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近期，A股市场分化严重，以贵州茅台（600519.SH）为代表的“漂亮50”和工商银行(6003198.SH)为代表的“上证50”持续上涨，甚至不断刷新历史新高，而另一方面，其他个股却出现普跌现象。 所谓“漂亮50”原指上世纪六十和七十年代在纽约证券交易所交易的50只备受追捧的大盘股，其主要特征是盈利增长稳定，同时也具有较高的PE比率。这些股票被视作可以“买入并持有”的优质成长股。 而中国版“漂亮50”一直没有核心指标，通常指A股市场上盈利增长稳定，且在行业中有龙头地位的一线或二线蓝筹。A股今年“漂亮50”行情与当年的美股颇为类似，题材股和投机股泡沫破灭，价值投资、注重业绩的投资理念逐步占据上风。 界面新闻就市场2004年至今的两市分化现象进行了统计分析，以上证50指数和万得全A指数当日涨跌幅的差值情况，作为判断分化标准，如果差值大于1.5%，则表示权重股上涨，实际个股惨不忍睹，类似如5月23日差值为2.57%，其中，上证50大涨1.27%,创年内新高，而万得全A指数则跌1.3%，两市八百余只个股跌幅超过5%，跌停个股近百家。相反，如果差值小于-1.5%则表示权重股压盘，但市场热点纷飞，个股挣钱效应十足。 统计数据显示，在过往的3250个交易日中，上证50和全A指数差值大于1.5%的有145个交易日，而小于-1.5%仅有105个交易日。在2014年以前，A股市场波动率相对平缓，上证50和全A指数总体保持一致，两市分化的情况极为少见。 两个指数频繁分化则主要出现在2015年以后，特别是2015年年中到2016年年中，市场分化十分明显，上证50和全A指数开始出现显著分离。这种市场指数的背离加大了二级市场交易者操作的难度，使市场运作脉络变得更为复杂。 指数差值过大，往往容易演化成重要指数小幅波动，个股却大幅下跌的情况普遍存在。而近期“漂亮50”屡创新高和个股的普遍下跌并存的现象正是这一现象的典型反映。 部分漂亮50年内表现情况 数据日期：5月23日 贵州茅台（600519.SH）是漂亮50的典型代表，股价逆市走强屡屡创出新高。5月23日该股突破450元整数关口并再创历史收盘新高，市值突破5700亿元。据统计，自上市以来，贵州茅台累计涨幅约85倍。 近年来，白酒行业景气度回暖预期强。新一轮提价频频出现，贵州茅台作为行业龙头，充分受益。茅台酒目前产销状况较佳，终端价已上升至929元，一批价基本在为840元至850元，部分经销商已出现断货现象，结合公司下半年的出货计划（最多8000吨）以及市场需求状况，仍然处于供不应求的状态。 白色家电相关公司作为传统的消费类企业，业绩普遍保持稳定增长状态，受益于地产销售的滞后影响和补库存等因素，近几年增速总体平稳，并呈现前高后低趋势。如：美的集团（000333.SZ）作为国内唯一的全产业链、全产品线的家电及暖通空调系统企业，在销售业绩、产品定价、市场竞争等方面均处于领先地位，今年年初，公司还通过收购等方式完善了其在机器人与自动化领域的布局。美的集团近期涨幅亦十分明显，截至5月23日，美的集团今年以来涨幅已达33.46%， 此外，医药板块也是 “漂亮50”的集中板块之一，近五年来，医药产业总体增长较为稳定，预计未来行业增长将稳定在收入增10%、净利润增13%-15%左右的新常态，而医药板块的估值溢价水平目前正处于近五年的低位。恒瑞医药（600276.SH）今年以来涨幅已超过三成，仅最近15个交易日涨幅就达到了13.29%。政策的持续利好、产品线布局的不断丰富以及高比例的研发投入都将助力恒瑞医药有效提升自己的核心竞争力。 对于此轮“漂亮50”上涨行情，业内有着较为不同的解读，中信建投证券分析师丁鲁明等认为在市场波动率较低的时期，消费板块相对配置吸引力越高，而在房地产行业的下降期，由于滞后效应，消费板块在地产后周期超额收益明显。此外，在基本业绩层面，相关企业业绩增幅明显，为股价的上涨提供了强有力的支撑。 安信证券分析师陈果指出 “中国版漂亮50”不一定是在市场偏弱时走强，市场企稳后就开始下跌，这在过去一年的A股波动中已有很强的证据。同时他认为“中国版漂亮50”都是投资逻辑比较简明的白马品种，而所谓新的投资机会出现，有时是一种伪命题。
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发表于 2017-5-24 17:03
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