中国一个喷嚏之后的全球投资新格局

自命万手哥

[中国一个喷嚏之后的全球投资新格局]自中国今年打了经济趋缓的喷嚏后，担心全球跟着感冒的说法便不断冒出。

花旗银行最新看法指出，有关中国带动的全球衰退风险正不断提高。但也有研究机构认为，中国经济成长已趋于稳定，更预估未来几个月内就可能出现反弹。

花旗全球策略师Mark Schofield 指出，中国经济成长趋缓已是普遍共识，但不排除中国经济「硬着陆」的可能性。按照这项假设，若中国发生衰退，很可能会蔓延至新兴市场，包括如今已饱受衰退之苦的巴西、俄罗斯等国。

但他认为，若上述情况发生，已开发国家在相对应的政策支持下，应该可以幸免于难，但并不含商品出口国在内。

花旗更预估，中国今年全年经济成长率为6.8%，但实际经济成长恐仅有4% 左右，至2016 年则会再降到6.3%。报告中也提到，中国会持续在经济结构调整中挣扎，Schofield 更预言中国内部经济转型可能让其经济连续三年增长缓慢。

凯投宏观(Capital Economics) 则是相对看好中国经济，尽管今年6-8 月中国股市曾剧烈震荡，但该公司在上周报告中指出：“全球经济并未因此跌落悬崖”，当中写道：“自今年年初以来，中国经济成长的真实速率已趋于稳定(在较低水准上)”，并大胆预估未来几个月内可能出现反弹。

新兴市场开始回升了吗？

于美联储近期加息的可能性减小，新兴市场资产价格在过去两周已经有了惊人的回升。

现在，交易者想问：这会不会是新兴市场回升的开始？抑或只是一个暂时的修正(correction)？

诸如马来西亚林吉特、印尼卢比和巴西雷亚尔等货币汇率在9月下旬均跌至记录新低，但是上周，这些货币的汇率已经回升至全年的最高点。本月截至目前，这三种货币的汇率分别上升了4.8%、8%和2.9%。


iShares MSCI Emerging MarketsETF走势

图注：

横轴：2月15日、4月15日、6月15日、8月15日、10月15日

纵轴：40美元、35美元

iShares MSCI Emerging Markets ETF在跌至自8月金融危机以来的最低水平之后回升了10.1%。巴西圣保罗证券交易所股市指数本月截至目前上升了4.4%，有望录得自4月以来的第一次月度升势。

一些策略师认为，在急剧下跌使得这些市场不堪重负之后，它们早就应该回升了。

纽约梅隆银行(BNY Mellon)的货币策略师尼尔·梅勒称：“我们正在新兴市场货币上看到的显然是一波空头回补反弹。”

梅勒表示，现在的美联储基金期货显示，美联储在明年3月之前加息的可能性不大，美元有进一步贬值的余地。

美联储会在2015年加息的预期是美元2014年7月开始升值的主要推手。尽管过去在加息周期开始后不久，美元趋向贬值，但是美联储加息是会使美元升值的，至少在理论上来说是这样，因为投资者投资到美国的资产上将会获得更高的回报。

同样，美联储更紧的货币政策与其它主要央行形成鲜明对比，即日本央行和欧洲央行，这两家央行正在实施极宽松的货币政策。

然而尽管疲弱的美国经济数据最近已经给新兴市场资产带来曙光，但是美国经济正在放缓的迹象应该给新兴市场的向好带来一个根本性的问题。

法国农业信贷银行(Crédit Agricole)的全球货币策略师马克·麦考密克称：“如果世界最大的经济体增长正在放缓，或者你看到了这个经济体增长减速的迹象，风险市场不应该继续走高。”

中国则是另一个风险来源。美国东部时间周日晚上，中国将会发布第三季度国民生产总值的数据。

中国经济的放缓会使新兴市场货币汇率再次下跌，因为中国是新兴市场中许多经济体的工业产品与农产品进口国，这些经济体对华依赖度较高。

经济学家预估，中国第三季度的经济增长为6.8%。

中国只是经济增长放缓的国家之一：经济放缓的迹象已经在美国、欧洲和其他地方引发忧虑。

布朗兄弟哈里曼(Brown Brothers Harriman)货币策略部门全球主管马克·钱德勒表示：“全球经济增长的放缓将会持续一段时间。”

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学习了，谢谢楼主分享

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