交易哲学

redtiger

交易哲学简而言之有“市场正确论”、“市场错误论”

　　如果认为市场永远是对的，那么就要跟随市场趋势；如果认为市场是错的，也就是认为市场大概率是不均衡的，均衡只是小概率，那么其实就是在猜测拐点。市场是错的=做拐点，市场是对的=做趋势，这是逻辑出发点。

　　我的交易哲学是“市场永远是错的”，我只需要在市场出大错的时候介入，等到市场回归正常便离开。简而言之：“市场正常，我观望；市场扭曲，我介入”，其实质是抓住市场扭曲机会，去猜拐点。

　　做拐点，首先要寻找拐点出现的依据，这一依据我用背离、用期现结合、用扭曲、用速率下降去衡量。其中的关键是要找到：其一，定性的偏离依据，这是基本面的问题；其二，定量的度量参照，这是技术面的测量。

　　仔细研究会发现，为何亏损还有人愿意进口，因为人民币在升值，因为有融资的需求，进口亏损就是融资成本。那么，这个极限在哪里？

　　价值5万元的物品，进口亏损4000元，是不是已经到了极限？如果到了极限，那就应该买国内抛国外，俗称反套；如果进口亏损很小，是不是应该买国外抛国内，俗称正套。这是对基本面背离和扭曲的识别。

　　长期大额亏损不可能，而长期小亏损乃至盈利在高融资利率的情况下也不可能，也许进口亏损在1000-2500元左右是常态，所以扭曲实际上会发生在这个区间之外。比如今年在内外盘机会方面，3月开始的铜期货的反向套利就是超级机会。当时由于国内债券违约新闻的冲击，导致融资类各项业务普遍受到关注，而铜也走出了少见的在下跌过程中比价收窄的行情，上海/伦敦比价最低时只有6.79，当时进口一吨铜要亏损4000元以上。这是非常确定性的好机会，也是所谓的拐点特征集于一身的标的。

　　这里的拐点特征有几个：第一，比价的下跌一般依赖于上涨，主要因为国内是铜进口多，因此当铜整体开始上涨，总是国外涨得多，国内涨得少，但这次相反；第二，现货铜升水非常高，换言之国内期货价格跌，而现货与期货出现背离，且有拉大的趋势；第三，进口亏损4000元/吨的情况，上次出现是2012年4月末，当时沪铜在58000元/吨附近，这次是在45000元/吨，这说明扭曲的力度更大；第四，市场对于融资铜的误解和误读太多，甚至很多外行也大谈融资铜爆仓。种种迹象实际上在提醒，上海/伦敦比价走到这个地步，其实只是投机力量的扭曲，所以应该坚决介入。

　　假如在6.85的比价介入，而后一直持续到今年6月份平仓，三个月的时间，半仓操作也会有20%以上的整体盈利。这几乎是可以躺着挣钱的一个头寸。对应到6月中旬，沪铜的贴水逐步收窄，而比价也相对恢复正常，同时人民币也重新回归升值步调，因此可了结头寸。

果果豆豆菜

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laojiang

谢谢分享，学习了。

天悦小散

心理障碍是无法应付心理压力

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