一大批智能汽车将登台亮相北京车展开幕活动

吾道问道

4月25日，一大批智能汽车将登台亮相北京车展开幕活动。业内人士预计，完全自动驾驶乐观预测应在2030年前后才会实现。



　　据人民日报4月25日报道，“智能汽车与传统汽车相比是一场革命。”上汽集团副总裁兼上汽乘用车公司总经理王晓秋认为，汽车智能化的第一步是变成智能空间；第二步是实现电动化以及完全自动驾驶，届时汽车行业的生态和商业模式都将发生本质改变。而完全自动驾驶，离不开城市智能交通体系以及5G高速网络，乐观预测应在2030年前后才会实现。

　　据悉，国家发展改革委、工信部多次表态，将为具备条件的互联网企业发放纯电动车生产牌照。不过，3年以上纯电动乘用车研发基础，15辆样车，具有专业研发团队和整车正向研发能力，掌握整车控制系统、动力电池系统、整车集成和整车轻量化方面的核心技术以及相应的试验验证能力，这些硬性要求，互联网企业很难短期内实现。

　　业内人士也普遍认为，作为2016年全球规模最大的行业盛会，北京车展有望受到全球瞩目，国产汽车产业有望受到业界更多关注。国内政策力挺新能源汽车，国际科技巨头则频频加码无人驾驶，在此背景下，新能源汽车整车制造、互联网汽车、无人驾驶等技术有望成为本届车展的焦点。

　　长江证券表示，站在目前时间点依然看好无人驾驶和后市场两大主线。2016年是无人驾驶的元年，全球主要国家无论从法规层面还是企业层面均在积极推动无人驾驶全产业链的发展，未来催化剂也将会持续不断，4月25日北京车展便是一个亮点。

　　中银国际表示，智能汽车是2016年汽车行业的战略发展方向，行业催化剂层出不穷。在智能汽车领域，乐视、百度等国内巨头实力强劲，通过布局智能汽车挑战传统车企，意图实现“弯道超车”，国内智能汽车产业将迎来高速发展的黄金时期。今年产业界会持续不断推出新的无人驾驶车型、重量级的核心部件，以及重大展览会有持续刺激点出现，智能汽车全年不缺催化事件。2016年是智能汽车发展元年，战略性看好今年智能汽车的投资机会，智能汽车标的选择上，更偏向于无人驾驶及驾驶员辅助方向，车联网方向尚需要时日等待。

　　目前A股上市公司中，智能汽车概念股主要有长安汽车、比亚迪、中原内配、金固股份、亚太股份等。

　　受益股解析>>>

　　比亚迪：利好接踵而至

　　新能源汽车专用号牌出台，利好乘用车。4 月18 日，公安部就新能源汽车专用号牌征求意见。新号牌增加专用标识，主题鲜明、样式新颖，批量上路有助于营造社会绿色出行理念，培育个人消费市场，加速消费渗透。

　　比亚迪元上市，产品阵容领先优势扩大。4 月11 日，比亚迪发布首款小型SUV 元，外观动感、配备丰富，起步价5.99 万元，新能源版本双模版动力、科技较同级别竞争车型优势明显，预计稳态月销量过万，其中双模版2000台。2016 年，公司产品阵容空前强大，远超竞争车企，电池产能达10Gwh，预计全年销量翻番至12 万辆。

　　中标纯电公交大单，带动业绩大幅增长。4 月12 日，比亚迪中标深圳东部公交3024 辆纯电动公交客车，中标金额18.1 亿元。随着杭州、大连等地工厂产能陆续释放，预计2016 全年纯电公交销量一万台，带动业绩大幅增长。

　　北京车展发布秦100，智能配置大升级。4 月25 日，比亚迪将于北京车展发布新版秦100，纯电里程高达100 公里，突破增加智能模块、大尺寸中控液晶屏、车联网生态系统、ACC 自适应巡航，强化领先地位。

　　盈利预测与投资建议。比亚迪绿色、智能的品牌形象不断强化，是汽车新科技核心标的。预计2016-2018 年EPS 分别为1.93、2.97、3.94 元，对应2016年4 月18 日收盘价PE 分别为31.0、20.2、15.2 倍。参考A 股新能源汽车及智能驾驶相关标的，2015-2016 年综合可比公司平均动态PE 为69 倍、50倍。给予公司2016 年动态PE 为42 倍，目标价81 元。“买入”评级。

