收评：黑色“高台跳水” 双焦“欲跌还休”

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今日盘中，在铁矿、热卷、螺纹的下跌带动之下，“绝代双焦”终于也有所有所松动，其他前期跟随上涨的品种，今天也跟随黑色大幅回调，截至收盘热卷、铁矿收于跌停，焦煤、焦炭顽强收红，螺纹下跌3.8%，金属跌幅其次，能化、农产品涨跌互现。

　　行情由涨转跌背后，一方面有监管层加强监管的作用，另一方面也因为行情短期涨幅过大，存在技术回调压力有关。

　　防止过度投机 监管层加强监管措施

　　近期，商品期货的异常表现促使监管机构出手，为火热的市场“降温”。上期所、大商所、郑商所三大期交所连续出手，上调商品交易手续费，或调整交易保证金及涨跌停板幅度。

　　市场人士认为，针对近期部分商品期货价格波动较大、交易量增长较快、市场换手率过高而出现过度投机势头，除传统的市场化的扩大涨跌停板、提高最低交易保证金等举措外，交易所通过提高交易过热品种手续费、取消对当日开平仓手续费优惠等举措，无疑将进一步增加短线交易成本，能够相对精确地为相关品种降温、抑制过度投机势头。从此次大商所扩大手续费标准调整的品种范围看，既有对前期部分过热品种监管的进一步加码，也有对新近交易趋于热络品种的及早防范，也利于防范部分资金转移至新的品种进行短炒。

　　这位人士进一步表示，近期三大期交所采取的相关举措已收到一定成效，但最终仍需市场检验。当前交易所监管力度的持续加大、毫不放松，体现了交易所从大局出发，坚决抑制过度投机、守住风险底线的决心，因此如果市场过度投机势头仍然不减或复起，不排除交易所会进一步采取更为严厉的监管措施。

　　市场人士看空 黑色疲态显现

　　尽管中国商品期货连日暴涨、天量成交，但分析师警告称，中国大宗商品价格的上涨已过头，这种涨势在一定程度上是受到资金大幅增加所推动的。

　　惠誉表示，钢材价格上涨得益于固定资产投资活动因低基数而呈现季节性升温，同时，螺纹钢涨势被钢材期货市场投机性交易增加所放大。

　　高盛则对中国铁矿石发出警告，称该市场投机“最叫人担心”。中国固定资产投资增长形势下出现的钢铁提前增产（在政府加以限制之前）和矿山生产中断有助于解释铁矿石价格何以会大幅上涨，但是最让我们担心的铁矿石价格驱动因素是中国期货市场日益增加的投机交易。

　　高盛说，大连商品交易所铁矿石成交量与去年同期相比飙升逾400%，但产量只是略有下降。从成交量上看，过去一个月中也曾有两天期货成交量高出中国2015年的全年实际铁矿石进口量（9.5亿吨）的情况。

　　生意社分析师何杭生认为：“涨幅是脱离基本面的，前两周的涨势是基本面支撑的，而上周则是资金炒作的。本周开始短期的回调，则是获利出场的信号。”

　　现货供应趋紧 双焦欲跌还休

　　据中信期货数据，26日旭阳再度上调50元/吨，山西焦煤预计近期也将上调50元/吨左右。山西省限产政策执行较为到位，焦煤供应普遍较为紧张，对双焦价格有明显的拉动作用，需求端，虽短期钢价已出现调整，但考虑到钢厂利润驱使下开工仍将维持高位，进而对原料绝对量需求有所增加。从基本面上看，煤焦供应仍处趋紧，主要矛盾是煤源紧张，当前尚未看到煤焦供应缓解的局面。

　　现货的供应趋紧使得双焦走势仍然强于铁矿，螺纹，后期走势或仍有分歧。

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