绿盟科技(300369)：三季报扭亏为盈，云安全布局成长可期

牛威

　　研究机构：东吴证券

　　事件：公司发布2016年三季度业绩预告，预计前三季度公司盈利：1500万元，实现扭亏为盈。

　　投资要点：三季度业绩扭亏为盈，业务拓展顺利：公司前三季度的净利润预计达到1000-1500万元，相比较于上年度亏损1363.93万元实现扭亏为盈，其中，预计前三季度非经常性损益对净利润的影响金额约为1289万元。公司今年收入大增，主要由于公司在销售方面进行了重大调整；在费用方面，公司研究支出资本化减少了研发费用，因此提升了净利润水平。

　　传统业务稳步发展，升级云安全战略：公司通过外延收购亿赛通、投资力控华康、金山安全等举措完善了其自身产品线。目前公司的网络入侵防御系统、抗拒服务系统、WEB及应用防护系统、漏洞扫描产品等在国内市场占有率均排名第一。目前随着企业业务逐步向云端转移，云安全正在逐渐成为安全领域的新重点，未来云安全预计将会达到千亿级别市场。公司的“绿盟云”已上线“网站安全”解决方案，在Web安全、安全检测、数据安全、移动安全、邮件安全、威胁情报、流量清洗等7个大类9个板块提供安全服务。

　　云安全布局逐步完善，未来成长可期：在云安全板块，继2015年与“腾讯云”、“华为云”、“绿网”、“云杉”、“青云”签署战略合作协议之后，公司今年又与“阿里云”达成了战略合作，成为最早布局云安全的企业之一。公司分别出资参股了阿波罗云公司、逸得公司及美国NopSec公司，在云端DDoS攻击、数据中心业务、全周期威胁管理方案等业务领域完善布局，进一步巩固海内外云安全战略。

　　维持“买入”评级：预计公司2016/2017/2018年净利润分别为2.50/3.29/4.33亿元，摊薄EPS分别为0.70/0.92/1.21元，现价对应PE58/44/33倍，维持“买入”评级。

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