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4 月 21 日，[color=rgb(0, 0, 0) !important]顺络电子公告《 2016 一季度报告》，报告期内公司实现营业收入 3.36 亿元，同比增长 28.48%，实现归母净利 0.76 亿元，同比增长 59.15%。同时公司预告上半年净利润同比增幅 40%-60%。 事件评论 公司 2016 取得开门红，营收和归母净利均实现高增长，上半年高增速预期彰显公司信心。我们认为公司今年业绩爆发源于产品升级和新业务的不断推进，公司完成了从单个电感元器件制造到如 LTCC 微波器件等模组类产品供应的转变，从单体价值到销售量均实现飞跃。 被动器件大机遇下的国产替代先锋。 从本币贬值到上游大宗原材料普跌，从工艺逐步追赶到下游多领域需求全面释放，今年是被动器件企业发展的黄金时期。公司凭风借力，依靠科技研发创新，跻身世界一流， 0201、 01005 精密电感打破村田垄断，随着公司中高端元器件品类逐步打开，在质量保障下凭借价格优势将全面替代以村田为首的日系厂商。 高增速领域新产品快速放量。 今年公司指纹识别陶瓷材料、 NFC 天线、军工电子元器件等产品将呈现全面开花，以 OPPO、 vivo 为主要客户，指纹识别陶瓷盖板出货量在数千万部以上，后续看好陶瓷后盖产品的放量；受益 Apple Pay 等移动支付潮流，公司 NFC 产品销量可观，铁氧体磁片核心技术奠定行业领导地位；国防信息化和国产化下，公司军工业务快速放量，未来 2-3 年内将保持爆发预期，军工产品高毛利属性对利润贡献显着。 模组+传感器+充电桩全面渗透新能源汽车。 公司向博世、大陆等全球顶尖汽车零部件厂商供应元器件模组和传感器类产品，单车价值由原先的百元级别上升至千元级别，今明两年即是业绩爆发的起始。此外公司无线充电线圈和新型电子变压器技术国内领先，在未来消费电子和充电桩应用广泛。 汽车电子业务未来高增长，器件利润远高于手机，上下游关系较为稳定，进入后将享受高壁垒+高利润的长期增长红利。 公司业绩高增长确定，董事长等管理层持股比例逐渐加重，业务多点开花将持续，成长性将愈发明显。因此我们维持对公司的推荐评级，上调 16-18 年 EPS 至 0.55、 0.81、 1.16 元。 风险提示：下游市场需求不及预期
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发表于 2016-4-24 23:29
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