淘金新对象：借壳成功的超跌绩优股

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　顺丰控股借壳鼎泰新材上市方案获批，昨天差点走出T字涨停板，股价再创历史新高，年内股价涨幅超过两倍。不过并不是所有的借壳类股票，股价都表现的如此强势，部分股票甚至在借壳方案披露股价冲高后出现大幅回调。

　　近期快递公司股价走势强劲，在低迷的市场条件下多只个股频频创出历史新高。昨日晚间顺丰控股借壳鼎泰新材上市方案获批，昨天该股差点走出T字涨停板，收盘大涨9.32%，股价创历史新高。即将更名圆通速递的大杨创世、韵达借壳的新海股份股价也频频创历史新高。

不过，并不是所有的借壳类股票都表现如此强势，同样被“通达系”申通快递借壳的艾迪西，自借壳预案公布股价冲高后大幅超跌。更有甚者，部分近一年内完成借壳或正在借壳的个股，最新价较借壳预案公布后的最高价跌幅超过50%，其中不乏一些未来业绩有望持续增长的低估值股票。

　　统计显示，近一年来合计共有67起借壳方案披露。其中，已经完成借壳的案例共有31起，失败案例11起，处于证监会反馈阶段的4起，发审委及股东大会通过的均有3起。值得一提的是，借壳失败的个股中，仍有较强的借壳或资产重组预期。以*ST宏盛为例，该公司在今年8月12日宣布文旅科技借壳失败，并旋即于9月6日宣布新的重大资产重组。

　　从市场表现来看，借壳失败的个股，股价走势却出现了巨大的分化。比如博通股份、*ST宏盛等最新价较借壳预案后最高价跌幅很小，而友利控股、长航凤凰、鞍重股份、康强电子等个股最新价较借壳预案披露后最高价跌幅超过50%。预期差异或许是造成这种反差的巨大因素，跌幅较大的个股主要源于借壳预案公布后的高涨幅，借壳失败后股价超跌只是价值回归。以友利控股为例，该股在借壳预案公布后一度大涨超4倍。

　　在已经完成或正在进行的借壳个股中，其股价走势同样出现了较大分化，比如上述“通达系”个股的借壳。从超跌幅度看，今年3月完成借壳上市的太阳能最新价14.93元，较去年4月首度披露借壳方案后的最高价36.79元跌幅达59.42%，位居首位；去年11月完成借壳上市的凯撒旅游最新价18.31元，较去年4月首度披露借壳方案后的最高价44.33元跌幅达58.70%，位居次席；藏格钾肥借壳的*ST金源最新价较首度披露借壳方案后的最高价跌幅达57.04%，位居第三位。此外，西部创业、安迪苏、同济堂等借壳个股最新价较借壳方案首度披露后最高价跌幅均超过50%。

　　有意思的是，有些个股借壳前后股价并没有显著的变化，甚至出现了倒挂。比如联美控股宣布收购沈阳新北以及国惠新能源后股价跌超30%；海航基础定增收购基础产业集团后股价跌超20%；此外，新光圆成、西部创业、茂业商业、置信电气等借壳方案首度披露后股价也出现了下跌。糟糕的资产重组时机，以及收购资产不讨喜是股价表现较差的重要因素。比如联美控股的收购方案就是去年高位停牌所致；茂业商业借壳成商集团的资产隶属于市场中比较冷门的百货行业。

　　更具有考察价值的或许是，类似于艾迪西这样的股票，借壳资产较为优异但借壳预案披露股价冲高后出现大幅回调的个股。一般来说，机构评级越多，说明机构关注度高，也说明该股借壳的资产更具吸引力。

　　统计显示，榜单中凯撒旅游、南极电商等个股均有超过15家机构对其今年进行每股收益预测。分众传媒、神州数码、新海股份、艾迪西等个股均有8家机构进行预测。此外，恺英网络、神州长城、大杨创世、百川能源等个股均有7家机构进行预测。

(责任编辑：DF314)

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