【每日收评】防不胜防 A股大反弹之后或遇债券降杠杆危机

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2日讯：周二大盘迎来强势反弹，沪深两市早盘平开之后便展开单边上扬走势，午后大盘则处于正常波动范围之内。而题材股今日表现异常突出，创业板再度出现大涨收出三连阳。但两市成交量依然较小，反弹力度还有待观察。近期日内出现单边走势较为多见，接近春节假期，市场存量资金引发波动有限，故节前震荡概率较大。

截至收盘，沪指涨2.29%报2750.45点，深成指涨3.10%报9610.93点，创业板涨4.14%报2075.29点。两市合计成交4032亿，上个交易日成交额为3704亿。沪股通净流入1.11亿。

观察盘面，今日大盘的反弹势头较为强劲，早盘小幅低开之后开启猛攻势头。而今日的领军者依然是题材股，昨日题材股受到蓝筹拖累，但今日蓝筹表现较为稳定，题材股则带领创业板大幅上涨。虽然午后并未继续扩大涨幅，但尾盘个股出现抢筹现象。市场热情有所回升，金融IC、网络安全、国产软件、云计算等板块出现大幅上涨，个股掀起涨停潮。

创业板三连阳，3角度体现是常人气回升

1.随着今日的大幅反弹，两市共有122只个股涨停，一只个股跌停，仅22只个股下跌。近期大盘持续调整，涨多跌少的行情少有发生。前个交易日的反弹亦未出现如此火爆行情，故大盘今日表现体现市场热情回升。

2.创业板出现三连阳，昨日创业板指就体现出异常强势的走势，尾盘几乎翻红。而今日反弹创业板一马当先，早盘涨近5%。市场中题材股的爆发方能带动市场热情，而题材股持续的爆发在一定程度上确定了反弹势头。但明日创业板将来到套牢盘密集区域，故明日能否延续反弹势头非常关键，需要注意规避风险。

3.热点板块回暖，妖股回归提振市场

题材板块全线反弹，可以视为超跌反弹。但虚拟现实板块的再度发力则体现出较强的赚钱效应。市场能否走强关键是有持续热点，而虚拟现实是近期的市场热点，今日再度爆发说明人气快速回升。加之中毅达带领众妖股回归，市场热情在今日集中爆发。

短暂的温暖刚过，风险或再度来临

收盘之后，彭博表示，中国央行将控制银行委外规模，并将控制债券投资的杠杆比例。

大行、股份行多通过信托计划、基金通道的形式进行产品合作，约定(独立帐户)固定收益率，券商对收益率水平进行衡量来决定是否承接。地方银行的委外多以投顾的形式参与，交易发生在银行自己的系统内，券商发出买卖指令指导银行自己操作。目前，资金委外模式被银行普遍接受，五大行、股份行(除平安)、大量城商行、农商行均涉及此类业务。从潜在规模上看，理论上数十万亿的银行理财、自营投资资金都有可能流向委外。

委外业务的起源于近年来城商行和农商行的理财、自营资金规模加速增长，但由于这些银行自身投资团队成长无法匹配，委托投资就成为一条重要的资产配置渠道。2015年，由于信用风险暴露叠加流动性充裕，大量资金追逐少量优质资产，“资产荒”袭来，股份制银行甚至大型国有商业银行也加入了委外行列。

分析可知，委外模式是债市公认风险点之外的风险所在，理财和银行自营大量将资金委外，试图将业绩压力转移，但在这一过程中，杠杆和信用风险偏好其实往往得到了放大。

分析认为，控制债券市场风险，也就是说降债券市场的杠杆将会导致债券下跌。据交易员称，今天上午10点后，5年期和10年期国债期货开始走低，全天大跌0.21%，0.39%。而债券价格的下降会导致利率的上升，所以钱存银行这样无风险投资将会具备极大吸引力。资产流出债市以及股市目前仅仅是个预期，但对于处于弱势的大盘而言则会造成较大的影响。加之之前票据风波，小钱荒来袭，对于近期连续收出地量的A股而言是雪上加霜。

随后中国社会科学院金融所及社会科学文献出版社共同发布《金融蓝皮书：中国金融发展报告(2016)》。《报告》指出，随着中国利率市场化和中国金融体制改革的推进，蓝皮书认为中国人民银行在未来几年逐步下调存款准备金率将成为常态。

利空之后，国家立马出现安抚人心，反斥未来利率上升可能性，但短期利率上涨依旧存可能性。

总体分析认为，今日收盘之后爆出利空消息，但市场并未提前反应。走势与利空消息较为矛盾，而明日市场低开概率较大，但从市场情绪来看，存在进一步冲高的可能。

财联社

lxwen2016

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epanggong87160

谢谢老师分享

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好好学习天天向上