黑色星期五利空来袭！证监会主席喊话

太空涨停

刚刚，一场时隔17年的大会再次开幕。证监会主席刘士余动真格，举全行业之力开路！
　　
空档17年，上交所重开会员大会
　　
据财新网报道，上海证券交易所第七次会员大会今天召开，证监会主席刘士余、上海市副市长周波、以及112家会员单位一把手都出席此次会议。此时，距1999年的第六次会员大会召开已时隔17年。


　　
会员大会是上交所作为会员制组织的重要特征，是广大会员参与上交所市场建设的重要平台，是上交所履行市场自律监管职能的重要保障。相信以此次会员大会召开为标志，上交所自身治理和上交所市场建设都将迈上一个崭新的台阶。
　　
证监会主席讲话释放了什么信号？

刘士余在上交所会员大会上强调了5方面内容：
　　
一、牢牢把握任何时候都坚持依法从严全面监管理念，绝不手软；
　　
二、坚持守住不发生系统性风险的基本底线；
　　
三、始终坚持把保护投资者合法权益放在突出性地位，尤其是保护中小投资者合法权益，这是中国证监会的使命，中国资本市场不太可能在短期内变成机构投资者为主体的市场；
　　
四、坚持市场化法制化国际化的方向；
　　
五、任何时候都要坚持服务实体经济的根本宗旨，坚决纠正脱实向虚自娱自乐。
　　
此外，刘士余还提到，深港通开通在即，上海在加快沪伦通的研究。
　　
刘士余语重心长的和交易所会员们说，我快乐着你们的快乐，也悲伤着你们的错误。继而话锋一转强调，“但我总觉得在银证保这几个行业里面，我们证券业相对于中国的银行业和保险业在国际竞争力方面是比较弱的。”
　　
刘士余说：“我们证监会、交易所、券商、投行等要一起努力，举全行业之力（不是洪荒之力），要在国际上打出一条路来。要舍得花点钱，引进点人才。一个人也好一个行业也好，如果没有点梦想没有点追求没有点情怀，也走不远。

今天，证监会主席向市场喊话！

天天说钱（ID：liuxb0929）作者财经人士刘晓博分析如下：

1、打破“监管将有所放松”的幻想

近期，市场存在一种猜测，似乎管理层的监管有放松趋势。比如，有人就拿恒大系股票近期的异常波动做了猜测，认为管理层有意活跃市场，似乎不太干预。在刘士余讲话的前一天，证监会副主席方星海在谈到期货市场管理的时候，表示“期货市场欢迎投机者，但投机者不能任性”。这个表态，也被一些分析人士做了类似的猜测。

刘士余今天的表态非常强硬，也非常清晰。他说：任何时候都坚持依法从严全面监管理念，绝不手软，必要时一定会动真格的。

其实，证监会高层的表态并不矛盾，只是语境和强调的内容不同而已。但刘士余的这次喊话值得高度重视，反映了证监会严管市场的决心。

2、对证券业的短板有清醒认识

刘士余在讲话中说：我总觉得在银、证、保这几个行业里面，我们证券业相对于中国的银行业和保险业在国际竞争力方面是比较弱的。”他还说：“要舍得花点钱，引进点人才。一个人也好一个行业也好，如果没有点梦想没有点追求没有点情怀，也走不远。”

相对于银行和保险公司，中国的证券业的确是小弟弟，无论是市值、利润都差距巨大。至于管理的规范性来说，证券业也跟银行、保险有一定的差距。

自去年股灾以来，中国资本市场有从“青年时代”回归“少年时代”的迹象，很多稍微复杂一些的产品或者操作手段都被禁止，这其实只能加大中国跟国际市场的差距，也不利于引进人才。所以，证券业不能总向后看，回归“小国寡民”的状态，而应该继续改革开放、向前看。

3、防范风险、抑制泡沫是头等大事

刘士余在讲话里重申了“坚持守住不发生系统性风险的基本底线”与“坚持服务实体经济的根本宗旨，坚决纠正脱实向虚自娱自乐”的原则，这事实上也是近期高层对中国金融证券行业的整体要求。

我在此前专栏里分析过，目前中国经济面临四大特殊情况：1，美元正在开启加息周期；2，中国经济在转型的关键时刻，面临沉重下行压力；3，人民币计价资产泡沫达到历史最高点，人民币汇率走势出现历史性逆转；4，明年是换届之年。

