二八模型作为定投的退出策略

阿育阿育

二八模型作为定投的退出策略



在写这个《事关定投》的系列，此前也介绍过我自己用的12年18倍收益的二八模型。所以许多读者都会问：可以把定投和二八结合在一起吗？

是的，有些读者盘算着用二八模型来决定当周到底是定投沪深300指数还是定投中证500指数指数。

不过我的回答永远是：不要融合，独立运作更好。

投资不要完美主义

这里还是要先强调一个投资心态问题：做投资，不能太处女座，完美主义未必是好事。

这个问题其实在之前说二八为什么不加入创业板的时候已经提及过，在量化交易思路下，过度追求历史回测最优，老是想着不断去优化模型，往往会陷入过度优化的麻烦，历史上看着很牛的模型，到了真实环境可能随时完蛋。

所以，做投资有时候要容忍甚至接受不完美，有时候简单粗糙不完美的东西，反而生命力旺盛，robust(稳健性)来得高。

正因此，无论是想着把二八和定投结合，还是把海龟和二八结合，一定程度都有过度追求完美主义的问题，这个心态是双刃剑，在学习的时候追求完美有助于提高学习效果，但投资实操时，过度却可能是大问题。

道不同不相为谋

好了，说完理念来说实操的技术问题。

之所以定投和二八不能结合，就在于这两者的基本投资理念就不同，道不同自然应该不相为谋。

这里简单说下定投和二八背后的交易理念。

定投本质上是一个逆向投资的思路，越跌越买，等额资金在低价时可以获得更多的筹码。

而二八，却是一个动量投资的模型，你也可以理解为顺向模型，其只买上涨的品种，追涨杀跌。

一顺一逆，这两者要搭配在一起，显然是有矛盾的。下面的一个假象情况，很好的展现了这种矛盾。

蓝色曲线的品种A，三个观察点的价格是100→90→100，而红色的品种B同期则是因为市场突发悲观情绪出现100→50→100的走势。假设两个点之间就是4周这个二八的观察窗口，那么现在在第二个时点是，如果按照二八模型追涨杀跌但不择时的要求，应该选择持有的是跌得少的蓝色品种A。

但是，就定投而言，可以带来最大定投收益的，却是一度跌得最深的红色品种B。

显然，用二八去决定定投的标的，不靠谱的。

定投二八可以玩接力

是的，我一般建议，二八和定投作为两种范式，可以配置独立的资金各自操作。

当然，定投和二八，可以尝试接力的玩法，也就是：先用定投的方式累积基金份额，等到至少有20-30%的浮盈之后，再用这部分资金来全仓运作二八择时模型。

二八这东西，虽然过往历史战绩不错，但遇上没行情的震荡年份，或者遇上正好假突破，也会吃耳光亏钱的，而这些亏钱的阶段往往使不少人难以坚持下去。这样的前提下，用有20%到30%浮盈的定投基金来作为二八模型的资金来源，许多人心理上会觉得即使二八回撤也不过回吐定投的部分浮盈，心理上更好接受一点。

当然，最最最最重要的，二八可以作为一种定投的退出策略。

光定投没退出，牛市下来都是无用功，这是许多老基民的感受。所以在写这个定投系列时，如何退出就是读者来问的最热门话题。

在我看来，定投有可观浮盈后转二八，其实就是一个很好的退出策略——从历史上来看，二八这样追涨杀跌的模型，在牛市中端和尾端能够抓住涨幅大的板块，到了大熊市开始初期一般就会很快止损，避免熊市巨亏，这样的接力棒玩法，其实才是定投和二八最好的组合。

七里屿

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