黑天鹅：投资不可承受之痛

跟随强者

      在股票投资的历程中，总有某些因素会是投资者不可预料、不可抵抗的。比如大家熟知的，谁都知道医药行业是未来的一大投资方向，但医药行业也很容易因为道德问题或者企业治理不规范的问题，爆出黑天鹅事件。这会让投资者猝不及防。对于此类情况，投资者有必要采取相应的对策，比如在投资的考量中，加大企业道德和利润来源合法合规性的考量比例。

　　远的不说，近期百度风波中，莆田系概念股多数下跌，重仓的基金和中小投资者无可避免要受到一定损失。从民营医院的投资逻辑来看，中国民营医院肯定是有着巨大的发展前景和利润空间，这是很多投资者投资民营医院股票的最主要的投资逻辑，问题是，如果民营医院背后是“莆田系”这样的老板，因为其利润的来源合法合理性受到舆论的质疑，由此波及相关莆田系概念股，肯定是出乎投资者意料的。投资者购买民营医院股票的逻辑，是从民营医疗这个行业的发展前景去分析问题的，投资者看到了民营医院的广阔发展空间，很好理解。一家民营医院的某类药品因为营销上狂轰滥炸而大卖，由此带来公司业绩的极大提升，从纯粹的投资角度来说，投资者购买这家上市公司的股票，当然是合情合理的。但如果这家医院生产的某类药品使用了不合格的药材，或者药效不仅于治病无益，反而还会损害消费者的身体健康，只是因为营销上铺天盖地的广告误导了消费者，这样的公司一旦被公众知道，媒体的负面报道铺天盖地，公司的股价大多会应声下跌，这种情况下，投资者肯定会受到损失。

　　投资的逻辑更多地是考量企业的利润发展前景、业绩提升空间，很多时候，企业利润来源的合法合理性，投资者是很难鉴别出来的。也就是说，投资者在购买一家上市公司的股票时，主要考量的是企业高管的执行力和格局观，企业的业绩增长预期，而对于企业高管的道德考量，则很难在短时间内有个清晰的判断。在A股市场，由于上市公司数量其实还是很少的，有些细分行业也许就只有那么一两家上市公司，如果某家上市公司出现了黑天鹅事件，短期股价的下跌反而给投资者提供了逢低买入的好时机。原因无他：在A股市场，某个细分行业就那么一两家上市公司，但这个行业的发展空间是确定无疑的好，你除了投这一两家“稀缺资源”，又有什么其他的选择呢？这个时候，如果企业的高管道德出现问题后能够悬崖勒马、改过自新，投资者也许还真的抄了个底。如果企业的高管道德素养无底线，反而变本加厉，投资者去买这种公司的股票，即便你赚了钱，也是与虎谋皮、助纣为虐。所谓因果报应、真实不虚，投资这样的企业，终有一天会买单。

　　某种程度上，投资还存在“义”与“利”之辩。投资者为了“利”，当然可以丝毫不考虑企业的道德因素，但若是顾及到“义”，那些没有道德下限、不遵守公序良俗、罔顾游戏规则的企业，就应该果断地用脚投票。当然，这是在投资者能够提前鉴别的基础之上。若是你不小心买了一家没有道德的上市公司的股票，这样的企业，当所谓的黑天鹅事件暴露出来之后，不管后市股价如何表现，从“义”这个角度来说，投资者都应该在有流动性的基础上，果断卖出这类企业的股票。当然，如果你被套了或者企业没有流动性，也应该好好反思一下，完善自己的投资理念，防止之后再踩同样的“雷区”。

　　任何上市公司的黑天鹅事件爆发，都是投资中不可承受之痛，投资者需要提高的是，我们今后该如何避免此类黑天鹅事件，我们该如何进一步完善自己的投资理念。尤其是在防范企业道德风险这个角度上，A股市场的社会责任投资，也亟待引起投资者越来越多的重视。

datashzq

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