　　风险提示。系统性风险。新车上市销量不达预期。(海通证券)

　　长安汽车：自主扭亏为盈，长安福特仍是最大增长点

　　公司发布2015年报：全年实现销售收入667.7亿元，同比增长26.2%；归属于上市公司股东的净利润99.5 亿元，同比增长31.6%；每股收益2.13 元。拟每10 股派现金6.40 元(含税).SUV 销量持续增长，促使公司2015 年自主品牌业务扭亏为盈，但业绩增长最大贡献仍是长安福特，其它合资公司中仅有长安马自达实现不错业绩增长，而长安铃木由盈转亏，长安标致雪铁龙亏损扩大。2016 年公司业绩增长动力将仍然依赖长安福特，尤其是后者SUV 车型的销量增长，此外江铃控股也将贡献一定增量，而其它主要合资企业难有增长。2016 年底购置税减半政策期满，若后续无刺激政策出台，乘用车行业利润增长或有一定压力，我们预计公司2016-2018 年每股收益分别为2.65 元、2.39 元和2.33 元，给予2017 年8 倍市盈率，合理目标价下调至19.10 元，评级由买入下调至谨慎买入。

　　支撑评级的要点

　　自主品牌扭亏为盈贡献大，业绩增长最大贡献仍是长安福特。2015 年公司净利润较2014 年增加了近24 亿元，其中来自长安福特业绩贡献增量有15 亿元，另外的增量来自自主品牌扭亏为盈和长安马自达，而长安铃木由盈转亏，长安标致雪铁龙亏损扩大。

　　2016年增长仍较大依赖于长安福特，自主业务和江铃控股或带来超预期。在多款热销SUV 车型推动下，长安福特2016 年业绩仍将有较大增长。自主品牌SUV 有望再接再厉，持续增长，推动自主品牌业务盈利规模扩大。江铃控股下属的陆风SUV 取得不错的销量增长，有望给公司贡献不错的业绩增量。

　　评级面临的主要风险

　　1)市场竞争加剧，销量和利润率下滑；2)原材料及人工成本大幅上涨。

　　估值

　　2016 年底购置税减半政策期满，若后续无刺激政策出台，乘用车行业利润增长或有一定压力，我们预计2016-2018 年公司每股收益分别为2.65元、2.39 元和2.33 元，给予2017 年8 倍市盈率，目标价由21.60 元下调至19.10 元，评级由买入下调至谨慎买入。(中银国际证券)

　　中原内配：主业稳健增长，战略转型预期强烈

　　事件：

　　公司发布年报： 2015 年实现营业收入 11.04 亿元，同比增长 1.89%； 实现归母净利润 1.93 亿元，同比增长 6.52%，扣非后归母净利润 1.75 亿元，同比增长 11.02%； 对应基本每股收益 0.33 元，每 10 股派发现金红利 1 元(含税)，不以公积金转增股本， 符合我们预期。

　　点评：

　　加快拓展国外市场和强化成本控制， 净利润稳步提升

　　1)在商用车整体市场下滑情况下， 公司营收仍能保持较为平稳的增长， 归母净利润增速高于营收 4.63 个百分点，同进，毛利率达 36.42%，相较 2014年提升 0.62 个百分点。 我们认为，公司净利润稳步提升主要得益于两个因素：一是国外市场的顺利开拓和人民币对美元的贬值， 2015 年国外业务营收同比增长 4.66%， 占总营收比重达 49.91%， 同时国外业务毛利率达 36.94%，高于国内 1.35 个百分点，带动了综合毛利率的提升； 二是原材料价格下降、自动化和精益生产的有序推进、强化成本控制等在一定程度上降低了营业成本。2)随着经济企稳回升和房地产等投资的回暖，商用车(尤其是重卡和工程机械)需求有望复苏，有利于保障公司业绩的稳定提升。

