专业化人工智能提速 11股即将爆发2

天山花开

紫光股份[0.60% 资金 研报]:华三并表增厚业绩,私有云和SDN业务大放异彩

研究机构：安信证券 分析师：胡又文 撰写日期：2016-08-31

业绩符合预期。公司公告,2016年上半年公司实现营收92.68亿元,同比增长62.74%;实现净利润2.65亿元,同比增长180.41%。

华三并表,大幅增厚业绩。上半年公司完成对华三通信51%控股权的收购,华三通信自2016年5月1日起纳入合并报表范围,其实现营收29亿元,归属净利润2.52亿元,预计对公司净利润影响约1.29亿元。华三营收存在明显的季节性效应,通常下半年占全年比重较大,预计下半年,华三将对公司业绩产生更大的贡献。

华三私有云和SDN业务大放异彩。上半年,公司陆续中标吉林、天津、河南、山西、安徽等5个省级政务云、国家工商总局、国家电网、中外运等重要部委和央企云,且在公安、社保、工商、税务、海洋等行业取得较大突破。

在SDN方面,公司在平安集团、招商银行[-0.11% 资金 研报]、中国人保、中国银行[0.29% 资金 研报]广东分行、农信银等企业率先实现了商用部署,公司积极助力运营商网络重构,在新型城域网、SDN数据中心等领域保持技术领先。公司还在中国电信[0.00%]DCSW、WLAN集采中保持行业领先优势并持续高速增长;在中国移动[-0.90%]HJSW、防火墙、WLAN集采中取得良好成绩;在中国联通[0.47% 资金 研报]城域网交换机集采取得第一份额并大规模落地。

合纵连横,云服务生态圈日趋成型。上半年,公司还出资设立了合资公司紫光西部数据有限公司和紫光互联科技有限公司,通过优势资源整合,进一步打造基于“三大一云”的软件产品及解决方案和云平台,逐步打造“云服务”的IT生态圈。

投资建议:华三并表,大幅增厚业绩;公司私有云斩获多个省级政务云和大型央企云订单,SDN在金融和电信均有重要案例落地。公司还成立紫光西部和紫光互联网,进一步完成“云服务”的IT生态圈。预计2016-2017年备考EPS分别为1.52元和2.02元,“买入-A”评级,6个月目标价100元。

高乐股份[1.19% 资金 研报]:业绩持续调整,期待转型落地

研究机构：长城证券 分析师：黄淑妍 撰写日期：2016-08-19

公司为玩具行业龙头企业,面对愈发激烈的市场竞争环境,积极实现技术升级,推动主业平稳健康发展。此外,公司不断探索转型战略,依托玩具主业向教育及相关产业延伸,通过投资并购打造儿童产业链闭环。未来随着国内儿童市场潜力释放,公司的教育及等新业务将与玩具主业产生协同效应,业绩有望不断增长。预测公司2016-2017年EPS分别为0.05元、0.06元,对应PE分别为144X、123X,维持“推荐”的投资评级。

营业收入同比下降10.91%,业绩符合预期:公司2016年上半年实现营业收入2.04亿元,同比下降10.91%;实现归属上市公司股东净利润0.23亿元,同比下降24.16%,扣非后净利润0.23亿元,同比下降19.26%;每股收益0.02元,同比下降24.21%。其中,第二季度单季度实现营业收入1.09亿元,同比下降5.73%;实现归属上市公司股东净利润0.13亿元,同比下降17.14%,扣非后净利润0.13亿元,每股收益0.01元。

2016年上半年收入及净利均呈现负增长,业绩符合此前一季报的业绩预告范围。同时,公司预告前三季度净利润0.28-0.42亿元,同比变动-40%到-10%。

产品结构调整致毛利微升,期间费用率有所增长:上半年全球经济复苏不及预期,玩具制造行业竞争愈加激烈,对此,公司不断优化产品结构,减轻价格竞争对整体盈利能力的影响。上半年公司大幅增加了非玩具业务及贸易的开拓,减少了传统业务的生产销售,非玩具业务和贸易业务毛利率分别提升4.95pct、7.94pct,带动综合毛利率提升0.66pct至30.97%,预计全年毛利率将继续稳步提升。公司产品结构调整及新业务开展致使管理费用同比增长18.49%,虽销售费用、财务费用均出现下降,期间费用率仍增长3.22pct至17.16,预计全年费用率将继续保持平稳增长。

技术升级,推进主业平稳健康发展:上半年公司不断推进新品研发和技术升级,共申请技术专利11项,其中实用新型5项,外观6项,申请软件著作权2项。获得授权专利6项,其中实用新型3项,外观3项。

