宏图高科：收购匡时国际切入艺术品拍卖行业，金融场景化再下一城

天山花开

五大业务板块，以金融为核心布局线下场景：公司发布公告拟现金收购匡时国际100%股权，若此次收购完成宏图高科旗下将有有五大业务板块：3C连锁、工业制造、文化艺术拍卖、地产、金融。集团未来将把宏图高科打造成以金融为核心，不断布局新的线下消费场景，通过金融服务各版块业务并把业务做大做强。公司目前以3C连锁为主（占比超过80%），2015年总收入187.1亿（+7.11%），公司通过收购万威国际、美国Brookstone优化供应链，从而实现逆势增长，2015年实现归母净利4.22亿（+14.96%），扣非净利2.99亿（+11.29%）。

收购匡时国际布局艺术品拍卖市场：宏图高科拟现金收购匡时国际100%股权，标的估值22亿。匡时承诺收购首期款到账当年及之后两年净利润分别不低于1.60亿、1.85亿、2.15亿元。公司春拍交易额25.6亿（超过15年全年），完成承诺业绩概率较高。

本文重点分析了艺术品拍卖市场及龙头公司（苏富比、保利），行业呈现两个特征：周期性，一般5-6年一个周期，上一个拍卖高峰是2011年，2016年有行业回暖迹象；马太效应，强者恒强市场集中度呈现提高趋势。

公司的核心竞争力主要体现在三点：品牌、专业性、定价能力三个方面，匡时国际专注书画，创始人有较强的书画造诣和鉴赏背景，在品牌和专业性上已经形成了自己的竞争壁垒，成交率也位于行业前十的平均水平。

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