周一展望：重点布局十大板块优质股(7.8)（二）

股海老兵好学

        2016年中期基础化工行业投资策略:破局时代,新材料领衔产业升级

类别：行业研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：罗婷 日期：2016-07-08

补库存行情如期兑现,行业盈利明显改善

1-5月全社会固定资产投资同比增长9.60%,化工行业固定投资同比下降4.20%,远远低于全行业固定资产投资增速,仍处于产能消化过程中。供给侧改革加速产能出清、补库存和人民币贬值带来内外需求回暖、原油价格底部回升,在这三方面因素作用下,化工行业盈利明显改善,1-5月利润同比增长15%,行业回暖迹象明显。补库存行情如期兑现,主要化工产品价格也在今年上半年出现不同程度的上涨。我们认为,下半年随着美国库存周期见底带动海外需求进一步回升,而国内房地产投资企稳,内需不会太差,因此在化工行业淡季过后,下半年行业整体行情可期。

油价短期盘整,长期向上

化工行业在受自身周期影响的同时,也受到外部冲击的影响,其中油价是最主要因素。2016年以来,国际原油价格经历了先探底后回升的过程,5月份平均油价达到46.8美元/桶。随着国际原油价格的上涨,美国原油开工钻机数也在上升,可能使国际油价短期进入盘整期,不排除回落可能。从长期来看,由于国际原油供给量的缩小,油价呈上升趋势。

行业整体估值回归,价值投资正当时

当前化工行业整体市盈率为34.09,较2016年一季度59.15大幅回落,仍高于于十年来的平均水平25.38。从细分行业来看,石油加工、复合肥、日用化学产品等子行业估值较低,应重点关注。建议关注估值较低的龙头企业华锦股份、史丹利、扬农化工、万华化学。烧碱、纯碱等产品受供给侧改革影响,开工率回升,供需结构改善,行业价格回暖在即,关注相关企业三友化工、中泰化学、新疆天业。部分化工企业在行业产能过剩大背景下,积极拓展新领域业务,形成双主业共增长,推荐神剑股份。

破局时代,新材料领衔产业升级

我们判断化工行业即将迎来第三库存周期,也就是从中局走向破局。破局阶段所处的特点就是产业格局变动、新兴需求崛起、环保精细领衔。现阶段,我们看好新材料领衔产业升级,重点关注锂电材料和OLED产业两条主线。锂电材料中,2016年将是三元材料爆发的元年,推荐当升科技。OLED以其柔性可卷曲的优良特性,将代替LCD成为主要显示材料,其产业链上游中间体制造与膜材料制造行业将迎来较好发展机遇。推荐万顺股份、康得新、万润股份、濮阳惠成、乐凯新材。

我们推荐的上市公司

根据上述逻辑,我们重点推荐:OLED产业链:万顺股份、乐凯新材、万润股份;新能源产业链:当升科技、沧州明珠;转型标的:神剑股份;低估值龙头:华锦股份、史丹利;周期品景气向上:佰利联、安纳达、三友化工、中泰化学、新疆天业。

2016年建材行业中期投资策略报告-野百合也有春天:新材料创造新繁荣

类别：行业研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：王愫 日期：2016-07-08

对下半年行业整体判断

在国办发〔2016〕34 号文的指导下,建材行业供给侧改革将会加快推进,重点是去产能进程,“僵尸”企业在市场竞争中逐步退出。期待去产能带来边际供需改善,需把握阶段性机会。给予“增持”评级。

水泥:把握下半年旺季弹性,期待供给侧改革出成效 水泥行业依然处于底部区域:水泥价格自3 月份开始反弹,到目前为止依然低于去年同期价格水平。水泥板块估值依然在历史底部,有些个股 PB 已经在1 以下。供给侧改革在不断推进:国办发〔2016〕34 号文已印发,下一步关键看各地方出台的细则以及落实和执行的效果。上半年开局相对较好,预计全年需求预计同比增长1-2%。

玻璃:浮法玻璃依然过剩,看好3D 曲面玻璃。平板玻璃表现低迷产能过剩问题难以在短时间内扭转,需要供给侧改革推进解决。看好3D 曲面玻璃未来在电子领域的应用:3D 曲面玻璃显示更加符合发展趋势,伴随着OLED 材料的爆发,3D 曲面玻璃存在很大的投资机会。

