金融创新政策陆续推出 板块优势明显

东方原子

银行

　　金融创新政策陆续推出 板块优势明显

　　利率市场化改革大背景下，金融创新政策会陆续推出，银行差异化竞争逐步显现。作为A股“双低”低市净率和低市盈率的行业，未来仍有可观上升空间。有分析人士表示，今年以来银行板块累计收益全市场垫底。可以说，今年以来，银行是唯一一个没有出现显著上涨的行业，估值仍处低位，在其他板块大幅上涨估值高企之后，银行板块的比较优势已非常明显。

　　虽然业绩增速明显放缓，但业内人士对银行取得相对收益的观点并未发生改变。可以看到，2015年上市银行整体累计利润同比增速继续下行，增速较之前有所放缓。对于银行股业绩增速放缓，有行业人士认为，大型银行在整体增速基数较低的背景下，利润放缓反而更加明显。在新常态叠加利率市场化背景下，市场对于银行业绩和资产质量的担忧预期相当充分。而随着政策进入宽松周期、管理层推出地方政府债务置换计划、加速推进资产证券化，银行体系蕴藏的风险开始逐步释放出清，银行股估值有望进入持续修复的通道。

　　下半年银行业利好因素主要包括五个方面。华融证券分析师赵莎莎认为，第一是社会融资成本下降，地方债置换额度进一步增加，政府托底房地产市场意愿明朗，有效缓解银行资产质量压力；第二是降准预期，以及PSL、MLF等信贷投放工具的灵活使用让我们维持了资金市场流动性相对充裕的判断；第三是交通银行(6.68, -0.06, -0.89%)混合所有制改革方案终于落地，银行板块混改概念不断发酵；第四是银行继续深化部分业务板块的事业部制或子公司化改革，不仅有利于风险的隔离，还将进一步提升该业务的市场竞争力；第五是经济进入新常态，利率市场化改革也将完成，传统息差收入走入困境。监管环境趋松，鼓励混业竞争。大型商业银行通过混业经营增收提效的同时，也为银行板块估值向上打开空间。

　　平安证券[微博]分析师励雅敏认为，经济底线预期的抬升叠加财政基建持续发力将缓解市场对银行资产质量压力的担忧，临近年底利率持续下行也将使银行股息收益率吸引力提升，IPO重启带动增量资金入场，银行股相对低估值之价值更易体现。个股方面，除平安银行(12.55, 0.05, 0.40%)以外，推荐南京银行(18.29, -0.14, -0.76%)、浦发银行(18.47, 0.57,3.18%)和兴业银行(16.43, 0.11, 0.67%)。

　　潜力股精选

　　南京银行(601009)1-9月净利润增长最高的银行

　　公司延续了上半年的高增长，前三季度业绩好于预期。群益证券分析师郑春明分析指出，公司具备较好的成长性，且短期内显著受惠于特色化的资产结构，是值得投资的银行标的。公司公布的优先股方案来看，优先股发行募集资金总额为人民币49亿元，将全部用于补充其他一级资本，加上6月底公司刚刚完成的80亿元非公开增发，预计将有效提升公司的资本充足率，也部分缓解了市场关于公司资产扩张过快的担忧。

　　浦发银行(600000)关注金融改革进程

　　公司作为上海市政府在国企改革过程中着重打造的地区性银行系金控集团，行业人士继续看好公司综合金融业务能力的提升和效率的改善。中银国际证券分析师魏涛认为，公司与上海信托的协同效应以及上海自贸区有利的金融改革政策或将成为主要催化剂。对上海信托的收购已于2015年10月23日获监管层批准。作为上海国资委[微博]旗下最大的银行金控平台，潜在国企改革的进一步动作，注入上海国际集团其他金融资产或员工持股计划都将成为催化剂。

　　平安银行(000001)汇金增持公司4.25%股份

　　公司前三季度的业绩符合市场预期。收入上利息收入继续呈现由规模和定价驱动的高增长态势。兴业证券(12.01, -0.35, -2.83%)分析师吴畏指出，公司目前清晰的战略以及两行整合带来的红利正在逐步释放。市场因素方面，证金及汇金本报告期共计增持了公司约4.25%的股份。平安银行未来仍然是上市银行中成长性第一梯队的标的，公司目前的估值水平也反映了市场对其成长性的预期，不确定性主要在于资产质量是否会继续超预期波动。

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王者之道

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