29日晚间研报精选

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　慈文传媒(002343)：《老九门》即将上映，后期超级IP储备丰富

　　来源：国联证券

　　慈文传媒年度大剧《老九门》将于7月4日上映，有望成为16年的爆款剧。

　　《老九门》有望成为16年爆款剧，改编自南派三叔所著的同名小说，阵容强大，制作精良。《老九门》由慈文传媒、爱奇艺、南派泛娱等联合出品，将于7月4日起在爱奇艺与东方卫视每周一、二晚22:00播出。该剧由原著作者南派三叔担任监制，著名制片人张语芯、“金牌制作人”林国华、“网剧一哥”白一骢联袂护航，金牌导演梁胜权、何澍培、黄俊文联合指导。演员阵容由陈伟霆、张艺兴、赵丽颖等领衔主演。《老九门》单集投资额在250万左右，总投资额在1亿以上，高投入，制作精良。

　　公司16、17年暑期档均已锁定重磅剧目。16年暑期档公司除了《老九门》以外，还有《致青春》《左耳》等剧在省级卫视播出。17年已经锁定湖南卫视暑期钻石独播剧场，播出慈文传媒制作的《特工皇妃楚乔传》，由赵丽颖、林更新、窦骁等领衔主演，依托该超级IP，将用4年周期，制作3季电视剧、2季网剧和1部电影，并同步推出手游。

　　公司IP储备丰富，获《三体》电视剧版权。公司已经立项的项目包括女性题材的《寻找爱情的你》《凉生》，玄幻题材的《爵迹》，探险题材的《老九门2》《沙海》，玩剧题材《速度》《龙城武士》，穿越题材《回到明朝当王爷》《步步生莲》《脱骨香》《上古》等，IP均属精品，而且覆盖各种细分类别，同时，公司新公布的《三体》版权也充分彰显了公司制作上的实力。

　　维持“推荐”评级。预计公司2016年-2018年归属母公司净利润分别为3.02亿，3.93亿和4.94亿，每股收益分别为0.96元、实现价值1.25元和1.57元，对应当前股价PE分别为50.3x、38.7x和30.8x，考虑到公司制作实力强，IP储备丰富，后期网络剧具备爆发力，以IP为核心的泛娱乐布局已现，后期市值成长空间大，维持公司“推荐”评级。

　　光一科技(300356)：多方合作顺利敲定，共筑版权云生态圈

　　来源：国泰君安

　　事件：5月底，光一科技子公司中云文化大数据分别与易直播、中信：证券等21家境内外版权相关领军企业签订合作协议。

　　点评：维持“增持”评级，上调目标价至69.8元。继续推荐光一科技，认为此次签约是公司加速发展版权服务业又一重要举措，通过跟易直播等21家企业签订合作协议，有利于公司打造内涵丰富的版权内容联盟，构建版权云生态圈。上调公司2016-2018年净利润分别至6218万元、9600万元、16500万元，对应EPS为0.39/0.60/1.03元(上调前EPS为0.39/0.55/0.92元)。考虑到公司数字版权服务产业链布局加速进行中和潜在的爆发力，上调公司目标价至69.8元，对应公司2016年PE178倍，维持“增持”评级。

　　动作频出彰显公司动力，版权云生态圈初见雏形。市场对公司推进版：权云建设动力和能力存疑，认为整个版权云项目进度较慢。认为从4月底董事长考察冰岛版权云产业相关项目到本次的合作协议签署，彰显公司推进版权云项目的决心，版权云落地、生态圈建成指日可待。通过此次签约合作，光一科技有望塑造覆盖图片、音乐、视频、图书等覆盖全内容产业联盟，并着力以此为基础量身定做全套产业链服务，具体包含运营、分发等用权服务与反盗版等维权服务，为打造版权生态圈打下良好基础。总体来看，认为公司正在加速布局数字版权服务，未来有望继续沿产业链做纵向扩张。