在这种背景下，对于金融这个行业来说，稳定压倒一切。绝对不能再重演去年股灾和今年年初的股汇双杀。所以，一行三会将非常谨慎，对于资产泡沫充满警惕。

未来证监会将继续出台新的举措，包括适当加快IPO节奏，加强债券发行的管理，以支持实体经济。

4、“散户市场”将维持很长一个时期

刘士余还表示：要始终坚持把保护投资者合法权益放在突出性地位，尤其是保护中小投资者合法权益，这是中国证监会的使命，中国资本市场不太可能在短期内变成机构投资者为主体的市场。

散户市场有两个含义，一是散户占比较大，而且深刻影响到市场特征；二是机构行为也常常有散户化倾向，投机性太强。当然，还有一层含义是：股市搞不好，会影响到民意。

中国股市之所以表现为“散户市”，两大原因不容忽视：第一，中国金融市场信用不够，散户对机构不信任，宁愿自己操作；第二，政策多变，这让机构的投机性也大大加剧。

我的看法是：如果不能建立真正法制化的市场，中国股市的散户化、赌场化特征是很难改变的。

结论：在明年11月之前，中国股市都将是鸟笼行情，存在政策走廊上限，与政策走廊下限。2900点到3100点是行情的中轴，上下偏差很难超过100个点（2800-3200）。个股行情仍将围绕国企改革、PPP、军工、大宗商品等主流题材展开，中小板、创业板将反复活跃。投资者要“随波逐流”，做好波段，不满仓、不恋战。

昨夜今晨，美国股市出现大幅下跌，美元加息的预期似乎又有所增强。但我相信，在美国大选之前加息的可能性不大。美股的周末下跌，对下周初A股会构成压力。

黑色星期五来袭！



全球市场用“黑色星期五”，宣告了平静夏天的结束。

因朝鲜进行核试验，以及美联储鸽派官员发表暗示升息言论，周五的市场难以再维持两个多月来的平静。昨天，美股三大指均下跌超过2%，道指大跌近400点，三大股指和美债均创6月24日英国公投以来最大单日跌幅。VIX恐慌指数飙升40%，油价暴跌4%，美元收复一周以来跌幅。

新兴市场资产和全球股市也面临自英国退欧以来最惨烈的下挫。MSCI新兴市场指数今日跌2.13%，结束六连阳。

昨日晚间，FOMC票委、波士顿联储主席Eric Rosengren称，为了防止经济过热，有合理理由收紧利率政策。Rosengren讲话过后，市场对美联储的加息预期随即升温，道指期货跌约100点；美元指数刷新9月7日以来高位。美国10年期国债收益率刷新11周高位。

而就在Rosengren讲话前一日，欧洲央行行长德拉吉刚刚表态，欧洲央行暂无必要推出额外刺激措施，同时调降了欧洲央行扩大资产购买的前景。

利空量变到质变，下周股市有点悬！

资金外流，从量变到质变的关键节点，是万亿险资也被允许参与沪港通。众所周知，保险资金是目前A股最大的多头，今年大盘两次向上突破均是险资所为。保监会限制险资举牌A股，全面打压万能险产品，却鼓励投资港股，量中华之物力，结洋人之欢心…最大多头远走他乡，追随者众，A股存量资金必遭分流。这也是周五大盘跳水的主要原因。

此外，新股发行的抽血效应也开始显现，七月份IPO提速后，每批次放行的企业家数成倍增长，融资额逐级递增。相对应的，新股同时挂牌和同时开板也越来越多，二级市场承接能力有限，游资接力杯水车薪，见势不妙纷纷出逃，开板次新股因此连续遭遇跌停，沉重打击市场人气。

高频率的新股发行，抽血效应从量变达到质变。证监会却对此视而不见，本周末，他们又核准了14家企业IPO，筹资总额116亿元。

若单纯看大盘点位，确实没到“控制IPO节奏”的程度。3000多点的位置恰到好处，不高也不低，领导顺便还可以拍拍马屁表表衷心。昨晚的新闻《刘士余担任证监会扶贫领导小组组长，开辟贫困地区企业IPO绿色通道》，贫困地区的企业申请上市的，不用排队，即报即审、审过即发！

昨晚，美股出现断崖式暴跌，道指下跌超2%，创脱欧公投后最大单日跌幅！美股大跌是表象，更重要的是欧美日长期主权债收益率也突然上涨，这跟G20会议达成的共识紧密相关，各国经济政策或从“大放水”转为“结构性改革”。欧洲央行没有宣布新的刺激措施，美联储加息预期不断升温。

中国央行也已经好几个月不放水了（预期未来几个月也不会放），楼市火爆仍在大力吸金，A股蓄水池里的这点儿存量资金，又不断被限制被分流被消耗，量变逐渐达到质变，下周股市可能有点儿悬！

曲径通幽1

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