信达债权转让款到账 ST生化摘帽有望

天山花开

ST生化离摘帽又近了一步。公司12月23日晚间公告，收到深圳信达两笔合计2.2亿元的债权转让款，将与振兴集团办理相关移交手续。而此前根据*ST生化对深交所的问询回复

在深圳信达向公司支付标的债权转让价款后，公司将尽快向深圳证券交易所申请撤销其股票交易的风险警示。

这或许，意味着ST生化、振兴集团、信达的三角关系的解决迈开实质性步伐。根据此前的公告，公司拟向控股股东振兴集团转让山西金兴大酒店（转让款1.157亿元）及山西振兴集团电业65.216%股权（转让款1.04亿元），但上述款项并非由振兴集团来支付，而是由ST生化将对应的共计2.2亿元债权转让给中国信达资产管理股份有限公司深圳市分公司(下称深圳信达)。

回溯到此前ST生化和信达签订的《债权转让公告》。信达的付款是有前提的：一是ST生化已全额偿还深圳信达从深圳市商业银行(现深圳平安银行)受让的对ST生化的债权本金1495万元及相应利息，且深圳三九药业有限公司解除对ST生化500万股股票的质押；二是ST生化与振兴集团应该已经就邹超达(原湖北华明实业股份有限公司)对振兴电业65.216%股权的查封达成深圳信达能够接受的方案，以解决对ST生化向深交所申请撤销其股票交易的风险警示造成的不利影响，并且该查封不影响本次股权转让。

因为上述复杂的条件，深交所甚至对ST生化发出了关注函。如今收到债权转让款，说明ST生化所承诺的条件均已完成。

有资管界人士向证券时报.e公司记者表示，一般四大AMC（资产管理公司）都会要求折价受让债权。但深圳信达为何要原价受让该部分债权呢？

答案或许要追溯到ST生化的现状和曾经。实际上，A股很少出现像ST生化这样已连续盈利8年，却因为控股股东股改承诺未能实现而迟迟不能摘帽的情况。振兴集团在2007年通过受让股权的方式获得了ST生化29.11%的股份，拟将集团旗下的煤电资产注入上市公司。但到了2008年经济危急，振兴集团拥有的煤矿被收购，旗下煤、电、铝产业于2009年被迫停产，造成振兴集团无力实现股改承诺。因此，2013年振兴集团取消原来注入资产的承诺，新的承诺为根据自身资金状况分阶段收购ST生化持有的振兴电业65.216%的股权，ST生化得以在2013年恢复上市。但此后3年，振兴集团始终没能向ST生化回购振兴电业65.216%股权。

而信达则是ST生化的“债主”。信达2007年开始从深圳商业银行、光大银行（601818）深圳分行处购买了对ST生化的债权，债权本金合计1.65亿元。因为ST生化未能偿债，信达2009年将ST生化告上法庭，双方最后达成的协议：ST生化承诺在2013年恢复上市之后，将以自筹资金1亿元偿债，并以定向增发的方式向信达资产增发1500万股股票，用以偿付剩余2亿元的债务。但这笔债转股的方式最终并未实施，也就是说，信达和ST生化本身也有未解决的债务纠纷。

好在如今，随着振兴集团向ST生化回购振兴电业65.216%股权借道信达完成，振兴集团才算完成承诺，而ST生化也终于摆脱多年来亏损的电力和酒店资产拖累，申请撤销其股票交易的风险警示。对于信达来说，无论是继续推动ST生化实施债转股，还是让摘帽后的ST生化“欠债还钱”，都不是坏事。而后续振兴集团与信达如何就本次2.2亿元的债务协商，振兴集团是否会通过所持有的上市公司股权来质押偿债等，也值得关注。

值得注意的是，12月19日召开的股东大会上，ST生化向振兴集团增发的相关方案悉数未获通过，修改公司章程的方案也未获通过，仅向中国信达资产管理有限公司转让因出售金兴大酒店、振兴电业股权而对振兴集团形成的债权的方案获得通过。这意味振兴集团很难通过举债融资的方式增加对上市公司的持股，也无法通过修改公司章程而抵御可能的“野蛮人”。从今年1季度起，兴业全球旗下的基金大举买进ST生化股份。截止2016年9月底，兴全旗下的4支基金持股比例达到了6.43%。

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