　　加强创新和寻求转型，提升发展空间

　　1)主业方面， 公司提出： 一是坚持“专业化，国际化”发展目标，以高、精、尖的气缸套产品为主，推进产品模块化供货；二是加速与英国 GKN 公司战略合作。 2)在多元化发展方面， 公司积极实施外延扩张，一是成立智能装备公司，布局智能装备制造和服务；二是成立鼎锐科技公司，布局机械加工工具的研发和生产；三是参股灵动飞扬公司，布局汽车安全驾驶和智能驾驶领域。年报进一步提出深入挖掘军工、新能源、智能制造、高端装备制造、汽车后市场等高新技术领域和新兴行业，延伸产业链，并推进战略性重点项目的研发及产业化。 3) 在上述基础上， 公司提出 2016 年发展目标， 彰显信心：一是气缸套产销量不低于 4360 万只(同比增长 7.5%)； 二是营收和归母净利润均同比增长 0%—15%。 综上，我们认为，在主业保持稳定增长前提下，未来公司外延性扩张发展值得期待。

　　维持“增持”评级

　　我们认为，公司作为全球气缸套龙头企业，主业稳健扎实，同时战略转型意图强烈，建议持续关注。 我们微调盈利预测： 预计 2016-18 年公司实现营业收入 11.88/13.20/14.40 亿元 ， 同比增长 8/11/9% ， 实现归母净利润2.11/2.38/2.62 亿元，同比增长 10/13/10%，对应 EPS 分别为 0.36/0.41/0.45元/股，维持“增持”评级不变。

　　风险提示

　　外延业务拓展不及预期； 期间费用增长超预期；原材料价格波动风险。(渤海证券)

　　亚太股份：主业向合资渗透稳增长 智能驾驶发展超预期

　　公司今日公告指出： 1) 轮毂电机驱动底盘技术改造项目获得国家补助资金6,818 万元； 2)非公开发行股票获得证监会受理； 3) 前后制动器被确定为一汽大众 Audi X55、 NCS NF 和 A-MAIN-SUV 车型的配套供应商。

　　顺应电动化智能化趋势， 向市场提供“智能驾驶+轮毂电机底盘模块系统”集成产品。 公司“年产 15 万套新能源汽车轮毂电机驱动底盘技术改造项目”获得国家产业转型升级项目(增强制造业核心竞争力) 2016 年中央预算内投资计划补助资金 6,818 万元。 轮毂电机可实现多种驱动方式和适用于多种类型的新能源汽车，省去传动系统， 颠覆传统汽车的驱动方式和底盘系统，是新能源汽车转向和制动的最佳选择。 公司通过参股 Elaphe， 锁定先进轮毂电机技术，结合自身在汽车底盘制造方面的经验和智能驾驶领域的全面布局，未来有望打造“智能驾驶+轮毂电机底盘模块系统”集成产品。

　　募投项目加快智能化电动化布局，智能驾驶龙头凸显。 公司拟定增 22 亿元，主要投资于智能汽车和新能源汽车领域。公司掌握 ABS、 EPB、 ESC 等汽车制动电控核心技术，通过与参股公司(前向启创+智波科技+苏州安智)合作，成功开发出主动安全模块 AEB、 ACC 等 ADAS 核心功能，并与奇瑞、北汽、东风和合众汽车多家汽车企业达成智能驾驶产品合作协议，产业进展超预期，有望优先享受智能驾驶带来的行业红利。

　　公司制动器由自主向合资品牌渗透，带动公司业绩稳定增长。 公司近日被确定为一汽大众 Audi X55、 A-MAIN-SUV 前制动盘和 Audi X55、 NCS NF 和A-MAIN-SUV 后制动盘产品的批量配套供应商，配套比例为 80%。受益于小排量乘用车购置税减半政策和公司“ 400 万套盘式制动器项目”落地，公司制动器凭借成本优势，不断由自主向合资品牌渗透，抢占外资和合资品牌汽车制动系统的市场份额，带动公司业绩实现稳定增长。

　　投资建议

　　公司作为制动系统龙头，传统主业稳定增长，并通过“前向启创+智波科技+钛马信息+苏州安智”全面布局智能网联汽车，构建完善的“控制算法+环境感知+车联网+系统集成”智能汽车产业生态圈，是目前市场上智能汽车布局最完善的标的。公司收购整合资源能力强大，产品开发落地速度较快，在智能驾驶产品领域占得先机，有望快速占领市场， 未来发展看好。预估 16-17年 EPS 分别为 0.25、 0.31 元， 维持“买入”评级。

　　风险： 智能驾驶产品产业化推进速度待观察， 原材料成本上升。(国金证券)

灯下黑

谢谢楼主分享。