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业绩总结： 2016年第一季度公司实现营收4.2亿元，同比增加59.2%；归属于[color=#000 !important]上市公司股东的净利润8966万元， 同比增长280%。公司预计2016年H1归属于上市公司股东的净利润为1.8-2.2亿，同比增长160-210%。 业绩增长符合预期， 看好全年业绩表现。 公司 2016年第一季度业绩表现靓丽，主要由于环保沸石材料等产品放量推动营业收入大幅增长，以及成本费用的减少。受益于欧美实施汽车尾气强制排放标准和下游混晶厂商订单的外包，公司环保沸石材料和液晶显示材料订单量较 15年同期增加，且一季度综合毛[color=#000 !important]利率提升4个百分点至38.2%，发展势头良好。此外，公司财务费用率较15年同期下降1.3个百分点，管理费用率下降3.4个百分点， 致使销售净[color=#000 !important]利率上升12.3个百分点至21.2%，盈利能力显着提高。 我们认为较高的订单量有望持续，看好公司全年业绩表现。 沸石产能陆续投产， 提供增长动力。 公司现有的沸石环保材料 850吨产能已处于满负荷生产状态，募投的沸石材料二期首批 1500 吨扩建项目目前已处于试车阶段， 有望于 2016 年上半年投产。 同时二期项目将应用范围从欧六柴油重卡向更广阔的欧VI、欧V、国V柴油车尾气处理以及 MTO和石油炼制催化剂等领域拓展，背靠庄信万丰产能消化难度不大，将为公司未来数年增长提供强劲动力。此外，显示材料下游混晶厂商在削减成本与全球专业化分工的趋势下，后续有望进一步加大单晶产品外包比例。 OLED前景广阔，医药业务全球布局。 OLED较LCD拥有显示性能好、可弯曲等优点，其技术成熟后，有望取代 LCD成为未来显示领域主流技术。 公司作为国内领先的 OLED中间体供应商，目前已经进入 LG和三星等知名厂商供应链体系，将显着受益于 OLED下游需求的提升。 公司收购美国 MP 公司 100%股权已经完成，正式进军全球生命科学与体外诊断业务。大健康领域业务持续发展的同时， MP公司全球分销网络也能与公司现有产品形成显着的协同效应。 [color=#000 !important]盈利预测及评级： 考虑本次非公开发行与美国MP公司并表， 预计 2016-2018年EPS分别为1.10元、1.50元和2.08元，对应动态PE分别为43倍、 32倍和23倍，维持“ 买入”评级。 风险提示： 并购整合不及预期的风险、 环保标准推进不及预期的风险、 液晶产品下游需求不及预期的风险。
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发表于 2016-5-2 18:30
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