交易所多管齐下加强监管 美9月加息无望A股吃定心丸

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从加大对公司章程增设反收购条款的监管、要求举牌方明确披露未来安排，到从严把握重组上市的认定标准，上交所对于A股市场的一线监管正在显著加强和细化。业内人士认为，监管层全面加强市场监管的思路正在得到落实，A股市场正进入规范发展的新阶段。此外，昨日美国8月非农就业报告大幅低于预期，美联储9月加息的预期骤降，也给投资者吃了一颗定心丸，市场得以喘息。
加大对公司章程增设反收购条款的监管
　　监管层对上市公司增设反收购条款的监管措施开始变得严格起来。先有证监会对修章程设反收购条款说不，后有上交所加大对公司章程增设反收购条款的监管问询力度。
　　9月2日，上交所在新闻发布会上通报了8月份上市公司一线监管情况并重点指出，在做好日常监管的同时，也在以下几个方面加强了一线监管，首先是加大对公司章程增设反收购条款的监管问询力度。
　　近期，多家上市公司发布公告，拟在公司章程中增加带有反收购性质的条款。总体来看，增加的反收购条款多存在不当限制股东权利、不当保护现任管理层利益等嫌疑，引起市场的广泛讨论。各方普遍认为，适度、正当的反收购条款有利于抵御过于具有侵略性、着眼短期利益的收购行为，可以维护公司治理和生产经营的稳定性和连续性。但另一方面，证券市场正常的收购秩序需要得到维护，反收购条款的设置不能损害收购制度的内在功能，也不能使外部约束流于形式。
　　对此，上交所从信息披露的角度及时发出问询函，督促公司补充披露设置相关条款的原因和目的、是否符合法律规定、是否损害了中小股东利益等关键信息，并将相关情况通报证监局。经过监管问询和证监局的约谈，一些公司已经取消了明显不当的反收购条款。
　　大成律师事务所律师李波指出，从交易所下发的问询函可窥出其质疑的是最基本的法律问题——到底是股东大会权力大还是董事会权力大。在现行公司治理结构中，股东大会的权力大于董事会是基本的法律常识。这些条款事实上将董事会的权力凌驾于股东大会之上，变相限制股东的合法权利，扩大董事会权限，违背了《证券法》股东利益至上的基本精神。
　　要求举牌方明确披露未来安排
　　除了加大对公司章程增设反收购条款的监管外，上交所还要求举牌方针对权益变动报告书中关于后续安排的模糊性表述进行补充披露。
　　上交所在监管实践中发现，有举牌方在权益变动报告书中，对于未来是否会改变或调整公司主营业务、是否会筹划针对公司及其子公司资产和业务的重大事项等关键信息，使用“不排除”、“暂无”等模糊性表述，引发市场猜测，也可能引起股价波动。对此，上交所公司监管部门于第一时间发出监管问询函，要求举牌方严格按照相关格式指引的要求，明确披露未来的具体安排。此举将保障信息披露的公平性，避免投资者被不确定的信息所误导。
　　另外，上交所继续从严把握重组上市的认定标准。近期，上交所在监管中发现，一些公司的重组方案，对于重组完成后实际控制人是否发生变更，披露不够明确，引起市场较大争议。其中，有的公司新进股东自愿大比例放弃表决权；有的公司通过投资人“突击入股”标的资产，降低标的资产原实际控制人的持股比例；还有的公司在保证标的资产控制权的前提下，仅购买标的资产部分股权。这些方案披露后，引发市场广泛关注，普遍质疑其规避重组上市认定标准。
　　对此，上交所一方面直指问题，对这些市场高度关注的个案进行多次问询，要求公司进一步说明重组完成后控制权是否实际上发生变化、是否形成管理层控制；另一方面，要求相关公司和重组方按规定召开媒体说明会，现场回复媒体质疑。经过监管问询，一些公司主动终止了原重组方案。
　　美国9月加息无望 A股吃定心丸
　　昨日晚间，美国公布了8月非农数据，这一重磅就业数据直接影响美联储加息预期。美国8月新增非农就业人口15.1万人，不及预期的18万人，也大幅低于7月的25.5万人。当月失业率为4.9%，高于预期的4.8%，前值为4.9%。报告发布后，黄金升至1330美元/盎司；美元指数跳水至95.32；油价快速上涨，布伦特原油涨幅扩大至近2%，报46.35美元/桶。
　　海通证券(600837,股吧)表示，8月非农再度走弱。美国8月新增非农就业15.1万人，连续两月高增长后再度跳水。8月平均每小时工资环比仅0.1%，也低于前值和市场预期。就业数据公布后黄金一度暴涨1%以上，美元指数暴跌0.4%，美欧股市全面上涨。
　　美国8月非农就业报告，给全球投资者吃了一颗定心丸。海通证券认为，9月加息无望，12月仍看数据。非农数据是美联储加息依据的重要来源之一，如今再度走弱，预示美国9月加息几无可能。但从历年情况看，8月非农数据通常会在之后得到上修，所以12月是否加息仍需关注经济数据。从期货市场数据来看，9月加息概率降至22%，11月降至28.7%，12月也仅为55.4%。
　　从历史经验看，历次美联储加息都会带来市场巨震，当前加息有望再度延后，市场得以暂时喘息。业内人士向《投资快报》记者表示，9月份美联储加息机会不大，A股将延续盘整走势。存量资金致使大盘近期裹足不前，场外资金持观望态度，没有持续性热点板块激活不了太多人气。不管G20峰会维稳预期是否存在，但是近日公布的PMI数据重回荣枯线上方，使得市场实在找不到任何做空的过分理由，震荡盘整是未来走势常态。
　　前海开源首席经济学家杨德龙认为，现在出现大幅下跌的条件还不太具备，可能有些人会担心美联储的加息，但根据判断，美联储短期内不会加息，至少要推迟到年底才会考虑加息。在A股盘整的时候恰恰就是酝酿变盘的时候，现在市场的底部重心在不断上移，未来趋势向上的概率还是大一点。

（责任编辑：宋埃米 HT004）

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美国这只纸老虎是以嘴在加息的

jincuoduo

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欧阳寻

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