13日展望：重点布局五大板块优质股【3】

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电气设备新能源行业周报：聚焦售电侧改革，动力电池供给侧改革进行时

　　类别：行业 研究机构：广发证券股份有限公司 研究员：陈子坤，王理廷 日期：2016-06-08

　　聚焦售电侧改革，广东示范先行。

　　我们认为电改目前的进程是超预期的，这包括输配电价核准的全面开展，电改综合试点省份的扩张，多方参与的省级电力交易中心的成立，电力远期交易的开展等。同时独立售电公司(负荷集成商)开始参与到电力远期交易中。而且一些电改的示范园区正在积极开展用电的在线监测、有序用电、能效管理、辅助规划和需求响应等综合的布局，一些企业也积极参与其中。未来电网更多的以一种通道的形式存在。电改趋势下多家电力设备公司转型进入综合用电服务领域，只有把握好用户才能够适应不断演化的电改规则。重点推荐炬华科技、积成电子、中恒电气、涪陵电力、新联电子等。

　　动力电池目录，供给侧改革进行时。

　　近期《汽车动力蓄电池行业规范条件》(第四批)申报评审工作启动，电池企业要想进入目录，必须先通过电池初审，拿到检测报告后提交资料至工信部，并分批次参与电池目录的评定。本次电池目录评审是对动力电池企业的一次筛选，有助于淘汰低端产能、提高市场集中度、优化产业结构，实质上是对汽车动力产业的供给侧改革。本次电池企业目录(第四批)预计将在6月内出台，同时第五批评审工作目录尚未明确时间表，我们预计第五批目录启动时间将根据前四批电池企业产能释放节奏与新能源电动车下游需求匹配程度决定；同时使用目录上电池企业的产品或将成为相关车型进入新版车型补贴目录(补贴政策调整后将出台)的必要条件，因此进入本次电池目录的企业将抢占先机，有望短期内迅速扩大市场份额。本次电池企业目录利好国产三元电池企业，预期通过目录的相关电芯企业有望在新版补贴目录落地后率先放量，短期获得较大先发优势。我们推荐核心标的澳洋顺昌、亿纬锂能和国轩高科，同时建议关注福斯特(智慧能源子公司)、比克电池、沃特玛等相关电池企业涉及的上市公司。

　　持续跟踪储能进展和一次设备企业转型。

　　储能的发展需要示范项目的开展对商业化前景予以验证，需要产业政策和补贴政策予以支持，而这也符合我们对于储能行业的判断，示范项目先行然后政策支持推进。当然对于储能行业来说，目前关注点主要在两个方面，一个是解决问题的能力，不管是物理储能还是化学储能，需要解决系统面临的问题；另一方面需要成本的不断下降，这也为电池的梯次利用打开了空间。储能领域我们重点推荐南都电源、阳光电源、雄韬股份、圣阳股份。近期，一次设备企业的转型获得了市场的关注，其中双杰电气收购隔膜公司、北京科锐关注军转民，合纵科技积极寻找新的业绩增长点。我们建议重点关注双杰电气、北京科锐和合纵科技。

　　风险提示：政策不达预期，竞争加剧带来价格下降。

　　汽车行业周报：5月重卡销量大涨，连续四月正增长

　　类别：行业 研究机构：中银国际证券有限责任公司 研究员：彭勇 日期：2016-06-08

　　行业观点

　　市场放量大涨，汽车板块继续优异表现。上周上证指数收于2,938.68点，沪深300上涨4.1%。中信汽车指数上涨5.1%，跑赢大盘1.0个百分点，子板块全部实现上涨，乘用车、商用车、零部件、汽车销售及服务子板块分别上涨3.3%、4.1%、6.3%、5.1%。

　　5月重卡同比大涨24%，连续四月正增长，建议关注重卡板块投资机会。经历了两年的下滑，2016年卡车市场开始呈现触底反弹趋势，重卡增长最为明显。根据第一商用车网消息，继2月重卡同比实现26.8%的高增长后，本月同比增幅再次超过20%，回暖迹象明显。行业增长主要来自物流车，如以物流车见长的一汽解放销量连续五个月均位于行业首位。国四排放标准的实施导致2015年销量低基数也为增长奠定了基础。在国家本轮经济刺激下，预计工程类重卡也有望迎来反弹。

　　随着国五排放标准的落地与黄标车淘汰，卡车更新换代需求也将增加，我们继续坚持年度策略观点，2016年重卡行业有望小幅度反弹复苏，带动重卡行业相关公司销量及盈利能力回升。我们建议重点关注中国重汽、银轮股份、威孚高科。

　　丰田与KDDI 共建全球“互联汽车”通讯平台，美密歇根州拟立法公开销售无人驾驶汽车。自动驾驶是未来汽车行业的发展趋势。无人驾驶汽车如何跟道路上的其他汽车，包括由人类司机和机器人司机驾驶的汽车进行通信问题仍然亟待突破。丰田与KDDI 公司推进构建全球性通讯平台，计划在2019年之前将各国家及地区不同规格的DCM 实现全球通用化，将为车车互联扫清障碍。此前奥巴马政府与联合国相继宣布将制定一系列政策，多国政府也纷纷大力支持自动驾驶技术研发，美国密歇根州拟立法公开销售无人驾驶汽车，随着越来越多的实验性自动驾驶汽车取得成功，政府支持与法规保障也将加快推进，实现商用化指日可待。我们坚持年度策略观点，2016年是智能汽车元年，战略性看好今年智能汽车的投资机会，智能汽车需要经过一轮较好的调整后投资机会将会凸显，建议调整后底部布局龙头标的，如不断完善智能汽车布局，并参股PROTEAN 布局轮毂电机的万安科技、亚太股份、均胜电子等。

　　国网电动汽车公司与国网山东电力签署电动汽车服务领域合作协议。

　　山东省电动汽车智能充换电服务网络发展迅速，在国内处于领先地位，国网山东电力依托国网车联网系统，可以实现全省电动汽车和充换电设施运营业务的统一调度、集中监控、日常管理，为电动汽车客户提供多种灵活方式的用车和充电服务，租赁及增值业务等商业模式亦将成为电动汽车产业发展的助推器。目前新能源汽车发展最大的制约因素是充电时间长、续航里程短和充电设施相对欠缺，预计“十三五”期间新能源汽车基础设施将完成在全国范围内的普及与完善，推动新能源汽车延续良好的增长趋势。但在新能源汽车骗补核查结果和国家补贴政策落地前，我们建议对新能源汽车产业链采取谨慎态度，看好2016年新能源乘用车发展，新能源商用车与补贴金额关联度大，尚无法预测政策调整的影响。近期，建议关注低估值高增长的零部件企业，我们重点推荐万里扬、京威股份、宁波华翔、松芝股份，并建议关注银轮股份。

　　主要风险：

　　1)宏观经济大幅下行，汽车消费需求不足；

　　2)行业利好政策不达预期；

　　3)更多城市实施汽车限购。

　　低估值高增长：重点推荐国内变速器龙头万里扬；轻量化和汽车电子方向宁波华翔；预期差较大的京威股份。

　　重卡行业：

　　建议重点关注中国重汽、银轮股份、威孚高科。

赵跃建

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