杰瑞股份：油服设备龙头整装再出发

七里屿

油服设备行业龙头。[color=rgb(0, 0, 0) !important]杰瑞股份是我国油服设备行业龙头，通过深入实地调研，我们从侧面了解到杰瑞集团在烟台当地有口皆碑。从最初的维修改造及配件销售业务到油田专用设备制造，再到如今的世界级油服综合服务供应商，杰瑞股份已经成为国内油服设备行业的绝对龙头。

　　积极调整业务结构。2015 年国际[color=#000 !important]油价持续下行，行业寒冬下公司去年业绩大幅下滑。低油价大环境下，公司2016 年业务结构调整为石油装备制造集团、工业服务集团、能源服务集团、环保服务集团、天然气集团、油气工程集团六大产业集团。

油气能源需求向好。海外市场方面公司未来看好拉美、中东、亚太地区。公司对于未来世界油气能源需求持乐观态度。公司主要观点为世界上发展中国家工业化进程持续进行，调整能源结构是大势所趋。随着天然气使用规模不断扩大，国家有望调低天然气价格，使得天然气与煤炭能源相比具备成本优势，从而替代煤炭成为主要能源。

　　油气体制改革拉开二次创业大幕。我国的油气体制改革政策有望在今年落地，未来公司将开拓非常规油气和海洋油气新市场，随着国家政策的放开，被国企垄断的市场资源将有望放开。低油价环境下公司龙头效应明显，有望抢占市场份额，开启新的事业蓝海。

　　公司[color=#000 !important]盈利预测及投资评级。杰瑞股份是我国油服设备行业龙头行业，目前油价处于低位，未来油价回升是大概率事件，随着油价回升，公司业绩有望改善。与此同时公司内生方面优化业务结构，外延方面在行业寒冬背景下全球寻找低成本并购机会。我们预计公司2016 年-2018 年的营业收入分别为31.23 亿元、33.98 亿元和40.24 亿元，归属于[color=#000 !important]上市公司股东净利润分别为2.87 亿元、4.22 亿元和5.17 亿元，每股收益分别为0.30 元、0.44元和0.54 元，对应PE 分别为65X、44X、36X。首次覆盖给予“强烈推荐”评级。

prb2016

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