此外,公司前期募投项目新建研发中心预计于9月30日达到可使用状态,未来产品智能化水平将提升,高附加值的玩具衍生品进一步强化公司议价能力,持续性发展可期。随着我国玩具市场潜力的释放,公司主业仍有较大的提升空间。

积极探索外延发展,期待协同共进:公司积极探索转型战略,依托玩具主业向教育及相关产业拓展,打造儿童产业链闭环。公司布局早教行业,投资设立产业并购基金寻找优质标的,上半年投资活动现金净流量同比增长1677.61%,未来有望继续推进外延并购。玩具主业与教育领域协同效应明显,期待外延发力,为公司带来新的增长点。

楚天科技:海外市场维持高速增长,定增打造智能药厂

研究机构：财富证券 分析师：刘雪晴 撰写日期：2016-08-10

事件:近日,公司公布2016年半年报,上半年公司实现营业收入4.39亿元,同比增长4.37%;归属上市公司股东净利润为4984万元,同比增长2.05%;扣非后归属母公司净利润4552万元,同比增长0.80%;每股收益为0.11元。

传统产品增长乏力,新产品增长较快。面对行业整体形势的变化,公司继续加大新产品的研发和销售力度,上半年公司流体工艺系统(即配液系统)、水处理系统、隔离系统及灭菌柜等新产品销售收入较上年同期大幅增加。分产品来看,冻干制剂生产整体解决方案实现营收1.01亿元(同比下降13.77%),西林瓶洗烘灌封联动线实现营收4591万元(同比增长13.04%),水处理系统实现营收7117万元(同比增长323.36%),三者共占公司营收比例为50.67%。公司2016上半年销售费用率为13.51%(2015年同期,12.60%),管理费用率为18.08%(2015年同期,15.58%),财务费用率为0.42%(2015年同期,0.01%)。公司2016上半年毛利率为44.81%(2015年同期,41.42%),净利率为11.34%(2015年同期,11.60%)。

加大国际业务推广力度,海外市场持续增长。面对国内经济下行压力以及GMP验证等因素而导致医药行业增速放缓的现状,公司加大国际业务宣传及推广力度,积极拓展国际市场。2016上半年海外市场实现营收9705万元,同比增长86.83%,毛利率47.82%,占总收入比为22.13%。

积极进行战略布局,子公司运营良好。为寻找新的增长点,公司积极实施了战略布局,2015年度完成了楚天华通医药设备有限公司100%股权收购,2016年1季度完成了四川省医药设计院有限公司100%的股权收购,新设了子公司楚天智能机器人有限公司,同时增资了楚天睿想信息技术有限公司。报告期内,子公司经营状况良好,在2016年半年度实现营业收入占比为21.47%,取得净利润占比为34.65%。

定增6.78亿元,投向智能化制药工厂。公司发布预案拟发行不超过4000万股,募集不超过6.78亿元,投向年产100台套后包工业机器人建设(4.59亿元)和年产50套智能仓储物流系统建设(1.99亿元)。智能化物流仓储系统与后包工业机器人一起构成智能化制药工厂整体解决方案的核心重要组成部分,公司此次募集资金投资项目产品将会进一步提高制药生产的智能化水平,提高市场竞争力,促进公司业绩的提升。

机器人:业绩低于预期,因终端业务及产能限制营业利润低于预期

类别：公司研究 机构：高盛高华证券有限责任公司 研究员：杜茜 日期：2016-03-16

新松机器人发布的2015年业绩显示,公司净利润人民币3.95亿元,同比增长21%,较我们的预测高出3%。收入/息税前利润分别为人民币16.85亿/2.72亿元,同比增长11%/下降12%,较我们的预测低7%/26%。公司一次性投资收益人民币6,400万元以及政府补贴大幅增加人民币至1.43亿元(较2014年增加6,000万元)为息税前利润的同比下滑提供了缓冲。要点:2015年收入较我们的预期低7%,主要原因是工业机器人(收入占比31%)收入同比增长9%,而我们的预测为40%,这意味着在2015年上半年收入实现41%的同比增长后,下半年收入同比下降15%。我们认为这一意外下滑的部分原因是公司汽车相关业务占比较高(约占总需求的50-60%),而且更为重要的原因可能是,由于公司系统集成产能限制,在全年收入同比增长11%的背景下,公司年内新增47%/32%的生产/销售及市场部门员工。其中大多数员工似乎在2015年四季度公司完成股权融资后新增,因而2015年四季度销售管理费用在销售额中的占比大幅跃升至23.3%的历史峰值水平,而2009-2014年四季度平均值为15.9%(EBIT利润率因此较2014年下滑4个百分点)。鉴于在手订单覆盖倍数估算约为3.4倍,我们预计2016年公司业务将恢复一定的增长势头。

王麒麟

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