兴业矿业：重组有条件过会公司进入快速增长期

牛威

　兴业矿业：重组有条件过会公司进入快速增长期

　　机构：广发证券

　　事件。公司于2016年9月27日收到证监会通知，公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易获得有条件通过。对此我们点评如下：定增收购银漫矿业和乾金达矿业。

　　本次交易主要为：公司拟通过发行股份和支付现金相结合的方式购买银漫矿业100%股权(评估值为24.14亿元(现金1.36亿%2B股票3.75亿股))和发行股份的方式购买乾金达100%股权(评估值为9.82亿元，发行股票1.62亿股)，购买资产共发行5.38亿股，发行价格为6.06元/股。同时公司拟募集配套资金不超过14.36亿元。

　　公司进入快速增长期。重组完成后，银漫矿业将成为公司主力矿山，银漫矿业拥有银0.94万吨(金属量)，品位187.46克/吨；铅锌储量90万吨(金属量)，品位4.8%，已于8月14日带水试生产，预计2017年初投产，2017-2019年承诺盈利不少于3.66、4.64、4.64亿元。拟收购的乾金达矿业含银品味高达336.8克/吨，伴生铅锌品味10%，属于高品位矿山，预计2019年1月正式生产。

　　2019-2021年净利润预计分别为2.5、2.1和3.3亿元。随着两个矿区的陆续投产，未来公司业绩将进入快速增长期。

　　投资建议。若不考虑增发，预计公司16-18年EPS分别为0.10、0.13和0.22元，对应PE分别为100倍、76倍和47倍。考虑增发，预计公司16-18年EPS分别为0.06、0.28和0.38元，对应PE分别为165倍、36倍和26倍；维持公司“买入”评级。

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