　　版权业务思路清晰，步步为营。公司打造从监管中心→内容(数据)：中心→交易中心→金融中心的知识产权服务商业路径。监管中心已运行2年，内容、交易、金融中心目前也正积极布局，落地为期不远。

　　片仔癀(600436)：量价起升高景气，重回提价轨道

　　来源：海通证券

　　公司6月28日发布片仔癀提价公告。鉴于片仔癀产品主要原料及人工成：本上涨等原因，主导产品片仔癀出厂价将进行上调，市场零售价格将从460元/粒上调到500元/粒。

　　点评：看好公司主导产品片仔癀量价齐升。公司根据片仔癀的供需情况稳步提高价格，此次提价以后，片仔癀市场零售价格从460元/粒上调到500元/粒，上调幅度为8.7%，预计公司出厂价也将随零售价作相应调整。鉴于原料天然麝香的稀缺性以及疗效的确定性，认为未来片仔癀依然较大的提价空间。

　　是否重回提价轨道？可查公司上一次公开调整价格是在2012年11月6日，去年推测公司可能已经开始调整价格，阔别多年后，公司再次公开调整出厂价以及终端销售价格，认为在当前市场大环境下，公司作为最有可能提价的中药OTC品种，此次提价时点超过预期。

　　结合过去几年的提价情况，认为提价并不会影响销量，主要原因是：1)其工艺和处方被列入国家“双绝密”，配方独特，功效较类似产品有明显优势，在治肝、抗癌、保健等方面独具特色；2)被国内外中药界誉为“国宝名药”，终端市场认可度高，需求旺盛；3)产品定位高端人群，对价格敏感度低。认为公司在新的管理层上任后积极开创了营销新局面，强化片仔癀的品牌影响力并拓宽了原有的销售渠道，主导产品片仔癀系列将实现量价齐升的高景气，预计今年片仔癀销量有望回到历史高点水平。

　　盈利预测与投资建议：片仔癀零售价提升以后，有望实现量价齐升的高景气。预计随着片仔癀品牌影响力日益扩大，现有的日化等大健康产品也有望逐步放量，为公司发展提供持续支撑。此外，公司近年来将外延发展作为重要方向，并购基金的进展值得关注。预计2016-2018年EPS分别为1.01、1.31、1.70元，对应2017年PE为43倍，公司是稀缺中成药标的，将长期享受估值溢价，给予2017年40倍PE，给予目标价52元，维持“买入”评级。

　　东华能源(002221)：价值低估，大股东增持彰显信心

　　来源：银河证券

　　公司接到实际控制人、董事长周一峰女士的通知：基于对公司未来发展前景的信心及对目前股票价值的合理判断，其计划通过“华泰远见15号集合资产管理计划”(以下简称“集合资产管理计划”)在未来6个月内通过深圳证券交易所证券交易系统增持公司股份。周一峰女士计划在未来6个月内，通过二级市场增持公司股份，累计总金额不超过3亿元人民币，增持股份数量不少于公司总股本的0.5%，且不超过公司总股本的2%；增持所需的资金来源均为自筹资金。此外，周一峰女士承诺：自本次增持计划完成后的6个月内，不转让本次所增持的公司股份；周一峰及其一致行动人(东华石油(长江)有限公司、优尼科长江有限公司)承诺：在增持期间及法定期限内不减持其所持有的公司股份。

　　PDH丙烷脱氢，扬子江石化进入业绩释放期，宁波福基石化有望下半年投产：丙烯是仅次于乙烯的一种重要石油化工基本原料，我国是目前全球最大的丙烯和丙烯衍生物进口国，长期以来丙烯和聚丙烯不能自给自足，进口依存度较高。公司是国内最大的进口LPG供应商、东亚最大的LPG贸易商之一，公司积极开拓LPG下游应用领域，大力发展乙烷、丙烷、丁烷的深加工产业，致力于成为以油气资源为核心的清洁能源综合运营商，实现公司的战略转型和升级；利用上游资源掌握、中游强大物流体系支撑、下游聚丙烯装置配套，打造了独特的丙烷-丙烯-聚丙烯全产业链。

