热点猜想：高端酒供给严重不足 次高端爆发更加确定 实现概率：70%

万宝龙

热点猜想：高端酒供给严重不足 次高端爆发更加确定

实现概率：70%

逻辑简述：中金公司最新研报指出，茅台、国窖等三大高端龙头均存在严重的产能不足问题，预计2017年下半年供需矛盾将进一步凸显，价格提升是必然趋势，企业难以掌控，同时整个次高端也将充分受益，产品价格带进一步打开。高端酒基本面的持续好转将带来盈利稳健增长，次高端加速全国化并下沉渠道满足消费升级，一线酒看到30X2017eP/E，次高端龙头看到2018e30~40XP/E。

后市策略：此外，研报预计未来5年，高端三大品牌的年度供给增幅不超过8.6%，而预计的市场需求达到20%以上，茅台代表的高端酒难以控制价格提升趋势，其他高端品牌将跟随提价。茅台加大资本开支也只能5~6年之后才能使得预期产能提升，国窖的新产能要到2018年之后陆续释放，而第二大高端品牌的产能在5~6年之内也将难以显著提升。次高端龙头如洋河股份、水井坊、山西汾酒、剑南春等将持续受益高端产能不足带来的需求转移，从而在500~1000元的细分市场形成真正的需求，刺激次高端营收高成长。

股道肥牛

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action007

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cruelarrow

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