新材料:玻纤及复合材料总体稳健,未来可期锂电池隔膜增长。玻璃纤维依然处于景气度高点;风电叶片短期增速存在回调压力中期依旧看好,锂电池隔膜材料乘新能源汽车发展东风,可期未来继续保持增长。

投资策略及建议:

1.水泥板块,我们认为应该把握住三条主线:供给侧改革推进带来边际供需改善,行业短期有向上的弹性而带来的阶段性机会;区域性行业状况改善的机会以及改革重组的机会。推荐冀东水泥、海螺水泥、天山股份、祁连山、宁夏建材。

2.玻璃板块,我们看好3D玻璃未来在电子领域的应用,推荐个股凯盛科技:公司2400万片2.5D手机保护盖板实现量产,目前达到设计产能达到80%,良率在95%以上,同时公司在3D玻璃业务方面已有技术储备;公司收购的国显科技从2016年开始全年并表,其他新材料业务较稳定。

3.新材料板块,我们看好新能源汽车发展的大好时机对上游锂电池隔膜材料的拉动,推荐个股中材科技:公司抓住了新能源汽车发展的大好时机,战略布局上游锂电池隔膜材料,新建1.2亿平米高端锂电池隔膜生产线,预计2017年3月实现量产;公司风电叶片、玻纤、复合材料等传统业务总体依然稳健发展。

环保行业2016年6月报:新版危废名录发布,关注土壤修复与危废领域

类别：行业研究 机构：信达证券股份有限公司 研究员：范海波,吴漪,丁士涛,王伟 日期：2016-07-08

“土十条”发布,土壤行业展现巨大潜力。“土十条”的发布,为土壤环境修复带来顶层设计,也奠定了今后一段时间内土壤污染治理的地位。相比大气污染和水环境污染,我国土壤修复难度更大,治理更加困难,所需投资也更多,将达到几万亿甚至几十万亿的规模。未来,随着立法和更多行业政策的出台,土壤修复领域的发展前景拭目以待。在投资模式上,土壤修复领域势必拉动更多PPP项目的实施,行业蛋糕将越做越大。行业尚处于萌芽期,预计后期将会有更多项目开展,行业前景广阔。

新版《国家危险废物名录》发布,危废管理更上一层楼。《国家危险废物名录》(2016版)近日发布,自2016年8月1日起施行。本次修订将危险废物调整为46大类别479种(其中362种来自原名录,新增117种)。新增的117种危险废物,源于科研成果和危险废物鉴别工作积累以及征求意见结果,主要是对HW11精蒸馏残渣和HW50废催化剂类废物进行了细化。继两高司法解释之后,新版危废名录的发布,将推动危废监管更进一步,对减少危废非法倾倒和不当处置将起到重要作用。

市场回顾:2016年6月,环保行业(SW环保工程及服务II)上涨1.86%,沪深300指数上涨0.3%,环保板块跑赢大盘。在统计范围内的60家环保上市公司中,36家公司上涨,19家公司下跌,5家公司持平。环保行业涨幅前五的公司依次为:格林美、隆华节能、众合科技、神雾环保和凯迪生态,其中最大月涨幅为24%。跌幅前五名的公司依次为:永清环保、清新环境、钱江水利、国中水务和江南水务,最大月跌幅为9%。

投资策略:随着“土十条”的发布,土壤行业展现出巨大的发展潜力,我们建议重点推荐的领域是土壤环境修复领域,及其与危废行业的协同发展。重点公司推荐:启迪桑德(“买入”)、东江环保(“增持”)和高能环境(无评级)。

风险因素:政策执行力度不达预期;行业资金短缺;企业并购整合风险;企业项目执行不达预期等。

保险行业跟踪点评报告:松绑基建投资,激发险资活力

类别：行业研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：曹恒乾,商田 日期：2016-07-08

鼓励参与基建项目,市场化战略清晰

近期,保监会在官网公布《保险资金间接投资基础设施项目管理办法》,明确鼓励保险资金参与基础建设项目投资。具体来看,本次修订方案主要在三方面为险资投资基建提供支持:1、保险资金参与基建投资范围扩大,不再局限于原先的交通、通讯、能源、市政、环境保护等国家级重点基础设施项目;2、明确保险资金PPP模式的参与机制;3、取消保险资金原先通过债券、股权参与基建项目的资金比例条件,取消委托人投资比例约束;4、取消事前项目行政审批制度,改为注册制和事后管控。