　　公司在张家港建设了3年多的扬子江石化首套年产66万吨丙烷脱氢制丙烯、40万吨聚丙烯项目均一次性投料开车成功，自2015年8月底开始保持85%以上的负荷稳定、并于2016年2月底转固，开始成为公司新的利润主要增长点；扬子江石化一期的成功投产为公司向烷烃资源综合运营商战略转型的下一步产业规模化发展奠定基础。

　　公司宁波福基石化的2套66万吨丙烷脱氢制丙烯和40万吨聚丙烯项目正在有序推进，一期66万吨PHD有望于今年年中投料试车、并于下半年投产；二期的66万吨PHD项目预计将于2017年底投产；此次公司引入优先级股权投资将助推宁波福基石化二期项目的建设发展。因此，公司未来3年将进入较为高速的业绩增长期。

　　强力新材(300429)：OLED有机发光材料龙头助力加速发展

　　来源：安信证券

　　公司与昱镭光电、韵金投资、淇闻投资于常州共同签署投：合作协议，拟共同出资设立常州强力昱镭光电材料有限公司。合资公司主要从事OLED有机材料、聚酰亚胺溶液及薄膜、OLED封装材料、光刻胶等电子材料的研发、生产和销售，注册资本人民币6,600万元，其中，公司出资2,280万元，持股比例占34.55%。

　　联手昱镭光电，布局OLED发光材料领域：伴随着智能手机、可戴设备、VR的快速发展，OLED凭借其优越的技术性能，不断拓展新的应用领域，未来将会成为主流的显示技术。苹果确认明年产品将采用OLED，18年三星、LG、夏普三家有望同时放量，OLED市场拥有巨大的发展空间。OLED发光材料、电子和空穴传输材料作为OLED制程的关键材料，长期以来一直被国外公司垄断。昱镭光电成立于2000年，电子传输材料、空穴注射材料、空穴传输材料是其主要专利产品，深具竞争力；新研发的AMOLED磷光发光材料产品具有高效率、高稳定性、长寿命特色，可运用在AMOLED面板及光源技术上。作为台湾OLED发光材料龙头企业，昱镭光电在两岸三地已建立稳固的基础，是亚太地区OLED面板重要发光材料供应商。公司与昱镭光电合作，昱镭光电将其掌握的64项专利以及OLED有机材料的升华管理技术、QC/QA检测技术和生产销售相关的专门知识、信息、资源以授权方式投入合资公司，未来三年，合资公司股东将分阶段增加注册资本金。公司此次提前布局OLED发光材料领域，通过引入台湾昱镭的专利和技术，可以快速实现发光材料等OLED材料的本土化生产，一举打破国外垄断，实现OLED材料的进口替代，在未来广阔的OLED市场中占据一席之地。

　　受益于消费电子、LCD及半导体产业产能向大陆转移，光刻胶化品进口替代空间大：光刻胶是PCB、LCD和半导体集成电路的生产过程中重要的原材料之一。光刻胶及光刻胶用品因技术含量高导致行业竞争者少，目前主要由日本、欧美、台湾等少数公司垄断，仅有少数大陆企业近年来实现技术突破进入下游的供应体系中。随着下游产能逐渐转移至中国大陆，上游原材料实现进口替代需求迫切。受益于这种大趋势，中国市场的光刻胶用品需求将稳步提升。公司作为行业内技术领先的光刻胶用品生产企业，将享受进口替代过程中的巨大收益。

　　洪涛股份(002325)：转型动作坚定果断，职业教育拼图将不断完善

　　来源：广发证券

　　公司可转债方案于6月28日获得证监会核准通过，公司在6个月内可发行12亿可转换债券，目前的价格附近如果转股能够符合多方利益。公司职业教育业务收入占比为3.96%，却贡献了10.11%的毛利，募集资金投入后从长期看公司的教育主业存在很大的想象空间。

