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A股市场上，每隔一段时间，总会冒出几只妖股，成为市场追捧的网红。比如，最近几个月里，四川双马(29.13 停牌,买入)的出镜率特别高，成为游资的亵玩之物。 美人绝色是妖物，乱世多财是祸根。“浙江资本圈”今天打算捉一回妖。 首要一个问题：四川双马的“妖性”是如何发端的？得回看8月22日，四川双马发布公告，控股股东LCOHC（拉法基中国海外控股公司）拟通过一系列股权转让，完成控制权的让渡。交易完成后，公司控股股东将变更为和谐恒源及天津赛克环（二者互为一致行动人），实际控制人将变更为林栋梁。 十多年来，国际水泥巨头拉法基混得并不如意（爱基,净值,资讯），2005年入主四川双马之后，想在中国城市化进程中大干一场，进来后才发觉中国水泥市场群雄并立，明争暗斗并不好玩。最近好多年，由于注入资产业绩不达标，拉法基每年都得掏出股份补偿给中小股东，滋味自然不好受。于是乎，决定一卖了之。 “梦里依稀慈母泪，城头变幻大王旗”。上市公司换老板也不是啥丢人的事，只要“你好，他好，我也好”就OK了，口袋里塞满坚挺的人民币，想去哪去哪呗！ 可是，这么多更名改姓的公司中，为啥就四川双马飞起来了呢？一句话，还不是因为大老板有背景！ 相中四川双马的“伯乐”林栋梁，是IDG资本的合伙人，毕业于清华大学计算机软件专业，创业经历丰富，操刀案例包括：1999年参与搜房网的创立，时隔11年后搜房网成功上市，获得100倍以上的回报；2003年林栋梁投资网龙，2007年网龙于香港上市，2009年林栋梁继续支持网龙内部孵化的91无线，2013年91无线被百度收购，成为了中国互联网（爱基,净值,资讯）史上最大并购案。 IDG又是谁？最早进入中国市场的外资投资基金，据称已在中国投资了超过450家公司，包括腾讯、百度、搜狐、搜房、宜信、小米、携程、金蝶软件、奇虎360、传奇影业、暴风科技、91手机助手、如家酒店集团等。 所以嘛，四川双马股价跑出了这么个走势： 
8月22日复牌以来，四川双马股价累计上涨了3倍多，有16个交易日上了龙虎榜！ 
网红当道，必有推手。财经媒体迅速行动，找到了炒作四川双马的游资俱乐部：老牌游资华泰证券(19.49 -0.51%,买入)深圳益田路营业部、中投证券无锡清扬路营业部、华福证券泉州丰泽街营业部等等。 “浙江资本圈”想说的是，资金推动只是表象，四川双马股价上涨的内在逻辑呢？ 直觉告诉小编，IDG有备而来。在四川双马收购中，容易被忽视的一条是，根据协议，在2018年4月7日或者中国监管规则允许的更早时点之后的六个月内，IDG海外基金拥有向拉法基中国购买全部四川双马股份的权利，同时拉法基中国拥有将全部股份出售给IDG海外基金的权利。 这说明啥？四川双马最终会是由IDG美元基金主导滴。说得再明白些，既然IDG美元基金接手，则注入标的很可能是境外资产，不排除是海外退市的中概股。 不信？咱去调研下IDG的A股样板工程——华灿光电(8.99 停牌,买入)。其实，华灿光电上市就是IDG一手打造的，2007年12月，IDG专门在香港注册成立Jing Tian I和Jing Tian II；2012年上市后，IDG通过这两只基金合计持有华灿光电18.17%的股权。但请注意，IDG虽然是第一大股东，但并不想当老板，华灿光电认定为无实际控制人。 懂行的小伙伴知道，“无实际控制人”的定位很关键哦。守住这条底线后，不用担心被划为借壳了，IDG的参股资产便如涓涓细流缓步注入到华灿光电。 2015年，华灿光电作价10.8亿将蓝晶科技100%股权收入囊中。早在2010年，IDG旗下KAI LE通过增资入股等方式持有蓝晶科技33%的股权。2013年2月，一度拟IPO的蓝晶科技撤回申请，最后找到了华灿光电。交易完成后，IDG持有华灿光电19.56%的股权，继续维持第一大股东地位，公司仍无实际控制人。 
不久前，IDG又卷土重来了。10月14日，华灿光电发布公告，拟作价16.5亿元收购NSL、和谐芯光持有的和谐光电100%股权。标的资产和谐光电属于控股型企业，本次收购目标资产是其持有的MEMSIC100%股权，核心资产为美新半导体。当然，本次重组完成后，IDG仍是第一大股东，公司还是没实际控制人。 资料显示，MEMSIC于2007年在美国纳斯达克上市，是全球第一家微电子机械技术（MEMS）上市公司。2013年，作为标的MEMSIC股东之一的IDG，主导了标的公司的私有化过程。2013年4月22日，MEMSIC签订了一份《兼并协议与方案》，约定由IDG Accel China CApital II, L.P.与其关联方——MZ InvestmentHoldinGS Limited对MEMSIC进行私有化。 
具体的私有化过程及资本腾挪就比较复杂了，在此不作赘述。值得注意的是，交易对方和谐芯光的普通合伙人珠海和谐的最终出资人，可以追溯到四川双马的新老板林栋梁，及其搭档王静波。 
有了IDG这两位名角，四川双马这出戏当然值得期待。当然，时过境迁，在重组新规发布之后，无实际控制人状态的公司，要搞类借壳重组也不大好操作了，三变科技(20.92 +0.19%,买入)精心设计的“无实际控制人”的重组就是在新规背景下废掉的。 易主后的四川双马如何规避严苛的借壳监管？还是很考验IDG的国际化智慧滴。当然，对一般投资者而言，这匹来自四川的黑马已经一骑绝尘，此时再追没有太大意义了！
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发表于 2016-10-25 19:40
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