险资参与热情高,基建项目快速扩容

保险资金是金融领域重要的资金力量,但由于一些原因,在我国保险资金的活力尚未被完全激发。即便是在这样的前提下,我国保险各类资管项目规模快速扩容,尤其是在2013年资管项目注册制实施后,更是迎来了扩容高峰,显示了险资强大的活力和旺盛的投资需求。数据显示,截至2016年5月底,保险资产管理机构累计发起设立各类债权、股权和项目资产支持计划549项,合计备案(注册)规模14110.04亿元。万亿资金蓄势待发。

而根据保监会公布的数据,截止今年5月,保险资产管理机构累计发起设立基础设施债权投资计划300项、基础设施股权投资计划17项,合计注册(备案)规模8938.26亿元。从规模结构上看,基建项目和不动产项目占比最高,2015年两类项目合计占比超过76%,而不动产项目在数量上更多。

可以肯定的是,随着修订办法的实施,保险资金参与基建项目的规模将进一步扩大。

投资松绑趋势不减,保险资金举足轻重

截至2016年5月,保险行业总资产接近14万亿元,可运用资金余额12.1万亿元,规模庞大,潜力可观。如何用好保险资金,不仅是行业需要思考的问题,更是国家经济发展必须处理的重大因素。此次鼓励险资进军基建项目,有助于实体经济恢复。通过梳理可以发现,保险投资范围不断松绑,是伴随着行业资产规模扩充和监管体系日渐完善并行的。从趋势上说,随着我国保险产业的发展和成熟,投资结构将越发均衡。

投资建议

保险行业如今已是整个经济中举足轻重的角色,国家政策层面显示出高度支持的态度,投资松绑,政策红利持续。推荐顺序:中国平安、新华保险、中国太保、中国人寿。

风险提示

政策落地晚于预期等。

基础化工行业:金属钠,产能剧烈收缩,景气拐点已至

类别：行业研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：罗婷,谢鸿鹤 日期：2016-07-08

事件:

今年6月以来,国产钠(工业级)价格已由16000元/吨上涨至19500元/吨,累计涨幅为22%。

简评

安全环保政策致2016年全球金属钠产能收缩高达30%

目前,全球生产金属钠的企业有9家,设计总产能为16.85万吨/年。由于国内外生产钠的企业因手续不健全、环境问题不达标等问题,相继被关停,造成国内外产能进一步收缩。预计2016年底,全球总产能将降至11.85万吨,产能收缩比例高达30%。由于能源需求、环境风险等因素,金属钠生产存在较高壁垒,产能新建困难。预计2018年底,全球产能也仅能恢复至12.75万吨。

需求稳健增长,供不应求或将成为常态

金属钠主要用于制造靛蓝(60%)、医药中间体(35%)、农药及核反应堆(5%)等领域。在假设需求稳健增长情形下,预计金属钠行业将迎来至少为期1-2年的供应不足,2018年供需缺口达1.3万吨。

下游价格敏感度低,供需不足将推动价格稳步上行

成本占比极小,染料、医药中间体对金属钠价格并不敏感(如靛蓝对金属钠单耗约为0.4-0.5,且其成本仅占印染成本10%左右),同时较好的寡头垄断竞争格局以及常态化的供不应求,这将推动价格稳步上行。

潜在市场若打开,金属钠将迎来更为广阔的发展空间

这包括核级钠、拿硫电池等新兴应用领域。以核级钠为例,世界上已建成运行的快堆都是用核级钠作为冷却剂,如法国的凤凰堆、超凤凰堆、俄罗斯的BH-600快堆。目前,我国实验装置装机容量是2万千瓦,大约需要消耗350吨核级钠,而国外成熟装置100万千瓦,大约消耗5000吨。相比之下,我国核级钠消费严重不足。

投资建议

兰太实业金属钠产能4.5万吨/年,为全球最大的金属钠生产企业,建议重点关注。

板丶凳

谢谢楼主分享

默默秋雨

感谢楼主的分享！

天山花开

谢谢楼主分享