东土科技：深耕工业互联网

七里屿

    公司是工业以太网交换机细分市场龙头，工业以太网对总线技术的替代是大趋势，有望持续拉动细分市场需求。同时，公司积极探索工业互联网领域创新，全新理念打造的“工业控制服务器”未来有望颠覆传统工业控制架构，值得期待。“中国制造2025”的基础是工业生态的互联互通，公司作为工业互联网基础设施实践者，无疑将得到更好的发展契机。

　　受益军民融合国家战略，军品收入有望快速增长

　　军民融合发展上升为国家战略，扶持政策不断出台彰显国家坚定推进军民融合的决心。公司近年积极在军工领域布局，目前军品业务已经成为公司重要发展业务线，公司布局围绕军队通信互联关键环节展开，军用通信网络建设是未来中国C4ISR体系基础，市场需求有望持续提升。考虑公司已经度过了在军工领域的预热期，预计公司军品收入有望进入放量期。

　　外延并购路线清晰，重视产品技术融合

　　公司近年外延并购活跃，但路线清晰，均围绕工业互联网和军用通讯体系建设两条主线展开。外延标的选择并不盲目为了增厚利润，更加注重与自身产品、技术的融合，彰显公司管理层在外延方面的稳健和严谨。l15-17年业绩分别为0.13元/股、0.31元/股、0.41元/股预计公司15-17年净利润增速分别为199.87%、152.38%、28.89%，对应PE分别为123、52、40。首次覆盖给予“谨慎增持”评级。

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jinkok

量学博大精深啊啊啊