公用事业与环保行业研究周报：环保税将带动先期环监、长期节能减排

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市场回顾  
        大盘下跌，公用事业与环保板块微涨。上个交易周，沪深300上涨0.08%，上证指数下跌0.21%，创业板指数下跌0.13%。申万公用事业与环保板块上涨0.28%，各三级子版块涨幅前三为燃机发电（1.92%）、热电（1.73%）、环保工程与服务（1.71%），跌幅后三为火电（-0.63%）、水电（-0.42%）、新能源发电（-0.09%）。   
        本周行业点评  
        环境监测、节能减排一年准备，严阵以待18年环保税实施：上周日，《环保税法》通过并定于2018年1月1日起实施，税种增至19种，本质上是排污费制度向环境保护税制度平稳转移，两大改进：新增加了一档企业减排的税收减免档次（30%和50%）；同时进一步规范了环境保护税征收管理程序，将由税务机关按照本法和《税收征收管理法》的规定征收管理。一方面，这将有助于企业环境治理开支从忽视规避走向长期正常化，激发企业节能减排从而获得相应税负减少的动力，对环境污染防治真正起到重要作用。另一方面，征收的重要依据污染物定量将充分刺激环境监测设备与服务发展。重点关注环境监测优质标的：聚光科技、盈峰环境、中金环境等。以及提供污染治理、尤其是工业污染治理及增值服务的各类环境治理、生态修复、节能减排标的：雪浪环境、永清环保、高能环境、碧水源、清新环境、神雾节能等。  
        PPP资产证券化，环保优质项目快上加快：上周一，证监会与国家发改委联合发布了《关于推进传统基础设施领域政府和社会资本合作（PPP）项目资产证券化相关工作的通知》，积极推进符合条件的PPP项目通过资产证券化方式实现市场化融资。我们认为这又是一次意义重大的PPP应用推进，虽尚未形成固有的基本模式，但已有时间节点建议并构建框架，将进一步激发PPP模式的创新应用。一方面，有效盘活优质项目资产、优化流动性；另一方面，以兼备运营条件和稳定现金流为前提，有望大大降低长周期项目融资成本，同时提高融资效率。最终结果将为优质项目的落地开辟一条绿色通道，愈优愈快。这是继明确PPP模式工作重点之一--鼓励社会资本广泛进入--之后，又一提高项目落地率的重点举措。关注两类"强制"试点，拥有更多订单的标的有望在创新形成一定证券化基本模式后，加快项目的落地，进一步提振业绩。重点关注：启迪桑德（上周定增过会，预计一季度有望完成，发力拓展环卫蓝海保业绩高增长）、云投生态、博世科、碧水源等。  
        电改如火如荼，重点园区增量电网及售电侧改革，关注调峰储能：截至目前，电力体制改革综合试点已达到21个省市自治区，全面落实9号文件。全国大部分地区都在积极探索，对输配电价、成本开展调查、摸底工作，为17年全面推开电力体制改革打基础。同时全国已挂牌成立33家电力交易中心，其中2家国家级，31家省级，股权结构上各有特色，电力交易市场取得巨大发展。另据不完全统计，全国各类售电公司超过600家，各家都在积极布局试水售点业务，抢占市场空间。2017年工作重点一直将是继续围绕电力交易中心，全面放开工业用电、积极开展园区增量电网建设及用电，深入推进电力市场化改革。重点关注兼具本地发电资源、园区资源及大客户以及配电网络的各电力上市平台，其中具备低成本的水电售电侧优势明显：桂东电力、文山电力、郴电国际   

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