资金加速调仓换股 大金融洼地效应显著

东方悠然

保险

　　净利润持续环比上升个股涨幅不太明显

　　基本面良好，政策加以力挺，保险行业被众多分析师所看好。而今年以来，保险行业明显滞涨，随着大盘震荡蓄势，资金开始加速调仓换股，保险股有望获得资金关注。有分析人士认为，从估值水平来看，保险板块目前依然具有显著优势，且涨幅并不显著；其次，在降息及股债市表现良好的双重作用下，保险产品吸引力持续提升，保费收入增幅有持续超预期可能；最后，从销售产品构成上看，注重价值成长的思路对应着传统保障型产品的占比增加，而险企新业务价值也有望在未来3至5年内持续保持高速增长增速。

　　行业基本面来看，招商证券(22.29, -0.19, -0.85%)分析师李文兵认为，在经历了2011-2013年调整之后，我国寿险新业务价值增长逐渐恢复到20%以上的较高水准。由于我国货币将持续宽松，我们预计银行理财产品收益率下行将使寿险产品相对吸引力大大增强，下一轮寿险产品将对银行理财产品形成替代。对于财险业，虽然保费增速出现放缓的趋势，我们依然认为行业保费增速依然可以维持在10%以上；我们预计优秀的上市财险公司的综合成本率将维持在98%左右，优秀的上市财险公司的净资产收益率在2015-2017年有望维持在18%左右的优秀水平。

　　从三季报来看，长江证券(12.73, -0.28, -2.15%)分析师刘俊预期保险板块权益风险有序释放，同时四季度业绩环比将有回升。从权益配置来看，三季末上市险企浮盈占净资产比重-0.2%-4%，市场下跌风险有序释放，综合考虑保费、投资和其他因素，保险四季度净利润环比或将回升。

　　监管部门积极创先，行业整体政策支持力度较高，长期看好保险行业的发展。东兴证券(28.13, -1.08, -3.70%)分析师齐瑞娟表示，短期来看经济处于降息宽松周期，保险固定收益类资产的投资收益率有下行的趋势，权益类市场震荡不稳，权益类资产投资难度进一步加大。从业绩方面来看，受益于前期市场高涨，上市险企投资收益已实现增长，险企NBV(账面净值)全年大概率高速增长，但长期高速增长承压，建议关注积极拓展新区域和新产品的低估值标的，关注顺序为中国平安(35.04, -0.27, -0.76%)、中国人寿(28.21, -0.06, -0.21%)、新华保险(47.66, -0.63, -1.30%)和中国太保(27.08, 0.04, 0.15%)。

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