金城股份重大事件快评：江苏院完成资产交割 神雾集团冶金平台正式上市

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金城股份公告：1)重大资产重组置入资产江苏院100%的股权的交割及股权过户手续已办理完毕，股本增加至6.37亿，神雾集团持股54.83%成为第一大股东；2)江苏院置入过渡期(2015年7月1日至2016年7月31日)产生的净利润2.33亿由金城股份上市公司享有；3)本次拟出售资产和置出资产的总额的89.04%已处置完毕，其余正在办理相关手续，与本次置出资产相关的所有负债均已得到妥善安排。

　　评论：

　　江苏院交割顺利完成，标志着神雾集团冶金板块业务平台正式上市，江苏院借力资本市场发展步伐迈开。

　　根据公告置入江苏院100%的股权的交割及股权过户手续已办理完毕；拟出售资产和置出资产的总额的89.04%已处置完毕；与本次置出资产相关的所有负债也都已得到妥善安排，标志神雾集团第二个上市平台正式起航。

　　江苏院为全国冶金行业综合环境服务商龙头，市场空间保守估计5000亿以上。公司进入技术验证快速产业化阶段，订单业绩有望持续高成长。

　　根据我们之前的深度报告的测算，江苏院所在几项细分业务市场空间合计达5000亿，市场空间广阔，公司核心技术壁垒高，进入技术验证快速产业化阶段，竞争实力极强。

　　公司在手订单110亿，充沛订单保障未来持续高成长。根据公告，江苏院于15年7月1日至16年7月31日期间产生的净利润2.33亿，粗略测算江苏院今年上半年净利润同比增速达35%，已经超过16-18年对赌利润承诺复合增速30%，且目前正在执行的订单110亿，将充分保障未来持续高成长。

　　盈利预测与评级

　　按对赌16/17/18年为3/4/5亿元保守测算，摊薄后EPS0.47/0.64/0.78，对应PE为53/39/32。公司市场空间大，技术壁垒高，且经济效益明显，未来业绩有持续超预期可能，维持“买入”评级。

　　近期可能的催化：首个铜渣产业化项目金川一期项目投产、新订单落定

天山花开

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紫竹星云

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zrj99

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