LED照明龙头上半年业绩飘红,投资机会进一步显现

天山花开

雷士照明、阳光照明(7.530,0.04,0.53%)（600261）、佛山照明(10.91,-0.07,-0.64%)（000541）、欧普照明(34.640,3.15,10.00%)（603515）、三安光电(11.670,-0.02,-0.17%)（600703）、华灿股份、鸿利智汇(0.00,0.00,0.00%)（300219）等LED照明上中下游龙头企业，2016年上半年的业绩都飘红。在目前LED照明进一步普及、行业加快洗牌的背景下，这显现了强者恒强的发展态势。

　　作为中游LED封装的龙头之一，木林森(0.00,0.00,0.00%)（002745）8月26日还公告透露，拟斥资55亿元在浙江义乌工业园投资LED照明项目，预计2022年前建成达产，届时该项目的年营业收入将达100亿元。可见强者之间“冲百亿”的竞赛也在升级。

　　LED过度竞争在改善

　　雷士照明(2222.HK)的盈利预告透露，2016年上半年，雷士照明的净利润同比增长约3.7倍，主要是因为加强成本控制、促使毛利率大幅提高;以及推广促销费用减少。但由于受到向LED照明持续转型及与公司前任CEO吴长江相关的若干事件影响，雷士照明仍将可能在2016年业绩中计提较大数额的拨备。

　　阳光照明的半年报显示，2016年上半年，阳光照明实现营业收入21.26亿元，同比增长11.92%;净利润2.18亿元，同比增长22%。其中，LED产品收入17.4亿元，同比增长39.7%，收入占比82.78%。业绩提升受益于加大创新和市场投入，继在美国、澳大利亚设立公司后，阳光照明又投资设立了德国、法国公司，并在非洲、大洋洲开拓新市场。今年下半年，阳光照明将继续加强自动化和智能制造，摸索照明行业的“互联网+”模式。

　　据佛山照明的半年报，今年上半年，佛山照明营业收入17.56亿元，同比增长15.17%;净利润2亿元，同比增长106.4%。其中LED照明销售收入10.6亿元，同比增长42.3%;国外销售收入5.8亿元，同比增长26%。主要是因为加大产品线(成立了新的电工事业部)、销售渠道(大力发展专卖店、工程、电商等新渠道)的拓展力度，如何摆脱一卖就涨一买就跌的恶性循环，本团队今年获利已达到三倍，想长期获利波段操作布局的欢迎大家加我微信号:13046606897同时加强研发、实施自动化改造、严控成本，提升了效益。

　　另一家照明龙头企业欧普照明刚刚登陆上海证券交易所，其半年报显示，2016年上半年，欧普照明营业总收入约22.34亿元，同比增长22.65%;净利润1.83亿元，同比增长33.58%。这主要因为产品销售持续增长，同时持续推出新品，生产优化及规模化带来产品成本下降，促使毛利率上升。

　　从LED照明上游的LED芯片龙头企业看，今年上半年，它们的业绩也在提升。

　　三安光电2016年上半年营业收入27.78亿元，同比增长21.25%;净利润9.66亿元，同比增长6.89%。目前，三安光电拥有276台MOCVD设备，已投入生产256台。LED的应用领域进一步渗透，芯片需求加大，三安光电不断优化产品结构，提升盈利能力。其全资子公司安瑞光电从事的汽车灯业务增长迅速。同时，三安光电将出资与国家集成电路产业投资基金等合作伙伴，共同设立福建省安芯产业投资基金，通过并购等加快扩张。

　　另一家LED芯片龙头企业华灿光电(0.00,0.00,0.00%)（300323），今年上半年营业总收入6.13亿元，同比增长41.16%;净利润5317万元，同比增长323%。上半年LED芯片市场需求持续增长，华灿光电的LED芯片销量同比增长98.24%，同时因并购蓝晶科技增加衬底片销售收入，所以实现了营收的大幅增加。华灿光电表示，二季度开始LED芯片价格触底反弹，客户销售回款积极性有显著提高，表明市场过度竞争的形势有所改善。

　　冲百亿的竞赛拉开帷幕

　　LED照明中游的lED封装龙头上市公司今年上半年的业绩也不错。

　　鸿利智汇今年上半年营业总收入9.9亿元，同比增长43.34%;净利润1.38亿元，同比增长141.6%。主要原因是，2016年上半年，随着LED照明市场需求持续向好，鸿利的LED汽车照明、LED支架、LED封装的业务规模持续发展，同时上半年鸿利转让了参股子公司鑫诠光电15.05%股权，以及收到的政府补贴有所增加，使利润增加。

　　瑞丰光电(17.00,0.31,1.86%)（300241）上半年的业绩向好，预计净利润同比增长0%-24.67%，达2165.78万元-2700万元。因为2016年上半年，瑞丰光电去年收购的全资子公司玲珑光电纳入合并报表，并使瑞丰光电从大尺寸的LED封装产品扩展到中小尺寸的LED封装产品。

　　另一LED封装龙头企业木林森，2016年上半年营业收入20.87亿元，同比增长4.31%;净利润1.53亿元，同比下降34.13%。木林森表示，在2015年LED产业链价格普遍下滑的态势后，今年上半年LED产品的价格正慢慢趋于平稳，但毛利同比仍有差异。与此同时，行业整合不断上演，木林森也加快相关收购，目前正在推进收购欧司朗的光源业务。

　　8月25日，木林森的董事会通过了“与浙江义乌工业园签署LED照明项目投资协议的议案”，计划投资55亿元，在义乌工业园建设约600亩的LED照明项目，预计建成投产后可实现年营业收入100亿元以上、年纳税6亿元以上，计划两年内建成投产、2022年12月底前达产，从而加快向下游LED照明领域的扩张。

　　巧合的是，今年雷士照明与其大股东德豪润达(5.84,0.01,0.17%)（002005）也提出目标，希望今年“大雷士”(雷士照明及相关资产)的营业收入将冲击百亿的目标。显然，LED照明龙头企业之间的冲百亿的竞赛已经拉开帷幕，新一轮王者之争将上演。

　　从2016年上半年的业绩与2015年的业绩对比可见，去年上述LED照明龙头企业在终端照明、中游封装、上游芯片等领域出现业绩分化，有人喜有人愁;今年上半年，这些LED龙头大部分都实现了销售收入、净利润的双增长。由此推测，在LED照明行业的普及与整合过程中，过度竞争的局面有所缓和，LED芯片今年二季度价格触底反弹就是一个侧面的印证，这促使龙头企业强者恒强的态势进一步显现。

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