证监会将进一步调整减持制度

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　市场对减持新规的关注热度不减，有企业已经应声调整了自己的减持计划。

　　广发证券首席策略分析师陈杰表示，减持规则对原先较为活跃的“一级半”市场交易造成直接影响，对二级市场的短期影响体现为缓解股东集中减持压力，长期的影响更多体现在市场风格层面。

　　接近监管层的相关人士表示，减持规则是有针对性地对当前实践中存在的、社会反响强烈的突出问题作出了相应的制度安排。对于实践中还可能出现一些其他的新情况、新问题，证监会将在今后随着实践的发展，再进一步完善减持制度的调整内容。

　　新规则下市场“玩法”生变

　　5月27日证监会联手沪深交易所发布了减持新规，31日晚间，星河生物就依据政策调整了减持计划。星河生物发布公告称，受减持新规影响，实控人调整减持计划，成新规后调整减持计划的首例。

　　根据5月27日深交所发布的减持细则相关要求，星河生物控股股东、实控人叶运寿对其个人股份减持计划作出相应调整：计划于6月6日至12月6日期间以集中竞价、大宗交易或协议转让等方式减持不超过2173万股(占公司总股本7.54%)。

　　据此前公告，叶运寿原本计划于6月5日至12月5日期间以大宗交易或协议转让的方式减持不超3274万股(占公司总股本11.35%).

　　5月中旬以来，部分上市公司通过大宗交易减持集体上演“减持秀”。其中，今年以来，包括致力于轨道交通业务和能源环保业务的浙江众合科技、庞大集团等多家上市公司遭遇重要股东减持。

　　如果按照新规，大股东(控股股东及持股5%以上股东)减持或者特定股份减持(即其他股东减持IPO前所获股份、定增股份)，在任意连续90日内，集中竞价交易减持不得超过公司总股本的1%，大宗交易减持不得超过2%。

　　也就是说，大宗交易或集中竞价减持，3个月内合计不得超过3%、半年不得超过6%、1年不得超过12%。同时，大宗交易的受让方在受让后6个月内不得转让。

　　除了大宗交易借道减持以外，定增市场规模也受到波及。

　　减持新规下，定增股份减持需要满足交易所的规定，即限售期满后12个月内，减持不得超过定增认购的50%，未来随着减持难度的提升，定增项目的参与业态可能受到显著影响，定增的整体规模或将进一步萎缩。

　　陈杰认为，这使得定增股份在股份锁定期届满后减持更规范、理性和有序，减少对上市公司短期股价的冲击，也增加了上市公司配合定增股东影响公司短期股价的成本。

　　博时基金认为，定增市场供需关系寻找新平衡，报价或将趋于理性，竞争缓和。同时，专户持股比例不同，减持周期对应不同程度延长，定增个股解禁抛压适当缓解，主动型定增基金管理人的“精选选股、解禁策略”两大优势凸显。

　　该基金公司还认为，减持新规实施后，定增项目待发市场将加速寻找新平衡，不排除整体折价扩大，优质项目相对受追捧的可能。定增市场将完全进入价值投资、个股精选的时代，有利于具备较强项目评估能力的主动管理型机构。