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基本结论
参照日本机器人产业发展历程,我们认为中国机器人产业开始跨入全面普及期,有以下四个特征 1)产业高速发展,随着市场培育完成和下游需求激活,仍将保持年均25%以上的高增速。(2)形成了完整的产业规划体系,行业发展由政策导向开始转向市场导向。(3)已初步形成完整的机器人产业链,并出现与下游需求相匹配的产业集群。(4)由量的增长开始转变为质的增长,未来2-3年内是产业整合和洗牌期。
中国工业机器人产业面临更沉重的竞争压力:内部超前规划,重复建设现象严重,泡沫浮现;企业普遍核心技术缺失,面临空心化和边缘化;外部国际企业深化布局,欲打造全产业链本土化,抓住产业和新兴产业的机会。同时也具备良好的发展机遇:人口结构转变和传统产业升级带来的庞大需求;机器人使用密度处于低位,潜在空间巨大;丰富的人力资本储备。
从产业链来看,上游核心零部件控制器和伺服电机已初步形成自主配套能力,同时具备资金、技术和人才的运动控制背景上市公司如汇川技术、机器人、埃斯顿等未来有突破的机会,减速机大格局短期难以改变。中游本体价格下行,国内外差距大,本体成熟的标志在于有足够的稳定性,适应大规模用于汽车等自动化生产线,按目前趋势国内本体短期内难以实现。走差异化路线发挥国内优势如AGV是突破口。下游系统集成汽车产业外资整体占优,国内局部突破,从焊装线开始出现进口替代;3C产业是蓝海市场,未来3-5年是最后窗口期。汽车和3C产业5-10年内有望出现50亿级的系统集成商。
我们认为未来10年内三大趋势将促进机器人的智能化和普及化,关注蕴含的投资机会:通用软件平台(操作系统)、人机协作、机器视觉和深度学习。有望在未来3-5年内爆发,给行业带来颠覆性的影响。此外,随着智能化的发展,传感器将会变得越来越重要。
新三板公司中,我们判断工业机器人行业中由于国内零部件和通用关节型本体企业的真正崛起尚需时日,因此中短期看好系统集成领域。我们认为技术和工艺能力突出,管理和执行到位,并深耕细分行业的企业会率先成长起来。新三板上重点关注的公司为:江苏北人、上海君屹、德马科技、顺达智能、拓斯达。同时我们认为随着市场竞争的进一步加剧,行业内的并购整合将更加频繁,提醒关注相关的投资机会。 |
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发表于 2016-4-7 18:50
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