彩票个股【4】

阿育阿育

东港股份：电子发票，未来会更好

　　东港股份一季报：2016Q1 营业收入3.6 亿元，同比增长9.9%；净利润4737 万元，同比增长6%，EPS0.13 元。报告期内，公司收到政府补助262.4 万元，扣非后净利润增长1.9%，业绩略低于预期。报告期内公司综合毛利率37.2%，同比下降0.6pct；期间费用率同比提升1.8pct，其中销售费用率、管理费用率、财务费用率分别提升0.5pct、1.2pct、0.1pct.

　　电子发票领先企业，应用稳步推进：十三五规划纲要草案新增推广电子发票，预计电子发票全国化扩张及渗透有望加速。2016 年5 月1日起，建筑业、房地产业、金融业和生活服务业将全部纳入营改增的范围，涉及纳税人总数近1100 万户。电子发票作为税务电算化的重要手段，有望降低中小企业财税处理程序变化带来的成本，实现加速推广。电子发票作为企业财税数据的重要抓手，衍生商业模式非常丰富，基础收费(发票开立接收、系统建设、大额发票寄送等)+衍生服务(发票存储管理、征信、大数据、SaaS 等)潜在市场空间巨大。东港股份作为国内电子发票行业标杆，已将业务从北京成功拓展至上海、天津、厦门、山东等省市；用户方面，东港拥有大型B 端用户数十个，涵盖电商、保险、金融等多个领域。未来公司将通过自上而下+自下而上两条路线获取客户，各地税务局是电子发票的主要推动者，东港与各地税务局有多年合作关系，有望凭借人脉资源及在电子发票领域的领先地位向其他省份复制。自下而上：以公司与阿里合作为例，东港为支付宝用户提供通过客户端进行电子发票查询、业务预约等业务，未来公司将加大与类似阿里这样拥有大量B 端用户企业合作，推广瑞宏网平台。3 月中旬公司与证通签署战略合作协议，建立金融业增值税系统平台，进一步奠定公司在金融行业电子发票普及中的优势地位。

　　关注瑞宏网SaaS-企业级云服务入口价值：电子发票具有服务标准化高、用户量大、使用频率较高、数据核心等特点，成为SaaS-企业级云服务入口潜在价值巨大。这一价值已经在美国与台湾的电子发票平台型企业Tradeshift &台塑网案例上得到验证。二者通过开放性的电子发票平台对接企业用户，并将接口开放给各类应用软件供应商，通过收取注册费、收入分润获取利润。与海外不同的是，国内电子发票业务门槛高，未来很可能是航信、总参、东港三分天下，而东港-瑞宏网未来接入的企业数量级可能达到数百万(保守预计瑞宏网市占率将达20%左右，对应500-600 万企业用户).SaaS 云平台是公司电子发票衍生业务布局的重要潜在方向，随着公司电子发票用户规模的扩大，市场对瑞宏网的平台的入口价值再评估；此外，基于平台的大数据、征信、金融等也将是公司布局重要方向。

　　档案存储等业务有望贡献利润新增长点：档案存储在欧美等发达国家已经形成较为成熟的市场，并诞生了铁山等收入规模超过30 亿美元，净利润超过3 亿美元的大型企业。对企业来说，档案存储是高效规范化管理的需求。一般企业档案存储专业化低、占用空间大、管理成本高，外包需求逐步显现。目前，国内的商业档案市场仍处于初级阶段，亟需良好硬件条件、严密的业务流程以及专业化的管理来填补市场需求。我们测算国内档案存储市场容量为450 亿元：全国企业数量2500 万*假设平均每个企业档案存储量200 箱*商业化率30%*(每箱存储租赁费20 元/年&服务+存储材料收费10 元/年)。公司发展档案存储业务的优势：1)用户资源丰富，通过票证、智能卡等业务与财税机关、大型企业、政府机构、银行等高端客户建立合作关系；2)长期从事保密性较高的票证业务，正计划申请国家级保密资质；3)拥有大量低成本土地厂房；4)有能力提供专业性更高的存储条件。目前，公司已经中标北京国税局档案管理项目等，未来有望有望继续开拓其他客户，成为新的利润增长点。

　　盈利预测和投资建议：我们预计公司16-18 年净利润2.71 亿元、3.35 亿元、4.28 亿元，分别增长25.4%、23.6%、27.6%；每股收益分别为 0.75 元、0.92 元、1.18 元；维持“买入-A”评级。6 个月目标价为50 元，对应2016 年EPS 的66.7xPE.

　　风险提示：电子发票相关业务的政策依赖性；电子发票衍生商业模式成熟需要庞大的用户基数。(安信证券)

月茶艺

谢谢楼主分享

13975918709

谢谢楼主分享

159357159357

谢谢楼主分享

13707320690

向你学习，致敬

泡泡123456

彩票个股【4】

hfzhou

谢谢楼主分享

swcyf

okokokokok

wkzxdyj

谢谢楼主分享！

竹行

谢谢楼主分享

根子

谢谢分享!!!!!!!!!!!!!!!!

微之小风

#在这里快速回复# 只看该作者 |倒序浏览 |阅读模式

兔子子

感谢分享,学习中

LHW

lllkkjjhhgfdsdsaaaqwweertytyuiiopp[]][poiiuytytrerewwqq

思中富

好好学习。