铜陵有色：四轮驱动，重塑辉煌，现价买入

天山花开

铜价驱动：铜矿业务弹性显现：铜行业供需低点已过，需求（消费+补库存）边际改善、全球基础设施建设回暖预期推升铜价。公司铜精矿自给量有望提升至6.5万吨，集团丰富的铜矿资源将为公司的进一步发展打下基础。

冶炼驱动：产能第一，成本低，受益高冶炼费与硫酸涨价公司先后建设了金隆、金冠（双闪）等大型冶炼厂，并对金昌、张家港铜业进行了技改。目前，公司拥有135万吨铜冶炼能力，是国内最大的铜冶炼商，且铜冶炼技术先进、成本低、区位优势突出。铜冶炼费高企，硫酸价格上涨，公司有望持续受益。

铜箔驱动：紧扣新能源汽车，铜箔等加工品享受高景气周期新能源汽车及汽车智能化是未来铜需求增长动力，如锂电池或汽车电子用的铜箔供不应求的高景气周期将持续2年以上（铜箔加工费或将超出历史水平）。公司紧扣新能源汽车及汽车智能化发展趋势，做大做强铜加工，如子公司铜冠铜箔已成为内资铜箔领军企业，铜带、铜线等加工产品也逐步向新能源汽车客户倾斜，与比亚迪、合肥国轩高科等新能源汽车企业的合作不断深入。

改革驱动：国企改革、员工持股优化激励机制。