政策催化 龙马行情再展开

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三重纠结市场短期回调，不改乐观基调，后续关注两个方面：第一EPS为王，行情再展开需看龙马；第二雄安新区设立，京津冀双翼待飞。

　　摘要

　　市场短期回调释放风险后，受经济景气延续、风险因素缓解、利好政策催化，“龙马行情”将再度展开。受雄安新区设立、发改委改革专题会等事件催化，京津冀等主题市场关注度趋升。3月27日-3月31日，主板与创业板均显著回调，上证综指下跌1.44%，创业板下跌2.94%，计算机(-4.58%)、通信(-4.15%)、建材(-4.14%)跌幅居前，银行(1.01%)、交通运输(-0.35%)、煤炭(-0.47%)回调较少。

　　三重纠结市场短期回调，不改乐观基调。短期市场对经济复苏延续性、通胀上行可能性、去杠杆政策力度存在着担忧，市场风险逐渐趋于防御，从前期追逐周期，转向抱团消费，最终以快速回调担忧情绪得以释放。3月制造业PMI为51.8%，连续两个月上升，显示经济景气仍在延续，而CPI会温和上涨，通胀风险相对可控；货币市场资金上升主要受季末效应和MPA因素影响。综合来看，这三个方面纠结导致的担忧情绪得到释放之后，市场风险情绪将会得到修正。

　　EPS为王，行情再展开仍需看“龙马”。主要受三方面因素影响，企业盈利增速有望维持高位横平的状态。一是PPI高点或已过，二是减税降费也有利于企业经营效率不断改善；三是行业集中度提升，龙头企业定价权得到提高。考察上中下游补库进程，可以发现上中游部分行业或开启补库，当主营业务收入增长动能不及2002年，下游绝大多数行业需求端仍仅仅处于企稳或反复阶段。综合来看，通胀风险仍相对有限。在货币政策维持稳健中性，金融去杠杆继续推进背景下，受需求改善与行业集中度提升双重支持的龙头白马有望再度发力。

　　雄安新区设立，京津冀双翼待飞。新华社4月1日报道，中共中央、国务院印发通知，决定设立河北雄安新区。这是继深圳经济特区和上海浦东新区之后又一具有全国意义的新区，是千年大计、国家大事。新区规划建设起步区面积100平方公里，中期发展面积约200平方公里，远期控制区面积约2000平方公里。尽管目前新区详细的规划设计尚未公布，但雄安新区的建设应该是个长期的过程，我们预计更可能采取“一张蓝图绘到底”的方式推进。

　　龙马行情，把握最具确定性投资主线。京津冀-雄安新区主题将成为未来一段时间重要投资主线，并为我们前期强调的“龙马行情”再展开提供催化。建议把握三种价值布局京津冀-雄安新区主题：第一，短期看资产价值重估，推荐华夏幸福，受益标的为京汉股份；第二，其次看建设需求的盈利价值，推荐冀东水泥/金隅股份，受益保变电气/新兴铸管/河北宣工；第三，长期看新经济的成长的价值，推荐通合科技，受益标的为先河环保/长青集团。