3000点以下现低吸良机 六条主线勾画年报投资路线图

七里屿

近日，大盘围绕[color=#000 !important]3000点附近蓄势整理。分析人士普遍认为，回踩是为了更好的上攻，下蹲仍是进场布局的良机。随着年报披露密集期的来临，业绩好，高成长、不缺钱、重研发、受扶持的优质龙头公司成为主流资金追逐的热点。据《证券日报》市场研究中心统计显示，截至昨日，沪深两市共有1409家公司披露了2015年财务报告。今日本版特以专题报道的形式，从营业收入三连增、库存周转率加快、研发投入资金增加、现金流较充沛、三费金额下降、政府财政补贴加大等6个角度，对已公布年报的上市公司进行系统梳理，并挖掘相关龙头股的投资价值，供广大投资者布局参考。

　　高成长▲▲▲

560家公司营业收入实现三连增

　　据《证券日报》市场研究中心统计显示，截至昨日，两市已披露2015年年报1409份，其中有849家公司2015年度营业收入实现同比增长，560家公司更是实现营业收入三连增，显示出较强的成长性。

　　对此，分析人士表示，营业收入是企业取得利润的重要保障，同时体现了企业的主要经营成果，是评判一家上市公司发展潜力的重要指标。营业收入的连续同比增长，既保证了企业再生产顺利进行，也更为直观地反映出企业的成长能力较高。在当前年报披露密集期，这类公司尤为值得关注。

　　从上述560家公司2015年度营业收入同比增长幅度来看，有19家公司营业收入实现同比翻番，其中，[color=rgb(0, 0, 0) !important]当代东方(2100.74%)、[color=rgb(0, 0, 0) !important]同花顺(442.91%)、[color=rgb(0, 0, 0) !important]东方财富(359.59%)3家公司营业收入同比增长幅度居前，此外，[color=rgb(0, 0, 0) !important]东旭光电(190.50%)、[color=rgb(0, 0, 0) !important]东方证券(180.65%)、[color=rgb(0, 0, 0) !important]珈伟股份(179.69%)、[color=rgb(0, 0, 0) !important]国轩高科(170.67%)、[color=rgb(0, 0, 0) !important]光大证券(151.02%)、[color=rgb(0, 0, 0) !important]广发证券(149.70%)、[color=rgb(0, 0, 0) !important]国金证券(147.95%)、[color=rgb(0, 0, 0) !important]永利股份(132.58%)、[color=rgb(0, 0, 0) !important]西南证券(131.22%)、[color=rgb(0, 0, 0) !important]招商证券(129.87%)、[color=rgb(0, 0, 0) !important]久其软件(119.38%)等11家公司营业收入也实现同比大幅增长。

　　而从行业分布来看，医药生物(71家)、计算机(46家)、电子(45家)、化工(40家)、电气设备(39家)、机械设备(35家)等六大申万一级行业营业收入三连增的公司数量居前，均超过30家。而从占比来看，[color=rgb(0, 0, 0) !important]银行(100.00%)、非银金融(71.88%)、医药生物(61.74%)、计算机(58.97%)、传媒(57.58%)、建筑装饰(53.66%)、电子(52.33%)、电气设备(50.00%)等8个申万一级行业中，营业收入三连增公司占已披露年报公司总数比例均达到或超过五成。

　　综合来看，非银金融、医药生物、银行等成为营业收入三连增公司最为集中的行业。值得一提的是，在19家2015年度营业收入同比翻番的公司中，非银[color=rgb(0, 0, 0) !important]金融行业更是独揽10个席位，显示出极强的成长性。而对于非银金融板块的投资机会，首创证券表示，券商领域，考虑到当前市场流动性趋向宽松，处于估值底部的券商板块或将迎来较好的投资时机，建议关注具有估值和业绩双重优势的[color=rgb(0, 0, 0) !important]中信证券和[color=rgb(0, 0, 0) !important]广发证券。[color=rgb(0, 0, 0) !important]保险细分板块方面，[color=rgb(0, 0, 0) !important]华泰证券表示，目前保险股市净率徘徊在1倍左右，仍处于低位，结合行业的发展潜力和各险企的转型与创新来看，保险行业的基本面将形成强烈支撑，估值修复空间大，对行业继续维持增持评级。重点推荐[color=rgb(0, 0, 0) !important]中国太保、[color=rgb(0, 0, 0) !important]新华保险、[color=rgb(0, 0, 0) !important]中国人寿、[color=rgb(0, 0, 0) !important]中国平安。

　　通过进一步梳理发现，有60家公司营业收入在满足三连增的同时，增长幅度也逐年提升且2015年归属于母公司净利润实现同比增长。从业绩的角度来看，上述60家公司中，当代东方(20013.02%)、同花顺(1483.35%)、东方财富(1015.45%)、[color=rgb(0, 0, 0) !important]海翔药业(865.24%)、光大证券(269.70%)、[color=rgb(0, 0, 0) !important]时代新材(256.91%)、东方证券(212.82%)等公司业绩同比增长均在200%以上。市场表现方面，这60只个股中有18只个股月内实现逆市上涨，其中，[color=rgb(0, 0, 0) !important]雅百特(27.59%)、[color=rgb(0, 0, 0) !important]金雷风电(15.15%)、[color=rgb(0, 0, 0) !important]游族网络(12.36%)3只个股累计涨幅均超过10%；而[color=rgb(0, 0, 0) !important]万润科技、国金证券、[color=rgb(0, 0, 0) !important]华宇软件、[color=rgb(0, 0, 0) !important]人福医药、东方证券、[color=rgb(0, 0, 0) !important]新文化等个股月内表现相对较弱，累计跌幅均在5%以上。

