外汇市场下半年展望：欧洲版雷曼危机近在眼前

愚音

全球金融与经济前景可谓屋漏连逢连夜雨，美国就业放缓令外界忧虑期经济或于今年年底再陷衰退，中国经济增长下行压力沉重，而明后两年风险更大，欧洲或再成为全球负担，明年全球经济只怕更为脆弱和危险。

　　在英国退欧公投后，下半年市场将迎来美国大选的又一波震荡期，美国共和党总统候选人特朗普与民主党总统候选人的选情胶着，市场欢迎确定性，而眼下市况却充满不确定性。

　　格林斯潘指出，现时事态发展只是冰山一角，后续冲击将更为严重，包括欧洲国家广泛呈现实质收入增长放缓，进而出现生产力下滑现象，各国政府可能被迫削减福利，产生不易解决的政治问题。他担心欧洲出现滞胀，欧元区最终崩溃，形容事件是他从事公务以来见过的最大危机。

　　美元：美联储升息无望，资金回潮料转强

　　英国脱欧彻底改变市场对美联储的加息预期，利率期货显示今年加息无望且减息预期升温外，更将加息时点推迟至2018年末。市场对美联储货币政策前景的预期大幅逆转，全因英国公投脱欧的影响导致全球股市和商品重挫，国债和美元急升，收紧了美国金融体系，推低通胀预期以及削弱全球经济增长前景，英镑与欧元急挫，连带新兴市场货币兑美元走贬，损伤美国出口，削弱美国经济复苏。

　　现阶段而言，美联储维稳市场成为首要任务，加息时间表被无限期推后，强势美元重袭令美联储紧上心头。第二季度美元探底回升，6月末美元指数一度升破96，资金撤离欧元区回流美元与美债，市场对美元再度青睐，不排除向98再度进发，特别留意美联储官员表态与经济数据表现。

　　日元：半年度“最佳”货币，日央行放水倒计时

　　耶伦本周如此敏感时刻临阵爽约，放弃与欧央行和英国央行沟通机会，令市场诧异不明其意。目前全球央行货币政策普遍宽松，唯独美联储独自收紧，若美联储坚持货币政策正常化，拒绝与其他央行联手协调，宽松效果恐大打折扣。

　　日本央行实施宽松政策已十余年，日经指数90%成分股的主要股东，而日本国债超过50%均为日央行自身持有，2月负利率执行以来，更是有日本最大商业银行退出国债市场，日本央行量宽即将走到尽头，陷入无债可买境地。日元上半年累计升逾14%创2008年以来最佳涨势，日银干预声音渐响，唯美联储不准干预，令日央行只能再寻放水时机，日元下破100关口只是时间问题，憧憬升至95几率颇大，若果真干预市场，日元亦难以跌破108。

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