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盛达矿业:优质矿产注入 业绩弹性大增 蒙东地区铅锌银矿山巨头。公司地处蒙东地区著名成矿带,坐拥内蒙古拜仁达坝银多金属矿,主营铅锌银矿采选业务。公司在产矿山资源禀赋佳,开采条件好,现金创造能力强,利润率高,2015 年产品毛利率79%,在去年大宗商品投降式杀跌的背景下实属难能可贵。 收购同业竞争资产,打开未来成长空间:公司前期公告拟以13.22 元/股价格非公开发行约1.25 亿股,收购光大矿业及赤峰金都100%股权,并拟以锁价方式向盛大集团非公开发行不超过9491 万股,募集配套资金不超过12.55亿元,用于发展标的公司及上市公司的主营业务,包括标的资产中未投产矿业权的开发建设以及上市公司在产矿山的技术改造。该方案目前已被证监会核准通过。 权益储量增厚,盈利能力提升:本次资产注入后,公司将拥有铅、锌、银金属储量分别为46.7 万吨、85.8 万吨、4093 吨,同比增长接近翻倍,此外还将引入伴生铜、锡资源,丰富公司资源品类。根据公司规划,注入矿山将于2017 年实现投产,为公司未来盈利成长打下坚实基础。 英国意外脱欧,货币黑暗时代开启,银价厚积薄发。与黄金相比,白银的通胀保值属性相近,避险属性较差,工业属性更强。历史上在通胀推动的金价牛市里白银表现出色,目前全球宽松预期重燃,若通胀升温,极有可能将再次催生银价牛市重现。 锌精矿供给收缩明确,锌价有望迎来长牛。今年以来锌价涨幅位列基本金属首位,主要源于锌精矿供给收缩(包括自然性枯竭关停及停产保价)以及部分冶炼产能去化,近期国内外冶炼加工费持续下滑从侧面印证精矿短缺;另一方面,锌下游需求较为稳健,同时中国新环保法的推行也将推高锌冶炼成本。我们预计未来锌供给仍将存在缺口,支持锌价慢牛走势。 投资建议:买入-A 投资评级,6 个月目标价40 元。我们预计公司2016 年-2018 年公司净利润分别为3.1 亿元、5.3 亿元、7.1 亿元,成长性突出;首次给予买入-A 的投资评级,6 个月目标价为40 元,相当于2018 年40X 的动态市盈率。安信证券 回天新材:主业拐点已至 员工持股计划激励大 1.胶粘剂业务亮点多。高端玻璃幕墙用胶和无溶剂软包装以及水处理胶将是公司业绩最近1-2年的增长点。年产一万吨有机硅玻璃幕墙胶和年产一万吨聚氨酯无溶剂软包装及环保水处理胶粘剂全制动化建设项目在2015年建成投产,目前处于产能释放期。特别是软包装胶,公司的软包装胶产品是无溶剂耐高温的软包装胶,技术优势明显,据草根调研了解,今年上半年软包装胶市场反应良好,是业绩的主要贡献者之一,不排除供不应求的可能性以及再建生产线的可能。 2太阳能（000591）电池背板业绩向好。公司现有太阳能电池背膜年生产能力2000万平方米,据草根调研了解目前公司太阳能电池背膜的开工率回升到了60%以上,是今年上半年业绩增长的另一贡献者。今年以来公司通过多种手段加快了太阳能背膜的产能释放进程:通过技术攻关,成为了国内第一家能够生产氟膜(900万平方米年生产能力)的企业;与下游组件厂合作开发光伏电站,加快回款速度,促进背膜产能释放。 3.公司业绩迎来拐点。公司日前发布2016年半年度预告,预计2016年上半年盈利区间为5253.47-5731.06万元,同比增长10%-20%。 而2015年全年盈利(扣非后)为5834万元,同比下滑38.49%。去年拖累业绩的主要原因是费用和债权的大幅增加,特别是下游光伏组件厂回款周期过长,导致去年第四季度公司不得不放缓销售。今年以来,随着建筑用胶、无溶剂软包装胶的产能释放以及太阳能背板销售的向好,公司业绩迎来拐点。 4.盈利预测:预计公司2016-2018年摊薄EPS为0.23、0.26、0.28元,给予“增持”评级。国元证券（000728） 雪莱特:小型无人机时代来袭 曼塔智能蓝海翱翔 雪莱特是照明行业领导者,近年来成功转型LED照明与显示。2015年通过出资1500万元收购消费无人机厂商曼塔智能51%股权,将小型无人机作为战略发展重点,有望打开全新成长空间。 传统消费无人机已成红海,小型无人机定义未来趋势 传统无人机市场竞争白热化,而小型无人机着力实现轻便化、智能化与娱乐化,有效解决体验痛点,是重要差异方向。产品前景在海外市场得到验证 1)小型无人机项目屡创著名众筹平台KickStarter欧美融资纪录;(2)Parrot专注于小型低价无人机,规模排名全球第二。小型无人机市场空间广阔,与运动相机有类似之处,飞行功能赋予更佳拍摄视角。运动相机近5年累计销量达2100万台,预计小型无人机未来3-5年销量有望达到1000-1500万台,市场空间将达200-300亿元。 曼塔智能竞争优势明显,打造国内领先无人机厂商 公司深耕消费无人机产业链,目前已形成技术、制造与营销等环节综合竞争优势1)技术:效法大疆技术路径,团队凝聚近四年技术成果,实现核心部件全自主研发,整机具备卓越一体性;(2)制造:克服量产环节技术与资金瓶颈,有望实现小型无人机量产;(3)营销:海外渠道布局卓有成效,美国、德国子公司覆盖欧美目标市场,有利于提升销售、服务品质及品牌形象。 小型无人机S6发售在即,有望成为爆款 曼塔智能即将推出的新品S6体积十分轻巧,在工业设计、飞行高度、操控方式、安全保护等方面均为自拍社交度身定制。目前,S6技术验证基本完成,预计有望在近期发售,可能会成为爆款。 投资建议:买入-A投资评级,6个月目标价27元。我们预计公司2016-2018年的EPS分别为0.26、0.52、0.67元。我们看好曼塔智能在消费无人机领域的布局,给予买入-A投资评级,6个月目标价27元。安信证券
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发表于 2016-7-8 07:20
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