　　周转快▲▲▲

　　近四成公司存货周转率同比增长

　　据《证券日报》市场研究中心统计显示，在已披露2015年年报的1409家公司中，有556家公司存货周转率实现同比增长，占比39.46%。

　　分析人士表示，存货周转率是一家企业存货周转快慢的直观体现，因此，该比率的提升将为企业带来更充足的现金流，更有力地保障了企业的顺利经营。

　　具体来看，在已披露年报的公司中，有29家公司存货周转率同比增幅超过100%，其中，[color=rgb(0, 0, 0) !important]锦龙股份(11904.42%)、[color=rgb(0, 0, 0) !important]万家文化(4158.02%)、[color=rgb(0, 0, 0) !important]凯撒旅游(788.82%)、[color=rgb(0, 0, 0) !important]人民同泰(616.86%)、[color=rgb(0, 0, 0) !important]明家联合(569.50%)、[color=rgb(0, 0, 0) !important]市北高新(373.90%)、[color=rgb(0, 0, 0) !important]三七互娱(363.73%)、[color=rgb(0, 0, 0) !important]中安消(334.60%)、[color=rgb(0, 0, 0) !important]高升控股(324.24%)等公司该[color=#000 !important]利率同比增长均超过300%。通过梳理发现，上述周转率较高的公司普遍库存净额较低，例如，锦龙股份2015年存货净额仅为0.13万元，万家文化存货净额也不足百万元。

　　那么在高库存公司中，又有哪些标的存货周转率获得较大提升呢？据统计显示，在存货周转率实现同比增长的公司中，有128家公司报告期末存货净额达到10亿元以上，在这些公司中，市北高新(373.90%)、[color=rgb(0, 0, 0) !important]世荣兆业(144.95%)、[color=rgb(0, 0, 0) !important]美好集团(110.76%)、[color=rgb(0, 0, 0) !important]栖霞建设(110.31%)等公司存货周转率均实现大幅提升，2015年度存货周转率分别为0.25次、0.29次、0.27次、0.52次。此外，[color=rgb(0, 0, 0) !important]陆家嘴(89.49%)、[color=rgb(0, 0, 0) !important]城投控股(87.92%)、[color=rgb(0, 0, 0) !important]科达股份(81.65%)、[color=rgb(0, 0, 0) !important]匹凸匹(80.95%)、[color=rgb(0, 0, 0) !important]金风科技(70.13%)等公司存货周转率同比增长幅度也均在70%以上。

　　而从市场表现来看，上述库存周转加快的公司在4月份以来整体也获得较好的市场表现，据统计显示，上述128只个股中月内有52只个股实现逆市上涨，其中，[color=rgb(0, 0, 0) !important]中信国安(16.20%)、[color=rgb(0, 0, 0) !important]东南网架(13.98%)、*[color=rgb(0, 0, 0) !important]ST中企(10.20%)等个股涨幅超过10%，[color=rgb(0, 0, 0) !important]国电南自(8.98%)、[color=rgb(0, 0, 0) !important]数源科技(7.82%)、[color=rgb(0, 0, 0) !important]天汽模(7.56%)、[color=rgb(0, 0, 0) !important]江河集团(7.08%)、[color=rgb(0, 0, 0) !important]哈药股份(6.84%)、[color=rgb(0, 0, 0) !important]宋都股份(6.74%)、[color=rgb(0, 0, 0) !important]九鼎投资(6.12%)等个股累计涨幅也均在6%以上。

　　从行业属性来看，这556家库存周转率提升的公司主要集中在化工(49家)、机械设备(44家)、[color=rgb(0, 0, 0) !important]房地产(41家)、[color=rgb(0, 0, 0) !important]公用事业(36家)、电气设备(35家)、医药生物(35家)、计算机(33家)、电子(32家)等8个申万一级行业中；而从占行业已披露年报公司总数比例来看，房地产(56.94%)、通信(54.84%)、公用事业(52.94%)、休闲服务(50.00%)等四行业该比例均达到或超过50%，在28个申万一级行业中居前。

　　事实上，近年来房地产行业去库存已成为供给侧结构性改革的重要任务之一，而研究机构也普遍认为，在去库存的大趋势下，房地产板块也迎来较好的投资机遇。其中，中投证券表示，目前，去库存整体基调并未改发，沈阳、西昌、江西、南阳等城市继续放宽购房条件促农民买房。上海、深圳等过热城市调控政策对板块的影响前期已有所消化。加上外部环境友善，为4月份板块估值持续修复提供契机，精选个股有望获得超额收益。建议持续关注[color=rgb(0, 0, 0) !important]国企改革亮点不断的：[color=rgb(0, 0, 0) !important]上实发展、[color=rgb(0, 0, 0) !important]天健集团、[color=rgb(0, 0, 0) !important]中航地产、[color=rgb(0, 0, 0) !important]京投银泰、[color=rgb(0, 0, 0) !important]外高桥、[color=rgb(0, 0, 0) !important]张江高科。受益政策宽松低估值的：[color=rgb(0, 0, 0) !important]招商蛇口、[color=rgb(0, 0, 0) !important]华夏幸福、[color=rgb(0, 0, 0) !important]泛海控股、[color=rgb(0, 0, 0) !important]福星股份、[color=rgb(0, 0, 0) !important]保利地产、[color=rgb(0, 0, 0) !important]金融街；首付贷利空逐步消除，受益行业回暖的：[color=rgb(0, 0, 0) !important]世联行。

竹心

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