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中粮肉食IPO前夜甩包袱接连抛弃亏损资产扮靓业绩
时间:2016.10.09
中粮肉食IPO前夜甩包袱接连抛弃亏损资产扮靓业绩
连续的猪肉价格上涨成为中粮肉食上市的直接动力, 10月6日,中粮肉食举行预路
演, 至此中粮肉食的上市之路进入倒计时阶段.和其他同行比,中粮肉食的盈利能力和
规模并不算优秀, 不过,为了上市,中粮肉食不惜采用甩卖宿迁子公司等亏损资产的办
法以扮靓业绩.如果上市成功, 这将是其母公司中粮集团第10家上市的公司. 启动
香港上市 据了解,中粮肉食的上市消息最早传出是在今年的6月27日,当时,其向港
交所申请主板上市, 并且已递交申请表,联席保荐人为摩根士丹利.直至10月6日,据香
港《东方日报》报道,国企中粮集团旗下中粮肉食于当日开始预路演. 根据中粮肉
食上市申报文件显示,作为主要的生猪养殖及肉类加工综合性企业,中粮肉食2015年营
业额50.56亿元,净利润1.51亿元,这也是中粮肉食刚刚扭亏为盈的结果. 据《华夏
时报》记者了解, 中粮肉食主要经营两大业务,包括生猪养殖,生产鲜猪肉,肉制品,以
及在中国从事冷冻肉及副产品进口和销售.集团于2011年引入日本三菱为策略投资者,
2014年再引入私募基金KKR,霸菱,新加坡主权基金淡马锡及Boyu为财务投资者. 具
体股权比例为中粮及日本3家公司成立的合资公司MIY透过合资公司明晖持有中粮肉食
55%股权,在合资公司明晖公司中,中粮集团占股67%,3家日本公司占股33%.2014年6月,
KKR,霸菱基金,厚朴基金,博裕基金等出资2.7亿美元入股中粮肉食,目前上述机构分别
持有20%,9%,8.2%及7.8%股权. 公开信息显示,截至目前,中粮肉食在中国拥有47个
猪场,2个屠宰加工工厂,2个肉制品加工工厂.根据咨询机构弗若斯特沙利文的资料,按
照2015年育肥猪产量计算,中粮肉食在中国生猪养殖市场排名第四. 中粮肉食在上
市申报文件资料中显示,中粮肉食的生猪年产能从2013年12月31日的134万头增至2015
年底的229万头, 复合年均增长率为30.7%.并"预期在2016年底前将生猪年产能提高到
逾350万头". 在中粮肉食上述业绩中, 其中生猪养殖业务销售额为17.5亿元,生鲜
猪肉业务营业额21.07亿元, 肉制品销售额为3.298亿元. 一位业内人士表示,中粮
肉食是国内主要的肉类进口商,进口肉比国内肉价格便宜1/3,中粮做进口有优势.
剥离亏损业务 今年上半年,生猪价格不断上涨,已经突破20元/公斤,这或许促成了
中粮肉食赴港上市的直接动力. 2015年中粮肉食营业额55.06亿元, 净利润1.51亿
元,一举摆脱了前几年的亏损.而在此之前,中粮肉食的业绩并不好看.根据其上市申报
材料显示,中粮肉食2013-2014年净利润亏损分别为2.42亿,4.11亿元,但是随着2015年
猪价飞升,中粮肉食实现翻身. 据悉,肉价上涨也促使更多企业投入生猪养殖,新希
望和温氏集团也计划大举扩张生猪产能. 艾格农业研究员马文峰认为,中粮肉食前
几年亏损主要是因为大规模投资, 再加上当时猪价不好所致,2015年生猪价格上升,盈
利就有了起色, 但去年盈利也弥补不了前几年的亏损.不过,进入2016年以来生猪价格
继续上涨,一头生猪毛利润能超过1000元. 为了上市,中粮肉食也是煞费苦心.《华
夏时报》记者在北京产权交易所发现, 中粮肉食旗下中粮禽业有限公司挂牌转让所持
中粮肉食(宿迁)有限公司(以下简称"中粮宿迁")100%股权. 正值中粮肉食赴港上市关
键节点,把中粮宿迁这类羸弱板块剥离,或许只是中粮集团通过各种手段扮靓业绩的关
键办法. 据北京产权交易所的转让公告信息显示,2015年中粮宿迁营收6.4亿元,亏
损8273.17万元."连续亏损是中粮肉食把中粮宿迁出售的主要原因,中粮肉食正在筹备
赴香港联交所上市, 需要一个亮丽的成绩单."马文峰在接受《华夏时报》记者采访时
表示. 其实,中粮宿迁并不是中粮肉食在IPO节点被抛弃的惟一子公司,华孚集团也
是被中粮肉食嫌弃的业务板块之一.据中粮肉食递交港交所的聆讯文件显示, 2014年,
中粮集团整体收购的华孚集团遭到"嫌弃",未能与中粮肉食整体上市.中粮肉食在赴港
上市的聆讯材料中称,"华孚猪肉业务的资产质素及财务表现不符合本集团要求的标准
.因此, 中粮肉食经审慎考虑后决定不向中粮集团收购华孚猪肉业务." 同时,从其
母公司中粮集团的角度来讲, 业内也有不同声音.中国品牌研究院研究员朱丹蓬认为,
中粮集团要打造国际大粮商,肯定要聚焦粮食这个核心主业.肉食板块或将慢慢被剥离
, IPO是一个很好的途径让该板块彻底进入市场. 目前,据《华夏时报》记者了解,
中粮集团在香港有5家上市公司,包括中国粮油(00606),中国食品(00506),中粮包装(0
0906),蒙牛(02319)及大悦城地产(00207).内地则有4家上市企业,包括中粮屯河(6007
37.SH),中粮生化(000930.SZ),中粮地产(000031.SZ)和酒鬼酒(000799.SZ),中粮肉食
若在香港挂牌,将成为中粮上市公司的第10家.
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发表于 2016-10-9 08:14
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