爱建集团(600643)：增持爱建证券，民营金控龙头坚定前行

牛威

爱建集团(600643)：增持爱建证券，民营金控龙头坚定前行

　　事件：公司公告拟以14.33亿元受让汇银投资公开挂牌转让的爱建证券28.636%股权，本次交易前公司持股爱建证券20.227%，交易后持股比例提升至48.863%，并晋升爱建证券第二大股东，同时其第一大股东陆家嘴金融发展有限公司放弃优先受让权，持股比例仍为51.1%。

　　投资要点：坚定拓展金融主业，未来不排除进一步强化券商控制力：公司行使优先受让权晋升爱建证券第二大股东(持股比例提升至48.863%)，强化对券商牌照控制力的同时，再度彰显集团立足金融主业、打造综合金控平台的坚定决心。同时考虑爱建证券第一大股东陆家嘴金融发展放弃优先受让权，持股比例仍为51.137%，不排除爱建集团未来进一步强化券商控制权可能性。由于目前券商牌照仍具稀缺性，本次增持后公司综合金融控股平台价值及综合实力进一步提升，金融业务板块更加壮大。

　　积极开展资本运作，业绩显著改善，金融业务迎来拐点：1)精达股份公告拟非公开发行股份购买公司前期收购的高锐视讯11.2%股权(高锐视讯整体估值为60亿)，交易完成后，公司将入股精达股份(持股比例4.27%)，进而增加权益类资产配置，优化资产结构，增厚投资收益并提升公司投资、创收能力。2)公司上半年业绩增长3.75%，较一季度显著改善，预计随着爱建信托管理资产规模突破1500亿、爱建租赁实现放量增长，整体业绩增长可期。3)证监会前期正式受理公司非公开发行股票申请，耗时超过一年的重组进入最后阶段，定增募资22亿将用于增资信托、租赁、资本管理子公司，综合金控平台起航。

　　资金+资源+机制优势推动公司向时代领先的民营金控迈进：1)公司作为上海金改第一股，充分受益地方国企改革+金融改革，浓厚的政府背景带来地方资源优势。2)均瑶入主后民营机制改革落地，显著提升公司激励机制和运营效率，同时均瑶广揽人才(多名金融元老陆续加盟)，综合金控平台前景可期。

　　投资建议：公司增持爱建证券，再度兑现坚定发展金融主业战略规划，强化券商牌照控制力后金控平台综合实力显著增强，未来依托资金+资源+机制优势，前景可期(参考民营安信信托业绩持续高速增长，市值超过350亿)。预计公司16、17年归母净利润分别为5.82、6.81亿元，给予目标价13.8元/股，对应33倍16PE，维持公司“买入”评级。

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