2015投资总结：永不过时的教诲

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2015投资总结：永不过时的教诲
　　“在稳定上升的市场中，随性的投资者通常能够获利，并对股票产生错误的认知。最后遇到像1921年、1932年、1938年和1942年达到顶峰后的衰退，当年的出色收益都清零，因为他们在行情好的时候没有计划捕捉并锁定利润。
　　在上升市中，没有经验的投资者也能取得远远超过平均的不错收益，因为他们常常选择高波动性的股票。正如每位分析师所知，低价股、小公司的股票和拥有大量负债和优先股的公司的股票最可能快速上涨。要挑出在大多数股票上涨时肯定能跑赢市场平均的股票只需花费几分钟。但如果市场下跌，这些股票也会经历重挫。”
　　以上文字节选自“约翰.邓普顿”《1945年致投资者的备忘录》，邓普顿被称为100年来最成功的且最负盛名的职业投资者之一，他还是一位杰出的慈善家，1987年英国女王因其多年来为慈善事业做出的贡献授予其爵位。《福布斯》杂志盛赞他为“全球投资鼻祖”。
　　据约翰爵士发送上述文字至今已70年，假如我们把第二行的文字换做“最后遇到像2015年6月达到顶峰后的衰退，当年的出色收益都清零……”也毫无违和之感。历史不会简单重复，但总是押着相同的韵脚。这段陈年的教诲仍然熠熠闪光，永不过时!
　　2015年即将结束。
　　2015年毫无疑问会是A股历史上浓墨重彩的一笔。指数和个股都经历了疯狂过山车似的行情。而走势背后的人性，更是经历了疯狂过山车的颠簸。
　　这一年发生了前所未有的流动性股灾，闪电式崩塌的市场引得国家队动用高达2万亿资金救市。如同以往的任何一次牛市一样，尘埃落定之时，对很多投资者来说，其实没有牛市反而更好。没有牛市我们就能少看到一些投资者因投资股市轻生的事件、没有牛市我们就能少看到一些因投资股市家庭破裂的事件。没有牛市也许大多数投资者根本不会进场，在原有的工作上兢兢业业，努力向上。
　　但一切没有如果，一年赚5倍的如过江之鲫，5年赚一倍的凤毛麟角。而这一切不管牛熊几番轮回，都不会改变。
　　时至年末，总结年度投资历程成文至此。
　　2 总数据
　　2014年12月至2015年11月结束，净值增长至1.575，同期指数涨幅26.35%。
　　2014年12月份至2015年2月份，账户跑输指数较多，3月份至6月份逐步缩小差距，6月份顶峰之后，指数大幅下挫，账户回撤远小于指数回撤。至年终，账户大幅跑赢指数。
　　3 逐月收益对比
　　2015年12月至2014年11月，共计12个月份中：
　　账户共计8个月录得正收益，指数共计7个月录得正收益;作为股灾开始的6月份，账户仍录得正收益。
　　账户净值截止4月底为1.5826，11月底为1.5750。本年度主要获利 阶段分布在前4个月，3月份和4月份分别录得21.68%、26.83%的收益。
　　账户净值峰值出现在6月份为1.7490，随后的股灾使得净值回撤，虽回撤远小于指数，但仍吞噬了4月份之后的利润，使得年终净值与今年4月底净值持平。但回撤比例并不大。
　　究其原因，得益于5月份开始整体投资策略转向“防御”，6月份股灾之前由于各个指数均已实现估值回归，且中小创呈现较大高估，创业板估值水平一度达到100多倍(台湾1990年大崩盘时市场估值也不过如此)。股灾之前一直持有的低估值股票也不再便宜，遂大幅降低仓位至5成左右。实践了邓普顿所讲的“捕捉并锁定利润”。
　　4投资策略的部分失误
　　“关于市场，我讲下自己的看法。 市场上相当多的声音认为政府救市不利，纷纷当起了国务院参事，给李总理出起主意来了。 而我认为并非如此。
　　1、从今天中国平安多空对轰的盘口来看，市场确实存在战略做空的主力，且埋伏已久，看准了 配资盘踩踏这个风险(我们投资备忘录也多次提及此风险)，并借此风险强势做空获利。其实这无 可厚非，这说明空军确实有水平，且本来这就是个靠手艺吃饭的场所。所以我不怨任何做空势力。
　　2、知己知彼百战不殆，既然情势已知，那么就很好判断了。今天的平安封住涨停，就是国家队最好的示威。 我认为，周日看起来有些突兀的央行无限流通性的大杀器，目前看起来很大可能是政府层面已经 知道了我们所不知道的信息(比如数据，他们可以获得)并采取的行动。而这个行动其实已经足够了。 券商1200亿的资金和股民希望的降印花税，这些都太实在了。而“实”就让空军有了着力点，所以实就是虚。 而央行的无限流动才是真正的虚为实的大招，是类似空城计的非空城计。空军主力不明虚实，自不敢再肆虐。
　　3、至于国家队为什么不强攻?我认为并非不能，而是不必，此时若是强攻，必然导致指数暴涨，暴涨的同时 大量原来的多头必然加入卖出的行列，无形间就倒戈成了空军。所以强攻反而不利战事扭转。
　　4、贪婪不仅是做多者的死敌，也会是做空者的死敌。这里只要稳住，空军无利可图，自然会慢慢退却， 股票，再怎么跌也是股权，股权是有价的，而空头期权不交割就不值钱，拖的久了被国家队打围歼，反会亏的更厉害。 想清楚了这些，便再次平静下来。 后市策略开始转向较积极的反攻策略，计划或动用融资30%的资金。
　　总之，稳住账户，打好解放战争，争取在不远的时间将账户资产恢复至前期高点。 我们站在价值这边，而央行站在我们这边，价值必胜!”
　　时隔半年，我仍然记得7月9号当天集合竞价即全线跌停时进场扫货的情景，也依然记得信用账户仓位至130%时心都颤了。也依然记得邓普顿爵士最喜欢的格言“绝望最甚时便是投资之时”!
　　持仓曲线与沪深300指数走势对比，4月份下旬之前仓位较多时间均为满仓，一度达到150%的仓位，4月下旬后开始大幅减仓，5月份转为防御策略后仓位维持在40%-80%之间波动，7月9号仓位增加至130%。
　　但回顾起来其实并未压倒性的“打赢解放战争”，7月9号满仓甚至加杠杆后，当天收盘即减掉了部分仓位，后续的反弹中也是一路涨一路扔(从上面折线图也可以观察到)。面对这前所未有的股灾，还是未能坚定持有底部扫货仓位的信心。
　　同时，让我更加意识到，真正决定投资结果的并非技术、技巧、方法性的东西。而是基于内心的“勇气、耐心、秩序”以及一以贯之的执行。
　　经过股灾的磨练，2016年的投资策略将会更加成熟。

glacierrr

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只要你踏入股市这个大门，就要用一生来学习