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还有两个月不到的时间，2016年就要成为历史。纵观A股表现，去年还动如脱兔，今年就静若处子。
今年到目前为止，市场脉络就一条线：为疲弱的实体经济保驾。虽然影响力不及房地产，但楼市对经济的提振在于坚守GDP“底线”（维稳）；资本市场的作用则在于为国企改革、化解债务服务（资金渠道）。 所以，一季度信贷放水，房地产市场开始狂奔，楼市、股市冰火两重天，于是金融股护盘，沪指摆脱了2638点。6月底宝钢600019、武钢600005突然停牌，掀起了下半年国企改革的序幕，上证指数远离了2780点。而四川双马000935和泸天化000912等股票连续涨停，激发起投资者对地方国企重组的关注，再延伸到债转股、去产能政策下的“煤飞色舞”，推动着大盘滚滚向前，现如今已经越过了3100，而创业板指数却仍在苦苦挣扎。 当前国内经济、政策的微妙变化 我们都知道，最近公布的宏观经济数据再度回升，PPI数据自2012年3月以来首次转正，市场情绪也从七月份的担忧得到修复。重要的是，分产业部门来看，冶金、能源、建材等强周期工业部门PPI指数远强于其他产业，显然对经济的提振作用也最大。 冶金工业部门PPI（同比%） 
冶金工业部门PPI同比增速自2011年12月转为负数后，今年七月首次转正。 煤炭炼焦工业部门PPI（同比%） 
煤炭炼焦工业部门PPI同比增速在2012年跌破0轴，至今仍未转正，但随着去产能、提价政策及冬季供暖需求增大，煤炭炼焦部门PPI指数快速反弹。 值得关注的是，近期能源、原材料类资源品涨价（国内供给侧改革和国际大宗商品涨价因素），随着时间的延续必然传导至中下游产业，也将影响整体物价水平（CPI），时间上一般需要两到三个月，也就是明年一、二月份，这正好是CPI中占比最大的食品行业的传统旺季。 虽然每年一季度是货币相比最为宽松的时间窗，但在今年管理层多次强调“严控金融风险”的方针下，货币政策或将按兵不动，继续以“稳”为主，这是严控金融风险前提下的“稳健的货币政策”，并在此政策下推进改革。 跨年行情的四大投资主线 （1）供给侧改革：国改向纵深发展 今年8月，《关于国有控股混合所有制企业开展员工持股试点的意见》印发，就开展国企员工持股试点提出明确要求和政策措施。9月刘鹤主持召开专题会，研究部署国企混改试点相关工作。10月10日，中国联通宣布研究混改。国企改革紧锣密鼓的展开，关注煤炭、有色、钢铁、中字头及地方国企在内的上市公司。 
从改革内容看，国企改革主要在推动建设国有资本投资运营平台、发展混合所有制经济、推动国企兼并重组和完善国有企业公司治理等举措。 从数量上看，地方国企超过中央企业，但多数地方国企规模小、资产证券化率低。因此，地方国企有更强的意愿推动改革，更愿借助资本市场兼并重组和资本运作；另外，当前股指处于筑底阶段，市场交投清淡，大块头的央企重组对资金的承接要求较大，地方国企市值偏小，将有更大的增长弹性。而地方金融控股平台（AMC）是地方国企改革的创新。 
基于政策导向，国企改革有望成为贯穿至明年的、稳定的投资主线。下表是两市总市值最小的、实际控制人为央企/国企或地方政府的20只国企改革股。 
（2）以史为鉴：历史上11月、12月的投资机会 通过对最近十年的数据统计，发现在每年最后的两个月中，建材板块最为活跃，其次是计算机、通信为代表的TMT产业，而市场的“定海神针”金融板块也经常在12月份成为扮演“终结者”的角色。 
在最近十年的11月份行情统计中，建筑材料板块平均涨幅最大，为6.01%，其次是电气设备、农林牧渔、计算机和休闲服务四个板块，整体涨幅都在4%以上。 
历史上的12月来看，最近十年中平均涨幅最大的是非银金融股，涨幅高达12.87%，其次是银行股，涨幅9.88%。而建筑装饰再次上榜，7.98%的数据位列第三，前五名中最后两位是通信和钢铁股。 建材及装饰板块有如此惊艳表现的原因，主要是当前宏观经济疲软，基建投资是稳住实体的中坚力量，而四季度是完成全年GDP增速预定目标的关键窗口，因此四季度是基建投资的旺季。随着“一带一路”政策的推进，除建材板块外，高铁、核电、港口相关等高端装备制造业也将进入景气周期。 高端装备制造业（工业4.0）概念股 
（3）高送转：中小创的跨年行情 股龄长一点的投资者都知道，自从2004年中小企业板推出，高送转题材便一发不可收拾，最经典的苏宁电器002024，通过不断定增和高送配，仅用了三年时间复权股价就飙升43倍，总市值也从最初的30个亿到现如今超过1000亿元。 除了苏宁，这十几年来有大批的袖珍股在上市后规模扩张了数十倍。一方面是公司业绩持续增长，另一方面是不断的股本扩张，通过高送配、定增等做大规模。两种驱动因素造就了不同的模式：前者涌现出的是慢牛、长牛股，后者更多的是阶段性交易机会。两种模式在市场层面既有周期的重叠，也有空间的呼应。 至于高送转的一些硬性要求（公积金、未分配利润等）就不在这里展开了，网络上都有。我列出了每股公积金和未分配利润都>2元、流通市值<80亿元、按每股公积金排序前20名个股（送不送得看公司年报），仅供参考。 
（4）产业资本：市场大鳄 下半年以来，以恒大为首的产业资本大举扫货二级市场，万科A000002、廊坊发展600149、嘉凯城000918成为三驾马车。市场中再次刮起恒大系、宝能系、安邦系、生命系等举牌之风（疯）。这也一度引起上市公司的恐慌，特别是控股股东持股分散的上市公司，有悄悄增持自家股份的，甚至也有修改公司章程的。 不过最近，许老板撤了。积成电子002339、梅雁吉祥600868等纷纷发布恒大系减持公告，这韭菜割的不留下一片菜叶。 查了下资料，三季报显示，许家印掌控下的恒大系进出了29只A股和新三板股票，浮盈达156亿元。而恒大的主业——卖房子，公司报告显示上半年才赚了71.37亿元。至于实业，今年9月底，恒大把旗下的水、粮、油、奶等食品业务悉数打折出售，投入上百亿只收回了27亿。难道卖房还不如炒股？ 对于产业资本在二级市场的辗转腾挪，我认为有两点，一是这些大佬认同当前整体市场点位，即对系统性风险的评估，从而“大干快上”。 第二，也是最关键的，即当前IPO制度下，壳资源依然存在很大价值。按照目前每月不到20家的上市速度，800多家排队公司得等到2020年才能伦的上，到那时也不知道要熬死多少批。而且在地方政府来看，壳资源的价值还有很大潜力可挖，前提是继续暂缓注册制。 对于壳资源公司，st、*st是首选，但高收益伴随高风险，退市也不是没有可能。在公开信息下去猜、赌实在意义不大，所以我就不给大家列举了。如果大家实在感兴趣，我觉得与其猜借壳股，倒不如多关注下国企改革的投资机会。（作者：巨丰投顾-秦亮） 风险提示：本内容仅供参考，不作为投资建议，投资者据此操作，风险自担。
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发表于 2016-11-16 17:59
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