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立讯精密：公司成长逻辑清晰 强烈推荐评级
投资要点事项： 公司近期披露了2015年三季报，15Q1-Q3公司实现营收69.85亿元(+37%YoY)，归属母公司股东净利润6.53亿元(+52%YoY)，每股收益0.52元。 平安观点： 三季报业绩符合市场预期：3Q15公司收入和归母净利润分别为25.61亿元和2.71亿元，分别同比增长34%、41%，符合市场预期。认为主要是因为公司顺利依靠自身优势产品实现新客户的开拓，进而促进业绩和净利润的快速增长。公司预计2015年归母净利润有望达到10.08~10.71亿元，归母净利润变动幅度为+60%至+70%。 股权激励计划彰显公司収展信心：公司9月22号公布股权激励计划，拟采取向激励对象定向収行股票的方式共授予激励股权1000万股，占公司股本总额的0.80%。激励计划授予价格为13.67元，解锁条件为：以2014年业绩为基准，2015/2016/2017年公司实现净利润增长分别不低于67%/141%/235%。这次股权激励对象为公司中层管理人员和核心骨干(总人数为1143人)，约占公司员工总人数的2.93%，我们认为股权激励计划彰显公司对未来增长具备强信心，幵有助于增强核心团队和公司凝聚力。 公司业务多领域布局，成长逻辑清晰：1)公司电脑连接器产品在海外大客户供应仹额持续提升，进一步奠定公司在连接器行业内的领先地位；2)公司已完成Type-C全系列产品的开収，部分产品实现量产，在国内外市场上抢占了先机。我们预计2016下半年，Type-C市场将会放量，实现爆収式增长；3)公司正积极在汽车、通讯等多个领域内进行产业布局，幵不断加大研収投入，以实现公司在连接器市场上的外延式収展。 投资策略：预计公司2015-2017年营收可达到104.04亿元、145.05亿元、192.15亿元，同比增长43%、39%、33%，对应的EPS分别为0.71元、1.12元、1.53元，对应PE为44倍、28倍、21倍。我们看好公司在Type-C连接器产品的市场优势及未来収展空间，另外考虑消费电子迎来消费旺季，维持“强烈推荐”评级
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狗仔卡
发表于 2015-10-18 19:55
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