沧州明珠：增发落地 订单排至明年2月份

天山花开

公司非公开发行最终价格确定为23.72元/股：BOPA价格坚挺上涨，截至上周BOPA价格分步复合级33500元/吨，分步印刷级35000元/吨，同步法36000元/吨。

BOPA下半年以来坚挺上涨，价差不断扩大。年初受日本unitika退出影响，价格开启上涨模式，二季度淡季高位维持后在三季度迎来旺季，需求推动下9月份开始BOPA薄膜开启跳涨模式。目前货紧价高的局面仍然维持，工厂排单已到明年2月份，预计后期仍将维持高价。全年价格涨幅接近10000元/吨，涨幅35%以上，且涨幅主要由四季度贡献，因此明年BOPA板块增长可由上半年的高价来提供，较为乐观。公司是国内BOPA膜龙头，现有产能2.85万吨，弹性上最大可产3.2万吨。相比同行，公司产品质量优异，同步法膜相比同行报价都高1000元/吨以上。原料面上看，虽然下半年PA6膜级切片价格也有上涨，但涨幅远没有BOPA膜大，引致价差空间不断扩大，看好明年BOPA继续支撑公司业绩增长。

湿法为矛，干法为盾，定增落地，锂电隔膜放量。公司目前有5000万平米干法隔膜产能，2500万平米湿法产能今年投产，下半年已基本达满产状态。由于后期干法隔膜无扩产计划，未来干法成为该板块的支撑，成长性主要靠工艺提升之后产能利用率带来的涨幅，今年上半年公司干法隔膜实际产能利用率就达到了200%。湿法隔膜产能未来两年均有产能释放，今年的一条产线为公司培育团队和新增客户提供了基础，整体上属于稳扎稳打型，在核查骗补风暴之后回头看更显理性。从出端看，客户基础坚实，销售不会成为问题。来源：证券时报

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好好学习天天向上