华安证券首席宏观分析师徐阳：9月开始缩表可能性增加

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　在6月的会议声明中，美联储预计今年起开始缩表，起初每月缩减60亿美元国债、40亿美元MBS；暂时还会把所持证券的到期回笼资金用于再投资，直至利率正常化开始一段时间之后；缩表规模每季度增加一次，直到达到每月缩减300亿美元国债、200亿美元MBS为止。多名美联储官员曾公开表示，预计美联储缩表后，资产负债表规模将缩减至2万亿-2.5万亿美元。耶伦估计，美联储可能会相对迅速地实施缩表计划，缩表可能会在利率正常化结束之前进行，但尚未决定何时开始缩表。她希望提前就资产负债表政策发出警告，以便市场应对。目标是没有人会对资产负债表政策感到震惊。然而，我们预期，美联储在9月开始缩表的可能性增加。