　　国家大力发展职业教育有其重要战略意义，奖励、减免政策众多国家大力发展职业教育有其重要战略意义：(1)提高劳动者素质，为经济社会发展提供人才支撑；(2)培养技术技能型人才，缓解就业结构性矛盾；(3)高等教育需要普及化，职业教育占比提高是趋势。

　　中央政府对高职院校有很大的财政扶持力度。相关政策提出2017年各地高职院校年生均财政拨款水平应当不低于12000元。另外还有一系列助学金政策。在税收方面，符合条件的高职院校可以免征营业税、企业所得税、房产税、城镇土地使用税、耕地占用税，税收优惠非常之大。

　　公司坚定转型职业教育，业务拼图逐渐完善：公司在传统主业稳健发展的基础上，以强大执行力打造职业教育为第二主业，通过收购各行业内知名企业，实现业绩跳跃式增长。非学历教育布局上，考研、建筑、医学、司法全面开花，学历职业教育或是公司下一阶段重点发展的方向。

　　投资建议：公司转型职业教育执行力强、路径清晰明确、动作坚定果断，预计未来仍将通过外延并购完善职业教育版图。可转债在下半年发行应是大概率事件，募集资金在教育上的投入将不断充实公司的业绩。维持对公司的“买入”评级，预计2016至2018年公司摊薄EPS分别为0.39、0.48、0.60元。

　　拓普集团(601689)：具备核心产品与客户的优质智能汽车零部件标的

　　来源：国信证券

　　“减震”+“隔音”两大主业稳健，优势明显公司两大主业橡胶减震产品和隔音产品在国内市场已经取得了龙头地位，且在国际市场具有一定的影响力。近几年公司橡胶减震产品销售额国内排名均为第一，隔音产品销售额国内排名也名列前茅。在国外市场，公司产品出口至北美、欧洲、东南亚、中东等地区，并成为国内数不多的进入国际整车配套体系、具备系统同步研发能力的汽车零部件A点供应商之一。

　　抓住机遇，汽车电子真空泵成公司新增长点：受益于涡轮增压发动机渗透率的提升以及新能源汽车推广，汽车电子真空泵保持旺盛的市场需求，电子真空泵顺应汽车的电动化、智能化、轻量化趋势，有望迎来高速增长期。公司2007年成立了汽车电子系统事业部，自主研发的电子真空泵产品2008年立项、2013年量产，已配套上海通用及部分自主品牌，有望打破现海外公司垄断的格局，开创广阔的市场前景。

　　以智能刹车开始ADAS布局，具备核心产品：随着对汽车安全、舒适及环保要求的提高，汽车智能化已成为汽车行业发展的大趋势。公司于2011年成立拓普智能刹车，从事电子真空泵等产品的生产和销售，并投入了IBS的研发。受益于国内汽车产销量、保有量的持续增加带来的市场需求，拓普智能刹车未来有望成为公司重要的业绩增长点。

　　进军汽车后市场，期待新业务业绩放量：受益于我国汽车产销量、保有量的持续增加和政府的政策引导，我国汽车后市场行业取得了长足的发展。2015年9月，公司决定出资人民币一亿元在宁波市设立全资子公司“宁波拓普修车宝电子商务有限公司”，拓普集团基于二十多年国内国际售后业务经验，正式进军汽车后市场领域。公司以技术维修件为切入点，重点打造B2B汽配平台。

　　隆华节能 (300263)：溅射靶材业务国产代替超预期

　　来源：天风证券

　　显示靶材存产业转移+进口替代大逻辑显示靶材下游对接LCD/OLED行业，全球靶材市场空间500亿元，显示靶材约100亿元。其中钼靶材空间约20亿元。显示靶材市场受OLED驱动，预期保持高增长，15-18年复合增速预计为18%(高于靶材整体10%增速)，18年钼靶材对应市场空间36亿元。

　　从产业结构来看，一方面，显示靶材下游面板产能加速向国内转移(国内面板全球产能占比从13年的13%到16年的25%)；另一方面，国内靶材厂商存在原材料配套优势和政策支持，虽然目前高纯靶材市场几乎被海外垄断，但是四丰电子、宁波江丰等国内企业已经逐渐开始实现批量供货，京东方国产显示靶材使用率已达5%。

