发审委频出“否决牌” 确保IPO提速不降质

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大家想必都已经注意到了，今年以来，在对首发申请企业的审核过程中，发审委打出的“否决牌”数量明显增多。

　　这可以从统计数据中可见一斑：今年以来，发审委否决了28家企业的首发申请。这一数量，已经远远超过去年全年的数量。去年，共有18家企业的首发申请被否。

　　被发审委否决的企业，我们能从证监会发布的公告中看到。实际上，还有一些我们看不到的情况，比如，有的企业在安排上发审会之前就已经被否决了。

　　这一点，有接近监管层的人士曾这样表示：通过审核机制产生的实际否决率在三成左右，远高于发审会的否决率。

　　原因何在？据了解，监管层为了防止出现“萝卜快了不洗泥”的情况，对拟上市企业质量进行了全流程审核把控，从申报企业名单中抽签选出部分企业进行现场检查，到反馈意见的落实环节，再到发审会上从严把关，多项举措压缩了“带病上会”、“带病过会”的空间，部分企业在现场检查压力和初审会提出问题后主动撤回。

　　根据证监会最新公布的数据，今年以来，已经有40家企业终止审查。而在上述40家终止审查的企业中，盛京银行和迈奇化学还在2月24日被抽中接受现场检查。

　　那么，哪些企业是需要接受现场检查的呢？笔者了解的信息是：首发企业抽签中被抽中的企业；贫困地区IPO企业；日常审核中有必要进行现场检查的企业。

　　这里有必要来插一句关于贫困地区企业的IPO问题。

　　此前，证监会发布的《中国证监会关于发挥资本市场作用服务国家脱贫攻坚战略的意见》提出，将对贫困地区企业首次公开发行股票、新三板挂牌、发行债券、并购重组等开辟绿色通道。

　　这一举措，当时市场各方褒贬不一，甚至有人认为是“要降低标准”。其实并非如此，因为优惠政策适用“即报即审、审过即发”，绝非要降低贫困地区企业的上市标准。而据笔者了解，目前已经有贫困地区企业知难而退，撤回了申请材料。

　　突然又想到一点，就是今年以来上会企业的数量大幅增加，有人担心发审委委员是否忙得过来。其实，上发审会接受发审委的审核只是IPO申请过程中的其中一个环节。我们不妨来看看具体流程是怎么样的。

　　证监会是这么说的：按照依法行政、公开透明、集体决策、分工制衡的要求，首次公开发行股票的审核工作流程分为受理、反馈会、见面会、初审会、发审会、封卷、核准发行等主要环节，分别由不同处室负责，相互配合、相互制约。对每一个发行人的审核决定均通过会议以集体讨论的方式提出意见，避免个人决断。

　　最后，还是来说说已经上市的企业的业绩问题。或许，从2017年的一季报中，有的投资者已经捕捉到了部分新上市企业业绩“变脸”问题。其实，对于这个问题，我们也要从多个角度去进行分析。比如，有的公司2017年一季报亏损的主要原因是行业或地区性因素导致的季节性亏损，发行人已在招股说明书中进行了充分风险揭示。

　　当然，需要说明的一点是，如果上市公司一季度业绩与整个行业相比下滑明显，监管层的态度也是非常明确的：将着重检查监管，并视情节轻重依法采取相应措施。

　　对IPO申请企业，发审委打出“否决牌”的数量越来越多。可以肯定的一点是，在新股发行已经常态化的情况下，这是确保上市公司质量的重要举措。