易。在股市连连下跌、人气涣散、成交极度萎缩时，大机构总是施展折磨术，反复震荡筑底、磨底，逼心态不好的投资者空仓过节，在底部将筹码割出来。如本次就在3000-3250点区间横盘了六周，在市场一片看坏的情况下，让左侧交易的投资者成功地完成了建仓。

    而期间的市场主流舆论则是：“还有最后一跌，要到2500点”、“耐心持币，多看少动”、“待3256点箱顶冲破做右侧交易不迟”。

    国庆长假后，股市大涨6天，很多人天天在等跳水，却愿望落空。直到本周四，在3256点箱顶上方连续收盘3天，坚持做右侧交易的投资者才奋不顾身的追涨抢盘，导致周四大盘大涨75点、成交8257亿，周五大涨53点、成交9943亿，并导致盘中反复出现宽幅震荡。

    正是由于右侧交易者的激进追涨行为，才推动了了“秋抢”行情的上涨加速，引发了获利盘和解套盘的抛售。又因右侧交易者的追涨的持股成本较高，迫使他们心有余悸，不得不频繁做短线。

    这样，就造成了日后的“秋抢”行情不可能是一马平川，而必然是一波三折、进二退一、艰难曲折的前行。必须留意的是，当大盘连续大涨多日，或接近震荡箱顶时，右侧交易者随时都会对“秋抢”行情造成较强的杀伤力。

    因而，“秋抢”行情不像春生行情那样，可以一路捂股至春收阶段，而应把握箱型震荡规律，勤做波段，应追跌杀涨，及时了结，把胜利成果拿到手。

    4,  并非牛市才有大行情


    许多在股灾后空仓了几个月、迟迟不愿进场的投资者，一个重要理由是：只有等到牛市，才会有大行情，而现在仍然在年线3506点之下，处于熊市，还是不能进场。

    在我看来，拘泥于牛市和熊市的分界，实际的操作意义并不大。中国股市更多的情况是多头市场与空头市场之别，分界线就是五周均线。一旦从顶部有效失守五周均线，就应减磅操作，直至离场。反之，一旦从底部有效收复了五周均线3天，就应大胆介入重仓持股。如本周一3183点附近，就是这样的最佳买入点。

    再说，无论是熊市，还是大盘仍受压五周均线，股市也未必没有局部的大行情。例如，创业板就提前于大盘两周启动、中小板提前于大盘一周启动，相当一批题材股从2850-3256点，上证指数仅涨了14%的情况下，相当一批个股涨幅却有50%-100%。持有以上海本地股为主的投资者，在4184——3537点、4006——2850点两轮股灾中，非但毫发无损，反而挽回了第一轮股灾中被抹掉的大部分盈利。

    可见，是否征服年线3506点，并非是能否参与大行情的依据。恰恰相反，当收复3506点年线后大胆冲进去，说不定正好吃到一次深幅调整。相比之下，在3300多点选好个股及时进场，为时未晚。

    5,  “秋抢”仍然要轻指数重个股


    近期，许多人的关注点一直在“秋抢”行情能涨多高？是3400点？还是3500点？甚至3800点、4200点？

    我认为，猜指数没有多大的价值。

    因为，现在3391点的指数，虽然与7月9日救市大底3373点相仿，但对应的2700多只股票的内涵已经大相异趣。

    例如，中石油从13.11元变成了8.95元，跌32%；中石化从7.18元变成了5.21元，跌27.44%；建行从7.43元变成了5.46元，跌27%；工行从5.88元变成了4.50元，跌24%；中信证券从25.5元变成了15.89元，跌38%；中国人寿从35.9元变成了27.15元，跌25%；中国平安从41.43元变成了32.77元，跌21%。

    然而，大牛股锦江投资却从10.05元变成了46.97元，涨幅达4.67倍；龙头股份从7.86元变成了25.64元，涨幅达3.26倍；上海本地股的涨幅均达有1-2倍。

    可以说，同样指数下，个股的股价已变得面目全非，大盘蓝筹股全面贬值，将上涨空间让给了中小盘高成长股，以填平了指数。所以，过度地关注指数，很可能犯刻舟求剑的错误。

    根据我25年的股市实践，并认真研究了国外股市的经验，得出的结论是：任何股市中，涨幅最大、机会最多、抗跌能力最强、盈利倍数最高、市场魅力最永恒的个股，是具有外生成长性题材的购并重组股。

    过去一两年里，我根据国家战略和最新政策取向，反复呼吁人们重视上海国资改革概念股的价值、资产重组股，以及具有长久爆发力的真正的上海迪斯尼概念股。可惜不被人们接受，甚至认为没有花头，更热衷于融资去追创业板的高价股。结果，两头落空。

    在本轮2850-3391点的反弹中，涨幅最大的是上海国资改革概念股、迪斯尼概念股和其他资产重组股，本周四、五，它们终于露出真容。可以肯定的是，随后的“秋抢”行情中，仍将是这类股连连涨停、大放异彩，跑赢大盘，给人们带来改革红利和重组红利。

    而对于那些仍然停留在上半年大幅炒作时的题材、仅具内生成长性的个股，尤其是高价股，应当多一份清醒，其反弹空间有限，到了密集成交区，随时有被反套的风险。因为这轮反弹毕竟是“秋抢”，外面的人和套在里面的人，谁都想“抢”。

    我不敢预测“秋抢”行情的指数高度，还是沿袭箱型震荡理论。

    根据中国股市的2-5-8演进规律，在2800-3200点箱体震荡完成后，现进入3200-3500点箱体震荡。待这个箱体震荡完成后，尤其是在3537点第二个就是底部收复后，再去研究能否3500-3800点震荡箱体的可能性，根据量价关系，走一步看一步。

    秋抢行情最大的有利条件是，长期压制股市上涨的股指期货做空功能已基本被废了，所有的投资者，要想在股市获利，只有通过个股做多一途！

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