　　四丰电子是国内靶材龙头，有望率先受益于行业增长红利：公司14年底收购四丰电子，切入靶材领域。四丰电子专精高纯钼溅射靶材，产品质量国际领先，直接供货三星、LG、京东方、国星光电等国内外显示龙头。除了钼靶材，公司在显示靶材领域持续深耕细作，铜靶材已经进入客户认证，即将量产；铝靶材、ITO靶材也在稳步推进。未来极有可能切入用于太阳能电池、集成电路领域的靶材。我国显示靶材市场空间约30亿元，其中钼靶材市场空间约7亿元，公司目前营收仅5000万，是最有可能拿下这30亿市场的国内企业！成长空间巨大。预计四丰靶材业务16-18年将实现利润2000万、5000万和9000万，大幅超出业绩承诺。

　　雪浪环境(300385)：中标烟气净化项目，高景气度持续

　　来源：国联证券

　　公司收到由广州环保投资集团有限公司、广东省机电设备招标有限公司和广州公共资源交易中心共同签发的《中标通知书》，通知公司为上述项目的中标单位，中标价格为9,838.8万元。

　　中标烟气净化项目大单，行业的高景气度仍然持续，为公司的业绩增长提供稳定支撑。该项目是广州市第六资源热力电厂的烟气净化系统采购及相关服务，从广州环保局网站获悉，广州市第六资源热力电厂为广州市垃圾处理重点工程之一，设计垃圾焚烧处理能力2000吨/天，项目总投资13.44亿元，项目规模较大。本次中标项目拟采用的处理工艺在国内处于领先地位，若该合同能够顺利实施，将对公司经营业绩产生积极影响。从生活垃圾处理的行业情况看，目前城市生活垃圾焚烧发电的比例约为25%左右，在发达城市相对更高，预计到2020年将达到50%以上，占据垃圾处理的主要地位，未来随着城镇化的推动力度加大，垃圾围城现象将更加严重，焚烧处置刻不容缓。无论从公司的合同订单数量和行业的发展情况看，垃圾发电的行业景气度依然在持续，公司的烟气净化业务未来几年仍然将保持稳健的增长。

　　维持“推荐”评级。维持16、17、18年EPS分别为0.57元、0.76元、0.89元，公司作为垃圾焚烧行业烟气净化的龙头企业，未来将逐步转向工业固废处置行业的运营，目前正在停牌筹划非公开发行事项，看好公司长期的发展前景，是值得跟踪的投资标的，维持推荐评级。

　　厚普股份(300471)：继续布局船用LNG，坚定看好行业发展前景

　　来源：国金证券

　　6月27日公司发布签订项目合同书的公告，公告称公司的控股子公司湖南厚普清洁能源科技有限公司于2016年6月23日与湖南汉寿县人民县政府签署《关于建设LNG船舶产业链项目合同书》，约定控股子公司分两期建设LNG船舶产业链项目，其中一期项目及带动产业约4亿元，二期项目及带动产业约6亿元。

　　投资10亿建设LNG设备生产基地，将明显增厚业绩：本次控股子公司同汉寿县政府签订的合同，将涉及建造LNG动力货船70艘、LNG工程船2艘、LNG加注站2座，以及LNG设备装配基地等。项目分两期投入，其中一期项目投资约4亿元，二期项目投资约6亿元。公司预计一期项目建成投产后，年产值可达4亿元，年缴税收2000万元。按照公司历年净利润率估算，一期投产后年净利润约为6000万元，约相当于2016年净利润的33%，二期投产后年净利润约为9000万，相当于今年50%的净利润。按照1.5年的建设周期，预计从2018年开始贡献业绩。

　　维持之前的盈利预测，预测公司20162017年实现营业收入13.217.1亿元，实现净利润1.8/2.6亿，EPS分别为1.22和1.77元。随着天然气价改格进一步下调，船用LNG将成为公司的新的盈利增长点之一。

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